Estratégia Baleia Bitcoin na Europa! Ações preferenciais com 10% de dividendos comprando BTC

A empresa de reserva de Bitcoin, Strategy, planeja emitir um instrumento de crédito denominado em euros, com o código STRE. A empresa planeja uma oferta pública inicial (IPO), emitindo 3,5 milhões de ações preferenciais perpétuas da série A a 10,00%, com um preço de venda de 100 euros por ação, e os dividendos serão acumulados a uma taxa de juros de 10,00% ao ano. Os rendimentos líquidos da emissão serão utilizados para fins gerais da empresa, incluindo a compra de Bitcoin.

Estratégia Estratégia de financiamento inovadora: ações preferenciais em euros atraem instituições

（fonte：X）

A estratégia planeja emitir um instrumento de crédito denominado em euros, com o código STRE, que será a primeira emissão de títulos não denominados em dólares pela empresa. A empresa planeja uma oferta pública inicial de 3,5 milhões de ações preferenciais perpétuas da série A com uma taxa de juros de 10,00%, com um preço de venda de 100 euros por ação. A inovação desta emissão reside na escolha da moeda e na estrutura do produto, com ações preferenciais denominadas em euros que visam especificamente investidores institucionais na Europa e no mundo, que normalmente usam euros como moeda base, e o uso de produtos denominados em euros pode eliminar o risco cambial.

A declaração da empresa afirma que os recursos líquidos obtidos com esta emissão serão utilizados para fins corporativos gerais, incluindo a compra de Bitcoin. 3,5 milhões de ações multiplicadas pelo preço de 100 euros por ação resultam em um total de captação de 350 milhões de euros, o que equivale a aproximadamente 380 milhões de dólares à taxa de câmbio atual. Se esses fundos forem totalmente utilizados para a compra de Bitcoin, com base no preço atual de cerca de 107.000 dólares, seria possível adquirir cerca de 3.551 Bitcoins. Embora essa quantidade não seja considerada enorme em relação à posição atual da Strategy, representa uma importante diversificação das fontes de financiamento da empresa.

Seler apontou que o STRE terá como alvo investidores institucionais na Europa e no mundo. Esta escolha estratégica tem um significado profundo. Os investidores institucionais europeus têm sido relativamente conservadores na alocação em Bitcoin, em parte devido à falta de ferramentas de investimento adequadas. Comprar Bitcoin diretamente enfrenta desafios de custódia e conformidade, enquanto as ações ordinárias da Strategy denominadas em dólares apresentam riscos cambiais. As ações preferenciais do STRE oferecem uma solução perfeita: a denominação em euros elimina o risco cambial, um dividendo fixo de 10% proporciona fluxo de caixa estável, e a posição em Bitcoin da Strategy oferece uma exposição indireta ao Bitcoin.

Este design de produto mostra que a Strategy está evoluindo de uma simples “empresa de acumulação de Bitcoin” para uma “empresa de engenharia financeira em Bitcoin”. Ao criar produtos financeiros diversificados, a Strategy é capaz de alcançar diferentes grupos de investidores com diferentes preferências de risco e requisitos regulatórios. Investidores americanos podem comprar ações ordinárias para obter a máxima alavancagem, instituições conservadoras podem comprar ações preferenciais para obter rendimento fixo, e investidores europeus agora têm uma opção cotada em euros. Esta estratégia de matriz de produtos expandiu significativamente as fontes potenciais de financiamento da Strategy.

STRE elementos inovadores das ações preferenciais

Inovação monetária: primeira cotação em euros, direcionada a investidores institucionais europeus

emissão: 3,5 milhões de ações × 100 euros = 350 milhões de euros (aproximadamente 380 milhões de dólares)

Mercado-alvo: investidores institucionais da Europa e do mundo

Uso claro: O rendimento líquido é utilizado para a compra de Bitcoin

Significado estratégico: diversificação das fontes de financiamento, redução da dependência do mercado do dólar

O plano de IPO da STRE foi anunciado ao mesmo tempo que a notícia de que aumentou suas aquisições de Bitcoin na segunda-feira. Esta escolha de timing não é uma coincidência, mas sim uma estratégia de comunicação de mercado cuidadosamente elaborada. Mostrar ações de compra contínuas enquanto anuncia um novo plano de financiamento transmite ao mercado a mensagem de que a confiança da Strategy no Bitcoin permanece inalterada, ajudando a aumentar o apetite dos investidores pela subscrição do novo título.

