Jogo de mercado na era do desbloqueio de tokens de exchanges de criptomoedas: como se inclina a balança entre oferta e procura?

2025lovepeace · 2025-12-30T04:44:03+00:00

Micro amostra de choque de liquidez De 14 a 15 de março de 2025, três projetos, Starknet (STRK), Sei (SEI) e Connex (CONX), ativaram sucessivamente mecanismos de desbloqueio de tokens, libertando um total de mais de 80 milhões de dólares em circulação. Entre eles, a quantidade desbloqueada da Connex atingiu 376,3% da oferta circulante existente, o que ultrapassou largamente a taxa de desbloqueio dos projetos regulares, levantando preocupações sobre desequilíbrios de oferta e procura a curto prazo. Narrativa Diferenciada de Desbloqueio da Lógica Do ponto de vista de projetos específicos, os 64 milhões de STRK (aproximadamente US$14 milhões) desbloqueados pela Starknet pertencem ao plano de lançamento linear da equipa e dos investidores, e o seu design de tokenomics foi gradualizado para amortecer a pressão de venda. Os 220 milhões de SEI (aproximadamente 60,5 milhões de dólares americanos) libertados pela Sei foram principalmente destinados a investidores privados em fase inicial, que normalmente têm incentivos de captação de lucros mais fortes. O desbloqueio de até 376,3% do fornecimento circulante da Connex expõe as falhas no mecanismo inicial de distribuição do projeto – tokens recém-libertados podem formar um "lago de barragem de liquidez" a curto prazo. A reação do mercado valida esta discrepância: o preço do STRK apresenta apenas 5,2% de volatilidade nas 24 horas seguintes ao desbloqueio, significativamente inferior aos 11,7% da Sei e dos 38,4% da Connex. Isto mostra que projetos maduros podem enfraquecer o impacto através da gestão das expectativas de mercado, enquanto projetos com expansão dramática da circulação enfrentam-no

2025lovepeace

2025-12-30 04:44:03

Liquidez de impacto na amostra microeconómica

De 14 a 15 de março de 2025, os projetos Starknet (STRK), Sei (SEI) e Connex (CONX) acionaram sucessivamente o mecanismo de desbloqueio de tokens, totalizando mais de 80 milhões de dólares em circulação. Dentre eles, o desbloqueio do Connex atingiu 376,3% do volume de circulação existente, um dado que supera amplamente a proporção de desbloqueio de projetos convencionais, gerando preocupações no mercado sobre um desequilíbrio de oferta e procura a curto prazo.

Narrativa diferenciada na lógica de desbloqueio

Analisando os projetos específicos, o desbloqueio de 64 milhões de STRK (aproximadamente 14 milhões de dólares) do Starknet faz parte de um plano de liberação linear para equipe e investidores, cuja economia de tokens foi projetada com liberação faseada para aliviar pressões de venda; a liberação de 220 milhões de SEI (cerca de 60,5 milhões de dólares) do Sei destinou-se principalmente a investidores de private equity iniciais, que geralmente possuem maior motivação para realizar lucros; já o desbloqueio de até 376,3% do volume de circulação do Connex revela uma falha no mecanismo de distribuição inicial do projeto — os tokens recém-liberados podem criar um “represamento de liquidez” a curto prazo.

A reação do mercado confirmou essa diferenciação: a volatilidade do preço do STRK nas 24 horas após o desbloqueio foi de apenas 5,2%, significativamente menor que os 11,7% do Sei e os 38,4% do Connex. Isso demonstra que mecanismos de liberação de tokens de projetos maduros podem mitigar o impacto por meio da gestão de expectativas de mercado, enquanto projetos com expansão rápida de circulação enfrentam uma falha de curto prazo no mecanismo de descoberta de preço.

Mapa de comportamento dos investidores

Três estratégias típicas emergiram neste evento:

Negociação de arbitragem: alguns fundos quantitativos abriram posições vendidas antes do desbloqueio, usando mercados futuros para hedge contra riscos de venda de spot;

Operações de captura de valor: investidores de longo prazo acompanham o progresso do ecossistema Starknet, vendo a retração de preço como oportunidade de aumento de posição;

Fuga de pânico: investidores pequenos e médios acionaram ordens de stop-loss durante a forte queda do Connex, gerando um efeito de queda em espiral.

Essa diferenciação revela um avanço na maturidade do mercado de criptomoedas — investidores institucionais já conseguem gerenciar riscos de desbloqueio por meio de instrumentos derivativos, enquanto os investidores de varejo ainda dominam suas operações por emoções.

Teste de resistência da economia de tokens

Este evento concentrado de desbloqueio é, na prática, um teste de resistência ao mecanismo de distribuição de tokens pelos projetos. O Starknet manteve a confiança do mercado com uma regra de liberação linear predefinida, cujo índice de atividade dos desenvolvedores cresceu 7% na semana de desbloqueio; já o Connex, por não possuir planos claros de queima ou de lock-up de tokens, teve sua confiança abalada pelos detentores. Isso oferece uma importante lição para o setor: um ritmo de liberação de tokens bem planejado é mais eficaz na preservação do valor do projeto do que a gestão de valor de mercado a curto prazo.

O mercado está votando com dinheiro de verdade: projetos que vinculam profundamente o design econômico dos tokens à construção do ecossistema estão atravessando ciclos de alta e baixa, construindo uma barreira de proteção; enquanto projetos que dependem de alta circulação para criar uma falsa prosperidade acabarão por revelar sua verdadeira natureza quando a maré de liquidez recuar.

**$PUBLIC **$TCOM **$ARIA **

STRK-1,03%

SEI-0,87%

PUBLIC-1,57%

TCOM0,14%

Ver original

Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.