## 主要亮點- 標普500在八月份打破了長期趨勢，標志着一個重要的裏程碑。- 盡管主要指數最近創下了歷史新高，但華爾街面臨着兩個重大的挑戰。- 歷史數據始終證明了股市投資的長期價值。一個多世紀以來，股票市場一直是財富創造的強大動力。雖然各種資產類別都帶來了積極的名義回報，但股票始終表現優異，在較長時間內提供了最高的平均年回報。然而，在華爾街建立財富的道路並非沒有挑戰。投資者必須在市場調整、熊市和偶爾的崩盤中穿行，這些都是通往長期繁榮引擎的入場費。今年早些時候，我們目睹了這種波動，當時基準標準普爾500指數經歷了自1950年以來第五大兩日百分比下降，而標志性的道瓊斯工業平均指數和以增長爲驅動的納斯達克綜合指數都出現了雙位數的百分比下跌。造成這種高度波動的主要催化劑是現任總統。盡管他的政策和提議偶爾使華爾街陷入混亂，但總統也在股市歷史上實現了一項顯著成就，完成了75年來沒有其他總統做到的事情。## 總統首次：打破75年的記錄正如許多人所觀察到的，標準普爾500指數、道瓊斯指數和納斯達克綜合指數最近都達到了創紀錄的高點。投資者對联准会在未來幾周恢復降息週期的前景感到振奮。通常，較低的利率會刺激借貸，這在企業層面可能導致招聘增加、對創新的更多投資以及並購活動的激增。此外，圍繞人工智能(AI)的興奮情緒爲更廣泛的市場提供了顯著的推動。一項估計表明，到2030年，人工智能可能爲全球GDP額外貢獻15.7萬億美元，使其成爲自1990年代中期互聯網廣泛採用以來最具變革性的技術創新。"七大巨頭"中大多數成員對人工智能數據中心基礎設施的積極投資進一步激發了投資者的樂觀情緒。還有人猜測，圍繞總統關稅和貿易政策的不確定性可能在很大程度上已經成爲過去。這一因素可能是總統在八月份歷史性時刻的主要催化劑。根據一位知名市場策略師編制的數據，自1950年以來，所有六位連任總統在其選舉後年份的八月都經歷了標普500指數的下跌。然而，隨着標普500指數在八月上漲了1.9%，現任總統打破了這一長期的慣例。雖然這段股市歷史並不一定能預測未來的表現，但考慮到標準普爾500指數、道瓊斯指數和納斯達克綜合指數在總統第一任期內的強勁表現，它是值得注意的。## 注意：前方有兩個主要阻力盡管圍繞華爾街過去五個月的強勁表現充滿了樂觀，但慶祝可能爲時尚早。盡管一些不確定性已經消散，但有兩個重大挑戰阻礙了這個牛市的持續成功。或許股市面臨的最緊迫問題是其歷史高估值。盡管人工智能的崛起擴展了收益倍數，並提高了對大多數"七大奇跡"的增長預期，但很難否認股票正以溢價價格交易。最可靠的同類價值評估指標是標準普爾500指數的Shiller市盈率(P/E)比率，也稱爲週期調整市盈率(CAPE比率)。經過154年的回測，Shiller市盈率的平均倍數爲17.28。最近，它超過了39，標志着歷史上第三昂貴的連續牛市。之前Shiller市盈率超過30且持續至少兩個月的情況，最終都伴隨着標準普爾500指數、道瓊斯和/或納斯達克綜合指數20%或更多的下跌。其次，總統的關稅政策對美國經濟的全面影響仍然不確定。撇開對許多這些關稅的持續法律挑戰，總統的政策有可能重新點燃美國的通貨膨脹。2024年12月，由聯邦儲備經濟學家發布的一項研究強調了關稅政策的潛在後果，並將其與2018-2019年實施的中國關稅進行了對比。研究指出，這些政策在產出和輸入關稅之間幾乎沒有區別，可能導致國內生產成本增加和更高的通貨膨脹。雖然一些通貨膨脹水平是預期的，但最近幾個月觀察到的價格漲與就業市場疲軟結合在一起，可能爲聯邦儲備系統的最壞情況鋪平道路：滯漲。## 股票市場投資的長期優勢雖然不確定性和波動性是股票市場投資固有的方面，但歷史數據顯示，長期投資者的優勢明顯。市場分析師的年度研究考察了自20世紀初以來標準普爾500指數的滾動20年總回報(包括股息)，揭示了一個引人注目的趨勢。在106個滾動20年期間，每一個都產生了正的年化回報。這意味着，假設你在1900年至2005年之間的任何時候投資於標準普爾500指數跟蹤指數並持有20年，你將無一例外地產生正回報，包括股息。這一結論在經濟衰退、蕭條、戰爭、關稅、滯漲、惡性通貨膨脹、流行病或任何其他可想象的情境下都成立。投資專家的進一步分析強調了股市週期的不成比例特性。比較自大蕭條以來標準普爾500指數的牛市和熊市的持續時間，研究人員發現，雖然平均熊市持續約9.5個月，但牛市的持續時間大約是熊市的3.5倍，平均爲1,011個日曆天，研究的時間跨度近94年。無論短期內可能出現什麼不確定性，歷史先例清楚表明，美國經濟和股市預計將隨着時間的推移而增長。總之，盡管近期市場成就值得注意，但投資者應保持對未來潛在挑戰的警惕。然而，股市的長期歷史表現繼續強調其作爲財富積累工具的潛力，適合那些具有耐心和戰略投資方法的人。
總統前所未有的市場成就：股市歷史上75年來的首次
