Galaxy Digital Derinlik研报：迷因币经济的终极真相

Kaynak: Galaxy Digital

Yazar: Will Owens

Derleme ve düzenleme: BitpushNews

Giriş

Meme coin, kripto para piyasasının bir direği haline geldi, ancak sıklıkla olumsuz bir damga ve sürekli tartışmalarla birlikte gelir. Çoğu meme coin zamanla sıfıra düşer veya tamamen bir dolandırıcılıktır, bu nedenle şüpheciler onların hiçbir değeri olmadığını düşünmektedir. Adil olmak gerekirse, çoğu gerçekten de öyle.

Tüm ticaretlerde olduğu gibi, meme coin piyasası nihayetinde sıfır toplamlı bir oyundur: bir traderın kazancı, diğer bir traderın kaybından gelir.

Ancak, temel nakit akışına veya faydalı varlıklara sahip olanlardan farklı olarak, meme coin'lerin kültürel değer dışında neredeyse hiçbir şey yoktur, bu da kayıpların daha yaygın ve genellikle daha ciddi olmasını sağlar. 2024 yılına ait Galaksi araştırma raporumuzda bu dinamikleri özetledik ve meme coin'leri tamamen reddetmemek gerektiğini düşünüyoruz. Bir yıl sonra, bu alan sadece daha karmaşık ve önemli hale gelecektir.

Gülmece tokenleri, kriptonun erken dönemlerinden beri var olsa da (Dogecoin 2013'te piyasaya sürüldü, unutulmuş Coinye West ise ertesi yıl piyasaya sürüldü), modern meme coin çağının başlangıcı 2017'de DOGE'un yükselişiyle oldu. Ardından Shiba Inu coin, ardından Solana blockchain üzerindeki BONK ve dogwifhat, en son olarak da 2024 başındaki Pump.fun ortaya çıktı. Bu başlatma platformu MOODENG, Pnut, TROLL ve milyonlarca diğer meme coin'in doğmasına yol açtı.

Pump.fun her şeyi değiştirdi. İlk kez, meme paralarının başlatılması için giriş bariyerini neredeyse sıfıra indirdi.

Sadece birkaç dolar ile ve kodlama becerisi olmadan, herkes anında işlem yapılabilen, likit olan ve bağlama eğrisi ile dağıtılan bir token oluşturabilir. Bu, meme coin'lerin yapısal bir dönüşümünü işaret ediyor. Token yaratımında büyük bir artış yaşanıyor ve başlatma platformları yeni bir norm haline geliyor.

Pump.fun ana sayfası, "Degen"in simgesi

Genellikle "fayda" (yönetim hakları, ücret gelirleri, hizmet erişim hakları) olarak adlandırılan kripto paraların aksine, meme paraları tanım gereği hiçbir faydaya sahip değildir. Kültürel bir token, düşünce taşıyıcısı, arkadaşlık ve kolektif kimliğin sembolü olarak dışında, aslında hiçbir işe yaramazlar.

Meme coin ticareti daha az temellerle ilgilidir, daha çok "kültürel arbitraj" olarak tanımlanabilecek davranışlarla ilgilidir: piyasa farkına varmadan önce, virüs gibi yayılan TikTok trendleriyle ilgili tokenleri satın alma veya buna dikkat çekme.

Uzun vadede, çoğu piyasa katılımcısı meme coin ticareti yaparken sonunda para kaybedecek ve birçok açıdan bu tamamen bir kumar. Ancak bu alana tamamen karşı çıkmak tembelliğin bir göstergesidir ve önemini göz ardı eder.

Bu ekosistem, özellikle meme coin'lerin toplam işlem hacminde lider olan Solana'da zorluklarla karşı karşıya.

Keskin nişancılar ve "bağlayıcılar" tokenin lansmanının ilk anında çoğu arzı yakaladı ve bu da gelecekteki satış baskısına neden oldu. Meme coinlerinin medyan tutma süresi saniyelerle ölçülüyor çünkü traderlar hızlı kar elde etmek için yeni işlem çiftlerini kazıyor.