STRE termos das ações preferenciais e direitos dos investidores

De acordo com o comunicado oficial, o preço de venda da ação STRE é de 100 euros, e os dividendos serão acumulados a uma taxa de juros de 10,00% ao ano. Esta taxa de dividendos é extremamente atraente no atual ambiente de baixas taxas de juros. A taxa de referência do Banco Central Europeu está atualmente na faixa de 3-4%, enquanto a taxa de dividendos de 10% é quase três vezes a taxa de referência. Para investidores institucionais que buscam rendimento fixo, esse alto retorno é extremamente tentador.

Além disso, se o conselho de administração anunciar, os dividendos serão pagos em dinheiro trimestralmente a partir de 31 de dezembro de 2025. Isso significa que os investidores não precisam esperar um ano inteiro para começar a receber fluxo de caixa, podendo receber 2,5% de dividendos a cada trimestre (3 meses). Essa distribuição frequente de fluxo de caixa é particularmente atraente para investidores institucionais que precisam de uma fonte de renda estável (como fundos de pensão, companhias de seguros).

As ações preferenciais também incluem disposições específicas sobre o adiamento de dividendos e o cálculo de juros compostos. Os dividendos ordinários não pagos serão inicialmente calculados com juros compostos trimestrais, a uma taxa de juro anual de 10%, podendo chegar a 18%. Esta cláusula oferece uma proteção adicional. Se a Strategy, por qualquer motivo, não conseguir pagar os dividendos a tempo, esses dividendos não pagos não desaparecerão, mas acumularão de forma composta, com uma taxa de acumulação que pode chegar a 18%. Este design assegura que, mesmo que a empresa enfrente temporariamente dificuldades de fluxo de caixa, os direitos dos detentores de ações preferenciais ainda estejam protegidos.

Quando a quantidade de ações em circulação do STR estiver abaixo de 25% da quantidade original de emissão, a Strategy reserva-se o direito de resgatar. Isso significa que se restarem menos de 875 mil ações de STR no mercado (25% de 3,5 milhões), a Strategy pode forçar o resgate dessas ações. Esta cláusula visa prevenir a concentração excessiva de ações preferenciais no mercado secundário, mantendo um certo nível de liquidez e dispersão. O anúncio afirmou: “A prioridade de liquidação das ações de STR era inicialmente de 100 euros por ação.” O Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company e outras empresas atuarão como co-gerentes de livro.

Detalhes das cláusulas das ações preferenciais STRE

emissão: cada moeda 100 euros

Taxa de dividendos anual: 10,00% (pagamento trimestral, 2,5% por trimestre)

Dividendos começam: a partir de 31 de dezembro de 2025

Juros compostos diferidos: Dividendos não pagos acumulam-se trimestralmente, taxa de juros 10%-18%

Cláusula de resgate: O Strategy pode ser resgatado quando a quantidade de ações em circulação for inferior a 25%.

Prioridade de liquidação: 100 euros por ação

Subscritores: Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company

Esta estrutura de produto demonstra a maturidade da Strategy em engenharia financeira. Ao desenhar termos atraentes mas que protejam os interesses da empresa, a Strategy consegue financiar-se a um custo relativamente razoável, ao mesmo tempo que oferece aos investidores um retorno competitivo.

Estratégia de manter a determinação de continuar a comprar Bitcoin

A maior empresa detentora de Bitcoin, que possui 641.205 moedas, com um valor de 6,767 bilhões de dólares, tem comprado Bitcoin de forma constante, refletindo o compromisso inabalável de Saylor em adquirir Bitcoin, independentemente das condições de mercado. A empresa de software inteligente anunciou que, entre 27 de outubro e 2 de novembro, adquiriu 397 moedas de Bitcoin, totalizando um valor de 45,6 milhões de dólares em dinheiro. Embora essa quantidade tenha diminuído significativamente em comparação com os históricos de compra da Strategy, a capacidade de continuar comprando em um ambiente com a atual redução do prêmio já demonstra a determinação da Strategy.

