В ежемесячный список аналитиков Artemis вошел бывший аналитик хедж-фонда Сэм Эндрю, который более 8 лет занимался финансовым анализом в Credit Suisse и хедж-фонде Blue Mountain Capital. В этой статье Сэм поделился своими четырьмя заблуждениями о переходе традиционных инвесторов к криптоинвестициям, тремя ключевыми моментами по основам криптовалют и своими взглядами на темы криптоинвестиций, а также выдвинул свои собственные предложения для новичков, которые хотят присоединиться к криптоинвестициям. Проникновенные слова опыта заслуживают прочтения. Ниже приводится полный текст:
Я в списке «Аналитик месяца» по версии журнала Artemis. Мой разговор с основателем Artemis Джоном Ма касался личных тем, инвестиций и криптовалют. Наше обсуждение позволило лучше понять мою биографию, о чем меня спрашивали некоторые читатели Crypto Clarity.
Я объясню свой путь в сфере криптовалют, а также поделюсь принципами, которые я применяю к криптовалютам, исходя из своего опыта работы в хедж-фондах. Я обрисую заблуждения, которые есть у большинства трейдеров-инвесторов в отношении криптовалют. Я делюсь своими мыслями о важности основ криптовалюты. В заключение мы рассмотрим интересные темы и общие советы.
Ниже приводится отрывок из моего интервью с Джоном Ма из Monthly Analyst Artemis.
Какова твоя история? Как вы пришли к инвестированию и криптовалюте?
Я вырос в Торонто, Канада. Мой дедушка познакомил меня с финансовыми рынками и инвестированием, когда я был подростком. Ветеран Второй мировой войны, большую часть жизни проработавший на заводах, он научился инвестированию. Я подсел! Идея о том, что я могу делать ставки и зарабатывать деньги, основываясь на своем опыте, была захватывающей. В то же время я понял, что не стану профессиональным хоккеистом, поэтому решил, что мне лучше найти что-нибудь другое!
Мой интерес к инвестированию и финансовым рынкам привел меня в инвестиционно-банковскую деятельность. Я работаю в Credit Suisse в Лондоне, Великобритания. Банковское дело служит трамплином для покупателя. После двухлетнего курса банковских аналитиков я присоединился к хедж-фонду BlueMount Capital. Я был в Голубых горах более 8 лет. Я проработал в Лондоне три года, в основном занимался кредитными инвестициями. Затем я перевелся в штаб-квартиру фирмы в Нью-Йорке, где провел более пяти лет, участвуя в стратегии компании по долгосрочным акциям. Мне посчастливилось присоединиться к замечательной компании на ранних стадиях ее развития. Капитал компании под управлением вырос с $3 млрд до $22 млрд.
Мой первый опыт работы с криптовалютой состоялся в 2017 году. Потенциал Биткойна для беспрепятственного однорангового обмена валюты и программируемость Эфириума находят во мне отклик. С моей точки зрения, существует множество потенциальных вариантов использования финансовых рынков. Я купил свои первые BTC и ETH. Я воспользовался бычьим рынком и последующим крахом. Я интересовался криптовалютами в течение нескольких лет, чтобы удовлетворить свое любопытство. Но прошло еще несколько лет, прежде чем я полностью посвятил себя криптовалюте.
Моя вера в то, что я посвящаю все свое время криптовалютам, обусловлена как личными, так и профессиональными мотивами. Лично для меня привлекательность быть частью быстро растущей, революционной отрасли, где я мог взять на себя роль лидера и помочь разработать потенциально революционную технологию, была слишком велика, чтобы ее игнорировать. С профессиональной точки зрения криптовалюты являются наиболее благодатной почвой для инвестиций. Это единственный рынок, который одновременно неэффективен и неликвиден. Это напоминает фондовый рынок несколько десятилетий назад, когда легенды инвестирования только начинали приобретать известность.
