聯準會主席傑克遜霍爾講話：堅持通脹目標，加息力度取決於經濟數據

在備受關注的傑克遜霍爾全球央行年會上，聯準會主席發表了簡短有力的講話，重申了"通脹不止、加息不休"的立場。他強調，當前的首要任務是將通脹率降至2%的目標水平，並表示將繼續採取有力措施來平衡供需，從而降低通脹壓力。

主席指出，在本輪貨幣政策收緊週期中，聯準會致力於將利率提高到對經濟增長具有限制性的水平，並在該水平維持一段時間。他警告說，歷史經驗表明不應過早放松政策。

雖然沒有明確指出9月加息的具體幅度，但主席重申"再次大幅加息可能是適當的"。這一表態爲9月再次加息75個基點打開了可能性。

主席表示，9月的加息幅度將取決於屆時的整體經濟數據和不斷變化的前景。盡管7月的通脹指標較6月有所回落，但仍處於40年來的高位，遠高於2%的目標。他指出，7月通脹數據的改善並不足以改變聯準會堅持加息的政策路徑，因爲尚未達到確信"通脹正在下降"所需的水平。

聯準會主席強調，不會被一兩個月的數據所左右，通脹形勢仍然嚴峻。他指出，美國經濟正從2021年的高速增長中放緩，但仍顯示出強勁的潛在動力。勞動力市場特別強勁，但供需失衡，對工人的需求遠超可用供應。通脹遠高於2%，並繼續在整個經濟中蔓延。

主席預警稱，盡管經濟衰退並非不可避免，但聯準會繼續加息勢必會對經濟造成"一些痛苦"。他表示，恢復價格穩定需要一些時間，可能需要經濟增長低於趨勢水平，勞動力市場可能會出現一些疲軟。

他強調，雖然更高的利率、放緩的增長和疲軟的勞動力市場條件會給家庭和企業帶來一些痛苦，但這些都是降低通脹的不幸代價。未能恢復價格穩定將帶來更大的痛苦。

主席表示，聯準會正在有目的地將貨幣政策立場調整到足以將通脹率拉低至2%的水平。在當前通脹率遠高於2%且勞動力市場極度緊張的情況下，達到長期中性利率水平後不應停止或暫停加息。

他還指出，歷史經驗強烈警告不要過早放松政策。聯準會官員最新預計，到2023年底，聯邦基金利率的中值將略低於4%。

主席強調，管理通脹預期是關鍵。他介紹了聯準會1980年代對抗高通脹的三個教訓，並表示，如果要避免大幅加息導致經濟衰退才能壓低通脹的歷史經驗，管理通脹預期至關重要。

他重申，聯準會實現價格穩定的責任是"無條件的"，將致力於完成這項工作，直到目標達成。主席警告，當前的一個特殊風險是，高通脹持續的時間越長，通脹預期上升的可能性就越大，最壞的情況是形成通脹與公衆預期之間的惡性循環。

盡管如此，主席也表示，在某個時候，隨着貨幣政策立場進一步收緊，放慢加息步伐可能會變得合適。但這番言論並未改變市場的悲觀情緒。

受此影響，金融市場風險情緒迅速降溫。美股主要指數均出現大幅下跌，兩年期美債收益率上升，美元指數止跌轉漲，黃金價格下跌。期貨市場對聯準會9月加息75個基點的押注也顯著上升。