Genel yükseliş hayallerine veda, Q4 hala yerel boğa

Orijinal yazar: arndxt

Orijinal metin çevirisi: AididiaoJP, Foresight News

Orijinal Başlık: Yerel Boğa Piyasası Norm Olabilir, Q4 Pazarın Yeniden Canlanmasını Karşılıyor

Ekonominin yeniden hızlanacağına dair görüşler aslında oldukça yüzeysel; şu anda esas olarak zengin ailelerin varlıkları ve yapay zeka destekli yatırımlar üzerine inşa ediliyor. Yatırımcılar için bu döngüde piyasanın sadece genel olarak yükselmesini beklemek yeterli değil:

• Uzun vadeli büyümenin temeli yarı iletkenler ve AI altyapısıdır.
• Kıt fiziksel varlıklara yatırım yapın: altın, metaller ve bazı potansiyel gayrimenkul piyasaları.
• Geniş tabanlı endeksler konusunda dikkatli olun: "Amerikan borsasının yedi devinin" yüksek oranı, piyasanın genel kırılganlığını gizliyor.
• Dolar hareketlerini yakından takip edin: Bu hareket, döngünün devam edip etmeyeceğini veya kesilip kesilmeyeceğini belirleyecektir.

1998 ile 2000 yılları arasında olduğu gibi, boğa piyasası bir süre daha devam edebilir, ancak dalgalanma daha şiddetli hale gelecektir; varlık seçimi, piyasa kazananı olmanın anahtarı olacaktır.

Ekonomik Ayrışma

Piyasa performansı, ekonominin gerçek bir yansımasıdır; borsa tarihsel zirve yakınlarında kaldıkça, ekonomik durgunluk iddialarına inanmak zor olacaktır.

Açık bir ayrışma içinde olan bir ekonomik ortamdayız:

• Gelirinin en yüksek %10'luk kesimi, tüketimin %60'ından fazlasını katkıda bulunuyor ve zenginliklerini hisse senetleri ve gayrimenkul aracılığıyla biriktiriyor.
• Bu arada, enflasyon orta ve düşük gelirli ailelerin satın alma gücünü sürekli olarak aşındırıyor. Bu artan fark, bir yandan ekonominin "yeniden hızlanması", diğer yandan istihdam piyasasının zayıf performansı ve yaşam maliyeti krizinin hala var olduğu nedenini açıklıyor.

Fed politikalarının yarattığı belirsizlik

Politika dalgalanmalarıyla yüzleşmeye hazır olun. Fed, enflasyon görünümüyle başa çıkmak zorunda olduğu gibi, siyasi döngüyü de göz önünde bulundurmak zorunda. Bu, fırsatları değerlendirmek için koşullar yaratıyor, ancak piyasa beklentileri değiştiğinde aniden düşüş riski ile karşılaşabileceğiniz anlamına geliyor.

Federal Reserve şu anda ikilemde:

• Bir yandan, GDP'nin güçlü büyümesi ve tüketimdeki dayanıklılık, faiz indirimlerinin yavaşlamasını destekliyor;
• Diğer yandan piyasa değeri çok yüksek, faiz indirimini ertelemek "büyüme kaygılarını" tetikleyebilir.

Tarihsel deneyimler, güçlü kârlar elde edilen dönemlerde faiz indiriminin (örneğin 1998'de) boğa piyasasını uzatabileceğini gösteriyor. Ancak bu sefer durum farklı: Enflasyon hâlâ inatçı, "ABD'nin yedi devi" kârlarını artırırken, S&P 500'ün geri kalan 493 şirketinin performansı sıradan.

Nominal Büyüme Ortamında Varlık Seçimi

Kıt kaynaklara sahip fiziksel varlıklar (altın, ana emtialar, arz kısıtlı bölgelerdeki gayrimenkuller) ve üretkenliği temsil eden alanlar (Yapay Zeka altyapısı, yarı iletkenler) bulundurulmalı, aynı zamanda ağ popülaritesiyle şişirilmiş hisse senetlerine aşırı odaklanmaktan kaçınılmalıdır.

Gelecek dönemde tam bir refahın ortaya çıkması pek olası görünmüyor, daha çok yerel bir boğa piyasasına benziyor:

• Yarı iletkenler, AI altyapısının temelini oluşturmaya devam ediyor ve ilgili yatırımlar büyümeyi desteklemeye devam ediyor.
• Altın ve fiziksel varlıklar, para devalüasyonuna karşı bir hedge aracı olarak değerlerini yeniden göstermeye başladı.
• Kripto para birimleri şu anda kaldıraç azaltma ve devlet tahvili fazlası baskısıyla karşı karşıya, ancak yapısal olarak, altın fiyatlarını yükselten likidite döngüsü ile yakından ilişkilidir.

Gayrimenkul ve Tüketim Dinamikleri

Eğer gayrimenkul ve borsa aynı anda zayıflarsa, tüketimi destekleyen "zenginlik etkisi" zarar görecektir.

Konut sektörü, faiz oranlarının biraz düşmesiyle kısa süreli bir toparlanma yaşayacak, ancak derin sorunlar hâlâ mevcut:

• Nüfus yapısındaki değişikliklerin neden olduğu arz-talep dengesizliği;
• Öğrenci kredisi ve konut kredisi erteleme süresinin sona ermesi nedeniyle temerrüt oranlarının artması;
• Bölgesel farklılıklar belirgin (yaşlı nüfus varlık tamponuna sahip, genç aileler ağır baskı altında).

Dolar Likiditesi ve Küresel Düzen

Dolar, küresel etkileyen ana faktördür. Küresel ekonomi zayıfken dolar güçlenirse, daha zayıf pazarlar Amerika'dan önce sorunlar yaşamaya başlayabilir.

Göz ardı edilen bir risk, dolar arzının daralmasıdır:

• Gümrük politikaları ticaret açığını azaltır, doların ABD varlıklarına geri akışını sınırlar;
• Mali açık hala yüksek, ancak yabancı alıcıların ABD tahvillerine olan ilgisi azalmış durumda, bu da likidite sorunlarına yol açabilir.
• Vadeli işlem piyasası verilerine göre, dolar kısa pozisyonları tarihi bir zirveye ulaştı, bu da dolarda sıkışma koşullarını tetikleyebilir ve sonuç olarak riskli varlıkların istikrarını bozabilir.

Siyasi Ekonomi ve Piyasa Psikolojisi

Finansallaşma döngüsünün son aşamasındayız:

• Politika yapıcıları, önemli siyasi dönüm noktaları (örneğin seçimler, ara seçimler) geçene kadar "durumu korumaya" çalışıyor;
• Yapısal eşitsizlik (kira artışlarının maaşları aşması, zenginliğin yaşlılara yoğunlaşması) popülist baskıları artırmakta ve politikaların eğitim, konut gibi alanlarda ayarlanmasına yol açmaktadır;
• Pazarın kendisi yansıtıcıdır: Fonlar yedi büyük hisse senedinde yoğunlaşmış durumda, bu hem değerlemeyi destekliyor hem de kırılganlık tohumlarını ekiyor.