Вы работаете аналитиком хедж-фонда в BlueMountain более 8 лет. Какую структуру и опыт вы приобрели со стороны покупателей при оценке криптоактивов?
Я обобщил четыре урока из своего опыта работы с хедж-фондами, применимые к инвестированию в криптовалюту:
1 Тайм-менеджмент. Самый важный навык инвестора — это эффективный тайм-менеджмент. Существует бесчисленное множество исследований, которые можно провести. Своевременная прибыль так же важна, как и прибыль от капитала. Умение быстро судить, что интересно и почему важно. Более пристальный взгляд на то, что движет ценами на активы. Сосредоточьте свои исследования на этом.
**2 Источники прибыли: **Избыточная доходность, часто называемая альфа, является продуктом сближения ваших и рыночных ожиданий. Большинство инвесторов ошибаются. Инвесторы должны верить в один результат, а рынок — в другой. Если рынок начнет верить вашим результатам, это может привести к росту цен на активы и привести к огромной прибыли.
3. Инвестирование на основе тезисов. Инвестиционная диссертация основана на углубленных независимых исследованиях и содержит от 3 до 5 неизвестных рынку принципов, которые изменят восприятие рынком актива. Результатом инвестирования, основанного на диссертации, является дифференцированная перспектива.
4. Управление рисками. У очень хорошего инвестора вероятность быть правым лишь немногим выше, чем ошибаться. Настоящим фактором доходности портфеля является размер позиции. У тех, кого вы выберете правильно, ваша позиция будет больше. Соответственно управляйте размером позиции. Инвесторам необходимо найти баланс между смелостью своих убеждений и смирением совершать ошибки.
Как вы думаете, в чем ошибаются большинство традиционных финансовых инвесторов, исследующих криптовалюты?
Исследуя криптовалюты, традиционные инвесторы часто не понимают четырех вещей:
1. Бизнес-модель: Протоколы и приложения шифрования продают продукты за плату и несут за это расходы. Этот основной принцип ничем не отличается от любого другого бизнеса. Инвесторы, не являющиеся криптовалютами, заинтересованы в i) термине «криптовалюта», ii) единицах нефиатной валюты и iii) повышении стоимости. Большинство токенов не являются валютами. Путать токены с валютами – это ненужная путаница. Введение новой расчетной единицы является сменой парадигмы. Людям сложно это понять. Это подрывает существующее мнение о том, что бумажные валюты являются единственным барометром стоимости. Получить прибыль от криптовалют не так просто, как владеть акциями. Эта разница обусловлена, прежде всего, регулированием. Я ожидаю, что добавленная стоимость криптовалют станет стандартизированной.
2. Операционный рычаг: Протоколы шифрования были и могут быть очень прибыльными. У них есть то, что инвестиционные инвесторы называют операционным рычагом. Их затраты не увеличились пропорционально доходам. Инвесторы tradfi неправильно понимают потенциальную прибыль, когда доходы растут.
3. Устойчивость. Устойчивость компании, также известная как ее конкурентное преимущество или ров, обусловлена ее интеллектуальной собственностью, брендом, сетевым эффектом или контролем со стороны регулирующих органов. Однако в криптовалютах нет права собственности на интеллектуальную собственность. Шифрование имеет открытый исходный код. Код был скопирован и использован для создания новых версий существующих протоколов. Таким образом, устойчивость бизнеса не распространяется на криптовалюты. Инвесторы tradfi уклоняются от этого из-за отсутствия рва. Они неправильно понимают, что ров все еще может существовать без владения интеллектуальной собственностью. Ров заключается в сетевых эффектах протокола.
4. Оценка: Оценить криптоактивы сложно. Не существует общепринятого способа оценки токена. Поэтому tradfi-инвесторы ошибочно полагают, что криптовалюты – это прежде всего спекуляция. Существует множество способов триангуляции оценок. Я считаю, что большинство протоколов будут считаться производительными активами с денежными потоками, эквивалентными токенам. Небольшой процент токенов также будет обладать свойствами сбережения.