Além disso, as ousadas e misteriosas sugestões de Saylor em novembro desencadearam uma onda de euforia em torno do Bitcoin. Ele escreveu para seus 4,6 milhões de seguidores na plataforma X: “Laranja é a cor de novembro.” Laranja é a cor representativa da comunidade Bitcoin, e essa sugestão foi amplamente interpretada como uma expectativa otimista de Saylor em relação ao preço do Bitcoin em novembro. Essa estratégia de marketing em redes sociais é uma marca registrada de Saylor, que, através de tweets curtos mas sugestivos, consegue transmitir sinais positivos ao mercado e provocar discussões amplas, sem violar as regulamentações de valores mobiliários.

$STRE foi lançado com o objetivo de ajudar a Strategy a continuar adquirindo Bitcoin, sem a necessidade de vender ações ordinárias, atraindo investidores institucionais que desejam entrar no mercado de Bitcoin. Este design é extremamente sofisticado. O maior desafio que a Strategy enfrenta é como continuar financiando a compra de Bitcoin sem diluir os acionistas existentes. A emissão de ações ordinárias dilui a participação em Bitcoin por ação, reduzindo a exposição indireta dos acionistas ao Bitcoin. A emissão de ações preferenciais não causará essa diluição, uma vez que os detentores de ações preferenciais apenas gozam de um direito fixo a dividendos, sem participar na partilha dos lucros de crescimento da empresa.

A sustentabilidade a longo prazo desta estratégia de financiamento continua a ser questionável. Um dividendo anual de 10% significa que a Strategy precisa de pagar 35 milhões de euros (cerca de 38 milhões de dólares) em cash todos os anos. A Strategy, como uma empresa de software, tem receitas limitadas a partir de seus negócios tradicionais, e esses pagamentos de dividendos podem precisar ser financiados através da venda de Bitcoin ou da emissão de novos títulos. Se o preço do Bitcoin continuar a subir, a Strategy pode pagar dividendos através da venda de uma pequena parte da sua posição sem afetar a estratégia global. Mas se o preço do Bitcoin estagnar ou cair, a pressão para pagar dividendos poderá forçar a empresa a vender Bitcoin a preços desfavoráveis.

A estratégia não mostrou sinais de desaceleração nas compras de Bitcoin, apesar da análise anterior indicar que a velocidade de compra já havia diminuído significativamente. Essa aparente determinação em contraste com a falta de ação real pode ser devido ao agravamento do ambiente de financiamento externo, e não a uma mudança na vontade subjetiva. O lançamento das ações preferenciais STR é precisamente para resolver esse gargalo de financiamento, através da exploração do mercado europeu e produtos de ações preferenciais, a estratégia tenta reacender seu motor de aquisição de Bitcoin.

Significado estratégico da expansão do mercado europeu

A estratégia de escolher o mercado europeu como um ponto de entrada para novos canais de financiamento demonstra o avanço de sua estratégia de globalização. O mercado de capitais europeu é de grande escala, mas a alocação em Bitcoin é relativamente conservadora, o que representa tanto um desafio quanto uma oportunidade. O desafio reside no fato de que o ambiente regulatório europeu é mais rigoroso, com uma atitude cautelosa em relação às moedas digitais. A oportunidade está em que, uma vez que o mercado europeu seja aberto com sucesso, o potencial de capital é extremamente considerável.

Os principais bancos de investimento, como Barclays, Morgan Stanley e Moelis & Company, atuaram como gestores conjuntos do livro, oferecendo uma forte capacidade de subscrição e credibilidade de mercado para esta emissão. A participação desses bancos de investimento não só garante que a emissão seja concluída com sucesso, mas, mais importante, transmite aos investidores institucionais europeus a mensagem de que “este é um produto que vale a pena considerar seriamente”. Os principais bancos de investimento normalmente apenas subscrevem produtos que acreditam ter demanda de mercado e risco controlável; a sua participação em si é uma forma de endosse implícito.

Para o mercado de Bitcoin, a inovação de financiamento da Strategy pode estabelecer um precedente. Se as ações preferenciais da STR atraírem um grande volume de capital europeu, outras empresas poderão seguir este modelo e lançar seus próprios títulos relacionados ao Bitcoin denominados em euros. Isso abrirá novas fontes de financiamento institucional para o Bitcoin, reduzindo a dependência única do mercado americano. A longo prazo, a globalização do Bitcoin e a diversificação das suas fontes de financiamento são condições necessárias para se tornar um verdadeiro ativo de reserva global.