#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

A reversão repentina das chamadas “Tarifas da Groenlândia”, uma proposta de uma taxa de dez por cento sobre oito nações europeias que originalmente deveria entrar em vigor a 1 de fevereiro de 2026, trouxe uma sensação palpável de alívio nos mercados globais. O que há poucos dias parecia ser a abertura de um conflito comercial transatlântico renovado, agora mudou para o que pode ser melhor descrito como uma desescalada tática. Embora a disputa geopolítica mais ampla em torno do interesse estratégico dos EUA na Groenlândia permaneça sem resolução, o cancelamento dessas tarifas foi suficiente para interromper uma venda motivada pelo medo e substituí-la por uma recuperação cautelosa e frágil.
A resposta imediata do mercado foi rápida e reveladora. Nas quarenta e oito horas seguintes ao anúncio em Davos, os prémios de risco que tinham sido rapidamente incorporados aos ativos globais começaram a diminuir. As ações europeias lideraram a recuperação, com índices principais como o DAX e o CAC 40 recuperando entre aproximadamente um e dois por cento, retratando a maior parte das perdas incorridas desde a ameaça de tarifas de 17 de janeiro. Os futuros de ações dos EUA estabilizaram-se em paralelo, enquanto os investidores reavaliavam a probabilidade de um choque de estagflação que combinasse inflação impulsionada por tarifas com uma supressão do crescimento induzida pela guerra comercial. A simples remoção de um possível cliff de política foi suficiente para restaurar a confiança a curto prazo, mesmo que a incerteza a longo prazo persista.
Os mercados cambiais refletiram essa mudança de tom. À medida que a ansiedade pela guerra comercial diminuía, o capital saiu do comércio defensivo do dólar americano e voltou para moedas sensíveis ao risco. Tanto o euro quanto a libra esterlina fortaleceram-se face ao dólar, sinalizando uma reversão parcial da posição de refúgio seguro. Essa movimentação foi menos sobre entusiasmo e mais sobre a remoção do risco de cauda, um exemplo clássico de os mercados reprecificarem a desvantagem em vez de perseguirem a valorização.
O sentimento em criptomoedas respondeu de forma mais sutil, mas a mudança foi, mesmo assim, importante. O Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas subiu de um medo profundo para uma postura mais neutra, refletindo a diminuição do risco sistêmico mais do que qualquer catalisador específico de criptomoeda. O Bitcoin não disparou imediatamente, mas a retirada de um choque macroeconómico permitiu que os participantes do mercado se reorientassem para os fundamentos internos, incluindo o lançamento do ETF TDOG e a recalibração contínua da liquidez após o episódio RIVER. No mundo das criptomoedas, a ausência de más notícias muitas vezes importa tanto quanto a presença de boas notícias.
Apesar desse alívio, poucos analistas sérios consideram a reversão das tarifas como uma resolução duradoura. Em vez disso, ela é amplamente vista como uma pausa tática — um adiamento, não um tratado de paz definitivo. O chamado “Quadro da Groenlândia” mencionado pela liderança dos EUA permanece vago, e os responsáveis europeus têm sido cuidadosos para não declarar vitória. A decisão do Parlamento da UE de adiar o desbloqueio do acordo comercial mais amplo entre EUA e UE até que termos concretos sejam apresentados reforça o ceticismo predominante. Os mercados podem ter sido poupados de um choque imediato, mas não receberam clareza.
A verdadeira fonte de fragilidade reside no calendário. Embora o prazo de 1 de fevereiro tenha sido desativado, a possibilidade de uma tarifa significativamente mais severa de vinte e cinco por cento a 1 de junho permanece tecnicamente viva, caso não seja alcançado um acordo abrangente. Essa data iminente funciona como uma Espada de Dâmocles pendurada sobre o segundo trimestre de 2026. Os investidores estão cientes de que disputas comerciais raramente desaparecem; elas evoluem, ressurgem e muitas vezes escalam quando as negociações estagnam. Como resultado, é provável que os ativos de risco permaneçam sensíveis às manchetes nos próximos meses.
Do ponto de vista do posicionamento, o alívio altera de forma significativa o plano de jogo de curto prazo em todas as classes de ativos. Para Bitcoin e Ethereum, a remoção de um choque de guerra comercial iminente reduz a probabilidade de um evento de liquidação macroeconómica súbita, especialmente um que pudesse ter empurrado o Bitcoin para a faixa de sessenta mil. Em vez disso, o ambiente agora favorece uma consolidação contínua, com uma faixa ampla de oitenta e cinco a noventa e cinco mil parecendo cada vez mais plausível na ausência de novos choques. Nas ações, os exportadores europeus — especialmente em automóveis, bens de luxo e tecnologia — devem beneficiar-se mais da recuperação, tendo estado na linha de fogo da proposta tarifária original. O ouro, por sua vez, viu sua procura de pânico diminuir ligeiramente, à medida que a urgência de se proteger contra a escalada da guerra comercial diminuiu, mesmo que os seus motores estruturais de longo prazo permaneçam intactos.
A conclusão mais ampla é que o mercado entrou no que pode ser melhor descrito como uma recuperação de trégua. Não é um retorno à complacência, nem o início de um novo regime de risco-on. É uma pausa temporária — significativa num horizonte de trinta a sessenta dias, mas inerentemente instável. Até que a disputa pela Groenlândia seja formalmente resolvida ou a ameaça tarifária de junho seja removida permanentemente da mesa, a volatilidade continuará a ser uma característica definidora, mais do que uma anomalia.
O perigo para os investidores reside em confundir alívio com resolução. Velas verdes podem ser apreciadas, mas não devem ser confiadas cegamente. A reunião de 4 de fevereiro entre os principais negociadores da UE e a administração dos EUA assume agora uma importância desproporcional. Se esse diálogo se deteriorar ou não produzir progresso tangível, os mesmos medos que acabaram de ser desfeitos podem reentrar nos mercados com a mesma rapidez.
Neste ambiente, a flexibilidade é mais valiosa do que a convicção. A reversão das tarifas comprou tempo, não certeza. Os mercados estão respirando mais facilmente, mas ainda não estão respirando livremente.