Нам очень понравилось ваше исследование крипто ясности. Нам нравится размещать в Твиттере тему «Фундаментальное инвестирование в криптовалюту» и вашу статью «Основы криптовалюты не имеют значения… не так ли?» Итак, имеют ли значение фундаментальные основы в криптовалюте? Когда, по вашему мнению, фундаментальные принципы имеют большее значение?
Важность фундаментальных показателей отражает кривую принятия. На заре криптовалюты фундаментальные показатели не имели значения. Сейчас они имеют большее значение. В будущем они станут еще более важными.
Фундаментальные принципы играют все более важную роль, потому что:
1. Метрики существуют: Лето DeFi породило множество приложений и создало метрики для отслеживания, включая активность разработчиков, использование сети, комиссии и затраты. Раньше этих показателей не существовало. Без индикаторов не бывает фундаментального анализа.
2. Формирование капитала: Криптовалюты приобретают все большее значение во всем мире. Рост и внедрение отрасли требует капитала. Инвесторы с большей готовностью распределяют капитал, когда они могут реалистично оценить проекты, в которые они инвестируют, и спрогнозировать их стоимость.
3. Историческая аналогия: Рынок криптовалют похож на фондовый рынок, существовавший несколько десятилетий назад. В последние десятилетия популярность фундаментального биржевого анализа возросла. По мере того, как рынки взрослеют и становятся более сложными, понимание и регулирование фундаментальных показателей становится все более важным. Рынки акций, кредитов и сырьевых товаров следуют схожей схеме. То же самое будет справедливо и для криптовалют.
Я думаю, что регулирование может стать переломным моментом в основах криптовалюты. Повышение доверия и целостности на рынке криптовалют откроет путь для входа большего числа инвесторов. Они будут использовать то, что у них получается лучше всего, — фундаментальный анализ.
Какую тему криптовалюты вы сейчас исследуете или интересуетесь?
Катализаторы имеют решающее значение на рынках с небольшим объемом после FTX. Фундаментальный тезис, обеспечивающий инвестиции и катализаторы, определяющие размер позиций. По моему мнению, помимо макроэкономики, двумя крупнейшими катализаторами следующего года являются EIP-4844 и сокращение биткойнов вдвое. Я трачу много времени на то и другое.
Каким советом вы хотели бы поделиться с новыми инвесторами, желающими инвестировать в криптовалюту в 2023 году?
Полезно. Это выходит далеко за рамки фундаментального инвестирования в 2023 году. Криптовалюта — это индустрия не для экспертов. Тот факт, что вы не занимались криптовалютой последние десять лет, не имеет значения, потому что никто этим не занимался. Ситуация меняется так быстро, что идеи двухлетней давности сегодня уже не актуальны. Так что вы не сильно отстаете от тех, кто уже работает в этой отрасли.
Я начал писать Crypto Clarity с тремя целями: i) расширить свои знания, ii) поделиться этими знаниями с другими и iii) использовать свои знания и ценности для предоставления другим инвестиций в криптовалюту. Если вы приносите пользу другим, вы получите ценность взамен.
Как вы использовали Артемиду в своих фундаментальных исследованиях?
Артемида — мой самый часто используемый инструмент. Ознакомьтесь с моими более чем 50 статьями, опубликованными за последний год. Артемида имеет наиболее обширные источники. Artemis — это инструмент, который я использую для извлечения данных цепочки и легкого сравнения показателей протокола. Я также использую его для создания информационных панелей и моделей в Excel и Google Sheets, которые можно обновлять одним нажатием кнопки. Ознакомьтесь с моим шаблоном Ethereum, созданным на основе примера шаблона Artemis.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Известный финансовый аналитик: Четыре недоразумения среди традиционных инвесторов, трансформирующихся в криптоинвестиции
Автор: Сэм Эндрю, Substack; Составитель: Кейт, Marsbit.