主要亮點
標普500在八月份打破了長期趨勢，標志着一個重要的裏程碑。
盡管主要指數最近創下了歷史新高，但華爾街面臨着兩個重大的挑戰。
歷史數據始終證明了股市投資的長期價值。
一個多世紀以來，股票市場一直是財富創造的強大動力。雖然各種資產類別都帶來了積極的名義回報，但股票始終表現優異，在較長時間內提供了最高的平均年回報。
然而，在華爾街建立財富的道路並非沒有挑戰。投資者必須在市場調整、熊市和偶爾的崩盤中穿行，這些都是通往長期繁榮引擎的入場費。今年早些時候，我們目睹了這種波動，當時基準標準普爾500指數經歷了自1950年以來第五大兩日百分比下降，而標志性的道瓊斯工業平均指數和以增長爲驅動的納斯達克綜合指數都出現了雙位數的百分比下跌。
造成這種高度波動的主要催化劑是現任總統。盡管他的政策和提議偶爾使華爾街陷入混亂，但總統也在股市歷史上實現了一項顯著成就，完成了75年來沒有其他總統做到的事情。
總統首次：打破75年的記錄
正如許多人所觀察到的，標準普爾500指數、道瓊斯指數和納斯達克綜合指數最近都達到了創紀錄的高點。
投資者對联准会在未來幾周恢復降息週期的前景感到振奮。通常，較低的利率會刺激借貸，這在企業層面可能導致招聘增加、對創新的更多投資以及並購活動的激增。
此外，圍繞人工智能(AI)的興奮情緒爲更廣泛的市場提供了顯著的推動。一項估計表明，到2030年，人工智能可能爲全球GDP額外貢獻15.7萬億美元，使其成爲自1990年代中期互聯網廣泛採用以來最具變革性的技術創新。"七大巨頭"中大多數成員對人工智能數據中心基礎設施的積極投資進一步激發了投資者的樂觀情緒。
還有人猜測，圍繞總統關稅和貿易政策的不確定性可能在很大程度上已經成爲過去。這一因素可能是總統在八月份歷史性時刻的主要催化劑。
根據一位知名市場策略師編制的數據，自1950年以來，所有六位連任總統在其選舉後年份的八月都經歷了標普500指數的下跌。然而，隨着標普500指數在八月上漲了1.9%，現任總統打破了這一長期的慣例。
雖然這段股市歷史並不一定能預測未來的表現，但考慮到標準普爾500指數、道瓊斯指數和納斯達克綜合指數在總統第一任期內的強勁表現，它是值得注意的。
注意：前方有兩個主要阻力
盡管圍繞華爾街過去五個月的強勁表現充滿了樂觀，但慶祝可能爲時尚早。盡管一些不確定性已經消散，但有兩個重大挑戰阻礙了這個牛市的持續成功。
或許股市面臨的最緊迫問題是其歷史高估值。盡管人工智能的崛起擴展了收益倍數，並提高了對大多數"七大奇跡"的增長預期，但很難否認股票正以溢價價格交易。
最可靠的同類價值評估指標是標準普爾500指數的Shiller市盈率(P/E)比率，也稱爲週期調整市盈率(CAPE比率)。經過154年的回測，Shiller市盈率的平均倍數爲17.28。最近，它超過了39，標志着歷史上第三昂貴的連續牛市。之前Shiller市盈率超過30且持續至少兩個月的情況，最終都伴隨着標準普爾500指數、道瓊斯和/或納斯達克綜合指數20%或更多的下跌。
其次，總統的關稅政策對美國經濟的全面影響仍然不確定。撇開對許多這些關稅的持續法律挑戰，總統的政策有可能重新點燃美國的通貨膨脹。
2024年12月，由聯邦儲備經濟學家發布的一項研究強調了關稅政策的潛在後果，並將其與2018-2019年實施的中國關稅進行了對比。研究指出，這些政策在產出和輸入關稅之間幾乎沒有區別，可能導致國內生產成本增加和更高的通貨膨脹。
雖然一些通貨膨脹水平是預期的，但最近幾個月觀察到的價格漲與就業市場疲軟結合在一起，可能爲聯邦儲備系統的最壞情況鋪平道路：滯漲。
股票市場投資的長期優勢
雖然不確定性和波動性是股票市場投資固有的方面，但歷史數據顯示，長期投資者的優勢明顯。
市場分析師的年度研究考察了自20世紀初以來標準普爾500指數的滾動20年總回報(包括股息)，揭示了一個引人注目的趨勢。在106個滾動20年期間，每一個都產生了正的年化回報。這意味着，假設你在1900年至2005年之間的任何時候投資於標準普爾500指數跟蹤指數並持有20年，你將無一例外地產生正回報，包括股息。這一結論在經濟衰退、蕭條、戰爭、關稅、滯漲、惡性通貨膨脹、流行病或任何其他可想象的情境下都成立。
投資專家的進一步分析強調了股市週期的不成比例特性。比較自大蕭條以來標準普爾500指數的牛市和熊市的持續時間，研究人員發現，雖然平均熊市持續約9.5個月，但牛市的持續時間大約是熊市的3.5倍，平均爲1,011個日曆天，研究的時間跨度近94年。
無論短期內可能出現什麼不確定性，歷史先例清楚表明，美國經濟和股市預計將隨着時間的推移而增長。
總之，盡管近期市場成就值得注意，但投資者應保持對未來潛在挑戰的警惕。然而，股市的長期歷史表現繼續強調其作爲財富積累工具的潛力，適合那些具有耐心和戰略投資方法的人。