Notas de avaliação: Construção de modelos de avaliação DCF automatizados - Plataforma de troca de criptomoedas seguras e compatíveis com criptografia digital

Há um ano,

segui a abordagem dos mestres de avaliação de bancos de investimento JOSHUA ROSENBAUM e JOSHUA PEARL para organizar um modelo completo de avaliação por DCF.

Nem exagero ao dizer que,

este modelo de avaliação previu com precisão a maior parte do desempenho das empresas inseridas neste período.

Claro que o modelo também não é perfeito,

o mais importante é que as hipóteses nele contidas sejam ajustadas de forma a refletir o seu julgamento,

e, com base nisso, fazer ajustes de acordo com o setor de atuação da empresa,

atividade e outras condições reais.

1.0 O modelo pode ser acessado na nota de avaliação: explicação detalhada da construção do template de avaliação por DCF

Um problema do modelo 1.0 é,

que os dados precisam ser inseridos manualmente.

Isso não é amigável para empresas listadas com históricos mais longos,

e o mais importante,

é que a cada vez é preciso consultar relatórios financeiros,

procurar as contas,

preencher os números,

cada passo consome tempo e esforço,

e aumenta a chance de erro,

sem falar na necessidade de analisar várias empresas.

Por isso,

atualizei para o modelo 2.0,

que também é em Excel,

com foco na automação: basta inserir o código da ação,

para que todos os dados sejam coletados,

limpos,

e calculados para avaliação.

Claro que,

os parâmetros podem ser ajustados de acordo com o seu julgamento subjetivo,

sem afetar a funcionalidade de automação #估值分析# #DCF#

A seguir, uma explicação geral de como usar:

1. Planilha principal de avaliação

Aqui, usei China National Building Material Company como exemplo,

basta trocar o código da ação na posição correspondente,

que todos os dados históricos financeiros serão atualizados automaticamente.

Duas fórmulas de cálculo importantes:

1. FCFF = EBIT×(1-t) + D&A - CapEX - ΔNWC
2. EBIT = Receita operacional - Custo operacional - Impostos e adicionais - Despesas operacionais (despesas de vendas,

despesas administrativas,

despesas de P&D,

outros rendimentos,

perdas por impairment de crédito,

perdas por inadimplência,

perdas por depreciação de estoques)

Com base nesses dados históricos,

o modelo calcula automaticamente os principais indicadores necessários para a previsão,

incluindo taxa de crescimento da receita,

custos,

despesas operacionais totais,

depreciação e amortização,

proporção de despesas de capital em relação à receita,

e a alíquota de imposto de renda.

Esses indicadores históricos podem servir de referência para as hipóteses futuras.

Além disso, esses dois pontos destacados em amarelo também precisam ser ajustados por você,

suponho aqui uma WACC de 12%,

uma taxa de crescimento perpétuo de 2,5%.

2. Página de cálculo do NWC (Capital de Giro Líquido)

Na fórmula de fluxo de caixa acima,

o NWC é uma parte importante,

portanto, é necessário criar uma aba específica para seu cálculo detalhado.

A fórmula chave aqui é: NWC = Ativos circulantes - Passivos circulantes = (Contas a receber e notas a pagar + Estoques + Despesas antecipadas e outros) - (Contas a pagar + Obrigações acumuladas + Outros passivos circulantes).

Da mesma forma,

com base nos dados históricos,

aqui serão calculados automaticamente os principais indicadores para a previsão do NWC,

incluindo DSO,

DIH,

DPO,

e a proporção de contas a pagar,

obrigações acumuladas,

outros passivos circulantes em relação à receita.

3. Página de hipóteses: demonstrações de resultados, fluxo de caixa e balanço patrimonial

As hipóteses nessas duas páginas são as partes mais subjetivas do modelo,

e também as que mais influenciam na precisão da previsão.

Claro que,

se você não confia no seu julgamento subjetivo,

pode usar a média dos últimos anos como padrão de previsão futura.

Essas duas páginas não têm muito o que explicar,

apenas divididas em cenários base,

otimista,

pessimista,

para facilitar testes de sensibilidade.

4. Conclusão da avaliação

Após preencher esses dados,

volte à planilha principal para ver o resultado.

Por exemplo, minha previsão de fluxo de caixa é:

Além disso,

para a derivação da conclusão,

fornecemos dois resultados de cálculo: EV/EBITDA e EV implícito.

Totalmente automatizado,

sem necessidade de ajustes manuais (exceto o multiplicador de saída).

Por fim,

incluindo análise de sensibilidade.

Este é o framework do modelo de avaliação por DCF V2.0,

que economiza o trabalho de procurar relatórios financeiros,

de inserir dados,

permitindo que você concentre sua atenção na análise dos principais indicadores futuros.

Nos próximos passos, continuarei a atualizar com modelos mais inteligentes e práticos,

como interface interativa,

função OCR, etc.,

para resolver problemas de banco de dados.