В ежемесячный список аналитиков Artemis вошел бывший аналитик хедж-фонда Сэм Эндрю, который более 8 лет занимался финансовым анализом в Credit Suisse и хедж-фонде Blue Mountain Capital. В этой статье Сэм поделился своими четырьмя заблуждениями о переходе традиционных инвесторов к криптоинвестициям, тремя ключевыми моментами по основам криптовалют и своими взглядами на темы криптоинвестиций, а также выдвинул свои собственные предложения для новичков, которые хотят присоединиться к криптоинвестициям. Проникновенные слова опыта заслуживают прочтения. Ниже приводится полный текст:
Я в списке «Аналитик месяца» по версии журнала Artemis. Мой разговор с основателем Artemis Джоном Ма касался личных тем, инвестиций и криптовалют. Наше обсуждение позволило лучше понять мою биографию, о чем меня спрашивали некоторые читатели Crypto Clarity.
! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-fc3e47f749-dd1a6f-6d2ef1)
Я объясню свой путь в сфере криптовалют, а также поделюсь принципами, которые я применяю к криптовалютам, исходя из своего опыта работы в хедж-фондах. Я обрисую заблуждения, которые есть у большинства трейдеров-инвесторов в отношении криптовалют. Я делюсь своими мыслями о важности основ криптовалюты. В заключение мы рассмотрим интересные темы и общие советы.
Ниже приводится отрывок из моего интервью с Джоном Ма из Monthly Analyst Artemis.
! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-aea945b5dd-dd1a6f-6d2ef1)
Какова твоя история? Как вы пришли к инвестированию и криптовалюте?
Я вырос в Торонто, Канада. Мой дедушка познакомил меня с финансовыми рынками и инвестированием, когда я был подростком. Ветеран Второй мировой войны, большую часть жизни проработавший на заводах, он научился инвестированию. Я подсел! Идея о том, что я могу делать ставки и зарабатывать деньги, основываясь на своем опыте, была захватывающей. В то же время я понял, что не стану профессиональным хоккеистом, поэтому решил, что мне лучше найти что-нибудь другое!
Мой интерес к инвестированию и финансовым рынкам привел меня в инвестиционно-банковскую деятельность. Я работаю в Credit Suisse в Лондоне, Великобритания. Банковское дело служит трамплином для покупателя. После двухлетнего курса банковских аналитиков я присоединился к хедж-фонду BlueMount Capital. Я был в Голубых горах более 8 лет. Я проработал в Лондоне три года, в основном занимался кредитными инвестициями. Затем я перевелся в штаб-квартиру фирмы в Нью-Йорке, где провел более пяти лет, участвуя в стратегии компании по долгосрочным акциям. Мне посчастливилось присоединиться к замечательной компании на ранних стадиях ее развития. Капитал компании под управлением вырос с $3 млрд до $22 млрд.
Мой первый опыт работы с криптовалютой состоялся в 2017 году. Потенциал Биткойна для беспрепятственного однорангового обмена валюты и программируемость Эфириума находят во мне отклик. С моей точки зрения, существует множество потенциальных вариантов использования финансовых рынков. Я купил свои первые BTC и ETH. Я воспользовался бычьим рынком и последующим крахом. Я интересовался криптовалютами в течение нескольких лет, чтобы удовлетворить свое любопытство. Но прошло еще несколько лет, прежде чем я полностью посвятил себя криптовалюте.
Моя вера в то, что я посвящаю все свое время криптовалютам, обусловлена как личными, так и профессиональными мотивами. Лично для меня привлекательность быть частью быстро растущей, революционной отрасли, где я мог взять на себя роль лидера и помочь разработать потенциально революционную технологию, была слишком велика, чтобы ее игнорировать. С профессиональной точки зрения криптовалюты являются наиболее благодатной почвой для инвестиций. Это единственный рынок, который одновременно неэффективен и неликвиден. Это напоминает фондовый рынок несколько десятилетий назад, когда легенды инвестирования только начинали приобретать известность.
