L’investissement à long terme nécessite de la discipline — et savoir ce qu’il faut éviter est tout aussi important que de savoir ce qu’il faut acheter.

Lors de la constitution d’un portefeuille qui se compose et se développe sur plusieurs années, certains secteurs sous-performent systématiquement en termes de rendements ajustés au risque. Voici ce que les investisseurs expérimentés mettent souvent en garde contre :

**Secteurs cycliques lors des pics de valorisation** — Les industries liées aux cycles économiques ( comme la construction, l’automobile, la vente au détail ) ont tendance à s’effondrer lors des ralentissements. Maintenir ces positions pendant ces périodes réduit les gains plus rapidement qu’on ne le pense.

**Entreprises standardisées avec des marges faibles** — Si une industrie subit une compression constante des prix et une concurrence féroce, vos rendements seront comprimés. Les marges sont plus importantes que la croissance du chiffre d’affaires.

**Secteurs dépendants des subventions gouvernementales** — Lorsqu’une politique change, le financement s’évapore rapidement. Ces investissements comportent un risque politique caché que la plupart des investisseurs sous-estiment.

**Industries à risque de disruption** — Les acteurs établis dans des secteurs vulnérables font face à des menaces existentielles. La prochaine vague d’innovation pourrait les rendre obsolètes.

**La règle d’or** : Restez fidèle aux secteurs disposant d’un pouvoir de fixation des prix, d’avantages concurrentiels durables et de vents favorables séculaires. Ceux-ci ont tendance à faire fructifier la richesse discrètement sur une décennie ou plus. Évitez le bruit des rallies temporaires dans des industries en difficulté — votre futur vous remerciera.