O Japão anunciou medidas duplas de inovação e regulação para Ativos de criptografia, apoiando totalmente a moeda estável em iene.

Recentemente, a Autoridade Financeira do Japão (FSA) demonstrou de forma clara ao mercado global sua estratégia no campo dos ativos de criptografia com uma postura sem precedentes de “duas frentes”: por um lado, apoiando e liderando totalmente um experimento de moeda estável em ienes com a participação de gigantes do setor bancário; por outro lado, endurecendo simultaneamente as amarras regulatórias sobre o empréstimo de ativos de criptografia e a emissão inicial de exchanges (IEO). Esta estratégia equilibrada de “inovação em uma mão, controle de riscos na outra” não apenas destaca a determinação do Japão em conquistar uma vantagem na competição global por ativos digitais, mas também oferece um “modelo japonês” para outros países ao redor do mundo sobre como encontrar um equilíbrio entre incentivar a tecnologia financeira e proteger os interesses dos investidores.

motor de inovação

O núcleo desta ação é o “Programa de Inovação de Pagamentos” (Payment Innovation Project, PIP), oficialmente iniciado pela Autoridade Financeira do Japão (FSA). Este programa pertence ao “Centro de Prova de Conceito de FinTech” (FinTech Proof-of-Concept Hub) estabelecido desde 2017, mas foca mais na exploração de ponta na área de pagamentos. O primeiro projeto implementado do PIP é um experimento de prova de conceito para a emissão conjunta de uma moeda estável em ienes, que tem atraído grande atenção.

A participação nesta experiência conta com uma formação de luxo, reunindo “metade do mundo” financeiro do Japão. A liderança está a cargo dos três grandes bancos do Japão — Mizuho Bank, Mitsubishi UFJ Bank e Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC). Além disso, os membros da aliança incluem o gigante do comércio geral Mitsubishi Corporation, Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation e a empresa Progmat, que desempenha um papel central em tecnologia.

De acordo com a declaração oficial da FSA, o objetivo deste experimento é muito claro: verificar se vários grupos bancários podem legalmente, de forma eficiente e segura, emitir e gerenciar em conjunto uma moeda estável classificada como “meio de pagamento eletrônico” no âmbito da atual Lei dos Serviços de Pagamento. O experimento começará em novembro de 2025 e terá um período de observação necessário, com o objetivo de examinar completamente seu desempenho em aspectos como processos de conformidade, prontidão operacional e compatibilidade com o atual sistema regulatório.

Vale a pena notar que a base técnica deste experimento será fornecida pela plataforma de blockchain “Progmat” do grupo Mitsubishi UFJ. Progmat é uma poderosa plataforma de infraestrutura multi-chain que suporta nativamente várias blockchains públicas principais, como Ethereum, Polygon, Avalanche e Cosmos. Ao fornecer um formato de token unificado, normas rigorosas de custódia de ativos e ferramentas de auditoria de transações, garante que, independentemente da rede blockchain escolhida pela empresa, a emissão, circulação e liquidação de moeda estável possa ser realizada dentro de um quadro de conformidade unificado. Este design evita fundamentalmente o risco sistêmico de “cada um por si” que pode surgir devido à falta de padrões técnicos uniformes, e assegura que cada iene digital circulando na cadeia esteja rigorosamente ancorado em uma proporção de 1:1 com os depósitos reais em ienes ou títulos do governo japonês custodiados no sistema central bancário.

O objetivo direto desta ação é inovar o extenso sistema de pagamentos corporativos do Japão. Sabe-se que os três grandes bancos juntos atendem mais de 300.000 clientes corporativos, muitos dos quais ainda dependem de sistemas de liquidação tradicionais e ineficientes. A introdução da moeda estável promete reduzir o tempo de liquidação entre empresas de vários dias para quase em tempo real, diminuindo significativamente os custos de transação e as despesas administrativas. A Mitsubishi Corporation comprometeu-se a ser a primeira a testar em suas mais de 240 subsidiárias, com cenários de aplicação cobrindo diversos setores, desde comércio exterior até energia e varejo. Se o experimento for bem-sucedido, a FSA planeja expandir gradualmente o escopo de aplicação de pagamentos corporativos domésticos para liquidações transfronteiriças, e até avaliar a viabilidade da emissão de moeda estável em dólares, a fim de fornecer às empresas japonesas uma ferramenta de fluxo de capital mais competitiva na cadeia de suprimentos global.