Вы работаете аналитиком хедж-фонда в BlueMountain более 8 лет. Какую структуру и опыт вы приобрели со стороны покупателей при оценке криптоактивов?
Я обобщил четыре урока из своего опыта работы с хедж-фондами, применимые к инвестированию в криптовалюту:
1 Тайм-менеджмент. Самый важный навык инвестора — это эффективный тайм-менеджмент. Существует бесчисленное множество исследований, которые можно провести. Своевременная прибыль так же важна, как и прибыль от капитала. Умение быстро судить, что интересно и почему важно. Более пристальный взгляд на то, что движет ценами на активы. Сосредоточьте свои исследования на этом.
**2 Источники прибыли: **Избыточная доходность, часто называемая альфа, является продуктом сближения ваших и рыночных ожиданий. Большинство инвесторов ошибаются. Инвесторы должны верить в один результат, а рынок — в другой. Если рынок начнет верить вашим результатам, это может привести к росту цен на активы и привести к огромной прибыли.
3. Инвестирование на основе тезисов. Инвестиционная диссертация основана на углубленных независимых исследованиях и содержит от 3 до 5 неизвестных рынку принципов, которые изменят восприятие рынком актива. Результатом инвестирования, основанного на диссертации, является дифференцированная перспектива.
4. Управление рисками. У очень хорошего инвестора вероятность быть правым лишь немногим выше, чем ошибаться. Настоящим фактором доходности портфеля является размер позиции. У тех, кого вы выберете правильно, ваша позиция будет больше. Соответственно управляйте размером позиции. Инвесторам необходимо найти баланс между смелостью своих убеждений и смирением совершать ошибки.
Как вы думаете, в чем ошибаются большинство традиционных финансовых инвесторов, исследующих криптовалюты?
Исследуя криптовалюты, традиционные инвесторы часто не понимают четырех вещей:
1. Бизнес-модель: Протоколы и приложения шифрования продают продукты за плату и несут за это расходы. Этот основной принцип ничем не отличается от любого другого бизнеса. Инвесторы, не являющиеся криптовалютами, заинтересованы в i) термине «криптовалюта», ii) единицах нефиатной валюты и iii) повышении стоимости. Большинство токенов не являются валютами. Путать токены с валютами – это ненужная путаница. Введение новой расчетной единицы является сменой парадигмы. Людям сложно это понять. Это подрывает существующее мнение о том, что бумажные валюты являются единственным барометром стоимости. Получить прибыль от криптовалют не так просто, как владеть акциями. Эта разница обусловлена, прежде всего, регулированием. Я ожидаю, что добавленная стоимость криптовалют станет стандартизированной.
2. Операционный рычаг: Протоколы шифрования были и могут быть очень прибыльными. У них есть то, что инвестиционные инвесторы называют операционным рычагом. Их затраты не увеличились пропорционально доходам. Инвесторы tradfi неправильно понимают потенциальную прибыль, когда доходы растут.
3. Устойчивость. Устойчивость компании, также известная как ее конкурентное преимущество или ров, обусловлена ее интеллектуальной собственностью, брендом, сетевым эффектом или контролем со стороны регулирующих органов. Однако в криптовалютах нет права собственности на интеллектуальную собственность. Шифрование имеет открытый исходный код. Код был скопирован и использован для создания новых версий существующих протоколов. Таким образом, устойчивость бизнеса не распространяется на криптовалюты. Инвесторы tradfi уклоняются от этого из-за отсутствия рва. Они неправильно понимают, что ров все еще может существовать без владения интеллектуальной собственностью. Ров заключается в сетевых эффектах протокола.
4. Оценка: Оценить криптоактивы сложно. Не существует общепринятого способа оценки токена. Поэтому tradfi-инвесторы ошибочно полагают, что криптовалюты – это прежде всего спекуляция. Существует множество способов триангуляции оценок. Я считаю, что большинство протоколов будут считаться производительными активами с денежными потоками, эквивалентными токенам. Небольшой процент токенов также будет обладать свойствами сбережения.
Нам очень понравилось ваше исследование крипто ясности. Нам нравится размещать в Твиттере тему «Фундаментальное инвестирование в криптовалюту» и вашу статью «Основы криптовалюты не имеют значения… не так ли?» Итак, имеют ли значение фундаментальные основы в криптовалюте? Когда, по вашему мнению, фундаментальные принципы имеют большее значение?
Важность фундаментальных показателей отражает кривую принятия. На заре криптовалюты фундаментальные показатели не имели значения. Сейчас они имеют большее значение. В будущем они станут еще более важными.
Фундаментальные принципы играют все более важную роль, потому что:
1. Метрики существуют: Лето DeFi породило множество приложений и создало метрики для отслеживания, включая активность разработчиков, использование сети, комиссии и затраты. Раньше этих показателей не существовало. Без индикаторов не бывает фундаментального анализа.
2. Формирование капитала: Криптовалюты приобретают все большее значение во всем мире. Рост и внедрение отрасли требует капитала. Инвесторы с большей готовностью распределяют капитал, когда они могут реалистично оценить проекты, в которые они инвестируют, и спрогнозировать их стоимость.
3. Историческая аналогия: Рынок криптовалют похож на фондовый рынок, существовавший несколько десятилетий назад. В последние десятилетия популярность фундаментального биржевого анализа возросла. По мере того, как рынки взрослеют и становятся более сложными, понимание и регулирование фундаментальных показателей становится все более важным. Рынки акций, кредитов и сырьевых товаров следуют схожей схеме. То же самое будет справедливо и для криптовалют.
Я думаю, что регулирование может стать переломным моментом в основах криптовалюты. Повышение доверия и целостности на рынке криптовалют откроет путь для входа большего числа инвесторов. Они будут использовать то, что у них получается лучше всего, — фундаментальный анализ.
Какую тему криптовалюты вы сейчас исследуете или интересуетесь?
Катализаторы имеют решающее значение на рынках с небольшим объемом после FTX. Фундаментальный тезис, обеспечивающий инвестиции и катализаторы, определяющие размер позиций. По моему мнению, помимо макроэкономики, двумя крупнейшими катализаторами следующего года являются EIP-4844 и сокращение биткойнов вдвое. Я трачу много времени на то и другое.
Каким советом вы хотели бы поделиться с новыми инвесторами, желающими инвестировать в криптовалюту в 2023 году?
Полезно. Это выходит далеко за рамки фундаментального инвестирования в 2023 году. Криптовалюта — это индустрия не для экспертов. Тот факт, что вы не занимались криптовалютой последние десять лет, не имеет значения, потому что никто этим не занимался. Ситуация меняется так быстро, что идеи двухлетней давности сегодня уже не актуальны. Так что вы не сильно отстаете от тех, кто уже работает в этой отрасли.
Я начал писать Crypto Clarity с тремя целями: i) расширить свои знания, ii) поделиться этими знаниями с другими и iii) использовать свои знания и ценности для предоставления другим инвестиций в криптовалюту. Если вы приносите пользу другим, вы получите ценность взамен.
Как вы использовали Артемиду в своих фундаментальных исследованиях?
Артемида — мой самый часто используемый инструмент. Ознакомьтесь с моими более чем 50 статьями, опубликованными за последний год. Артемида имеет наиболее обширные источники. Artemis — это инструмент, который я использую для извлечения данных цепочки и легкого сравнения показателей протокола. Я также использую его для создания информационных панелей и моделей в Excel и Google Sheets, которые можно обновлять одним нажатием кнопки. Ознакомьтесь с моим шаблоном Ethereum, созданным на основе примера шаблона Artemis.
! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-6643fed3fa-dd1a6f-6d2ef1)
Оставайтесь любопытными.