escudo regulatório

No entanto, a ambição do Japão não se limita apenas a impulsionar a inovação. Enquanto pavimenta o caminho para o crescimento da moeda estável, as autoridades regulatórias financeiras também levantaram outra mão - apertando as rédeas da regulamentação para garantir que este experimento financeiro não saia do controle. Na reunião do grupo de trabalho do Conselho de Revisão do Sistema Financeiro, que ocorreu no mesmo dia, a FSA apresentou duas propostas-chave para o reforço da regulamentação.

Primeiro, um foco nas operações de empréstimo de criptografia que têm enfrentado riscos frequentes nos últimos anos. A proposta sugere que os serviços de empréstimo de criptografia sejam claramente incluídos no âmbito da Lei de Transações de Produtos Financeiros. Esta medida visa preencher as lacunas existentes na legislação, já que algumas plataformas têm evitado a rigorosa regulamentação financeira ao definir seus serviços como “empréstimo” em vez de “depósito” ou “investimento”. Assim que as novas regras forem implementadas, os operadores relevantes serão obrigados a estabelecer um quadro sólido de gestão de riscos, especialmente nas etapas de re-empréstimo e staking; devem garantir a custódia segura dos ativos dos clientes, como a obrigatoriedade do uso de carteiras frias; fornecer aos clientes uma divulgação clara e abrangente dos riscos; e cumprir rigorosamente as regulamentações relacionadas à publicidade. O objetivo da FSA é muito claro: são aqueles produtos de alto risco que prometem rendimentos anuais de até 10%, acompanhados de bloqueio a longo prazo, mas que não fornecem proteção adequada de isolamento e custódia dos ativos aos usuários.

Em segundo lugar, em relação à emissão inicial de moeda (IEO), a FSA propôs a introdução de um limite de investimento. Esta medida baseia-se no quadro regulatório do financiamento coletivo de ações, com o objetivo de evitar que projetos sem auditoria financeira adequada levantem capital excessivo através do IEO e de conter comportamentos especulativos irracionais impulsionados pelo entusiasmo do mercado. Embora alguns especialistas tenham apontado que a presença do mercado secundário pode enfraquecer o efeito desse limite, isso sem dúvida demonstra a posição firme das autoridades reguladoras em proteger investidores comuns e manter a ordem no mercado.

Considerações estratégicas

De um modo geral, o Japão está a executar uma estratégia de inovação prudente cuidadosamente projetada, que envolve “primeiro sandbox, depois liberação”. Ao contrário dos Estados Unidos e da Europa, que ainda estão em intensos debates sobre a legislação das moedas estáveis, o Japão já forneceu um caminho de desenvolvimento claro e viável para o mercado, através da revisão da Lei dos Serviços de Pagamento e do lançamento de projetos piloto com o apoio do governo. A FSA, por meio do PIP, cria um ambiente controlado que permite ao setor público e às empresas privadas colaborarem na verificação da viabilidade técnica e da conformidade, acumulando experiências sob a condição de que os riscos sejam controláveis, e, em seguida, promovendo gradualmente modelos de sucesso para um mercado mais amplo.

Este modelo responde de forma positiva à urgente necessidade de inovação financeira, mantendo ao mesmo tempo uma linha de “zero tolerância” em relação ao risco financeiro sistêmico. Ao integrar as principais instituições financeiras do país em um quadro de conformidade liderado pelo governo para a inovação, o Japão está pavimentando um caminho sólido para a fusão entre finanças tradicionais e tecnologias descentralizadas. O sucesso deste experimento de moeda estável liderado pelos três principais bancos não apenas impactará profundamente as futuras formas de pagamento e a competitividade global das empresas japonesas, mas também o processo de busca de um equilíbrio sutil entre inovação e regulamentação trará profundas revelações para o turbulento cenário global de ativos digitais.