Ancak, meme paraları var olmaya devam edecek. Giderek dijitalleşen bir dünyada, saf kültürel varlıkların varlığı makul. Anahtar nokta, meme paralarının aynı zamanda kripto dünyasına giriş kapısı görevi görmesidir: Bu ürünleri kullanmayacak olan yeni perakende katılımcılarını cüzdanlara ve merkeziyetsiz borsalara çekiyorlar. Birçok insan için, meme paraları kripto yerel altyapısına giden ilk adımıdır ve DeFi'ye derinlemesine katılmanın kapılarını açar.

Anahtar Noktalar

• Meme Coin şu anda Solana DEX işlem hacminin yaklaşık %30'unu oluşturuyor, Ocak'taki %60'ın altında.

* Pump.fun platformında yaklaşık 12.8 milyon tokenin sadece 12'si (%0.00009) toplam tam seyreltilmiş piyasa değerinin >%55'ini oluşturmaktadır.

• Pump.fun tokeninin toplam tam seyreltilmiş piyasa değeri 4.8 milyar doları aştı.

* Bu, Solana'nın başlatma platformu token'larının toplam tam seyreltilmiş piyasa değerinin %85'inden fazlasıdır. Diğer hiçbir platform bununla karşılaştırılamaz.

• Pump.fun, piyasaya sürüldüğünden beri Solana başlangıç platformu pazarının büyük bir kısmını ele geçirdi. Sadece iki kez başka bir başlangıç platformu tarafından geride bırakıldı ve her seferinde süre çok kısaydı.

• Son zamanlarda Pump'ın rakiplerini geçici olarak aşan en son isim, bu yaz Bonk.fun oldu.

• Solana üzerindeki tokenlerin medyan sahiplik süresi yaklaşık ~100 saniye, önceki ~300 saniyeden daha düşük.

• Bu faydacı davranış, ticaretin giderek artan bir şekilde scalping ve PvP doğasını vurgulamaktadır.

* Solana'da şu anda 32 milyondan fazla token bulunmaktadır; bu, Pump.fun'un 2024 Ocak ayında piyasaya sürülmeden önceki 8 milyondan daha az bir sayıdan yüksektir.

* Bu, iki yıl içinde %300'den fazla büyüdü.

• Meme Coin, kripto alanına girmek için güçlü bir giriş noktasıdır ve yeni kullanıcıları cüzdan ve DEX'e çeker.

• Bu ekosistem, güç yasası dağılımı sergiliyor; az sayıda token, toplam değerinin büyük bir kısmını yakalıyor.

Pazar Büyüklüğü ve Faaliyetler

2024 yılının başından itibaren, meme coin piyasası şaşırtıcı bir hızla genişliyor. Sadece Solana'da, 32 milyondan fazla farklı token oluşturuldu. Bu ölçek, Pump.fun'un piyasaya sürülmesinden önce düşünülemezdi. Basit bir kullanıcı deneyimi değişikliği — token başlatmak için gereken teknik uzmanlığın ortadan kaldırılması — ekosistemi köklü bir şekilde yeniden şekillendirdi. Önceden, token başlatmak için likidite havuzunu manuel olarak yönetmek ve büyük miktarda para yatırmak gerekiyordu. Artık, internete bağlı olan herkes, önemsiz bir maliyetle anında ticarete konu edilebilecek tokenlar dağıtabilir.

Solana'nın yüksek işlem hacmi ve düşük maliyetleri, onu token yaratımı için doğal bir ortam haline getiriyor ve başlatılan token sayısında diğer zincirleri geride bırakıyor. Ancak, BNB Akıllı Zinciri, four.meme gibi başlatma platformlarının etkisi sayesinde meme coin'lerin spot ticaret hacminin büyük bir kısmını yakaladı. Son zamanlarda, Aster DEX'in patlayıcı token oluşturma olayı, BSC ekosistemine daha geniş bir ilginin katalizörü oldu.

Solana token toplam sayısı

Ethereum, Coinbase'in Base'i ve BSC'yi kapsayacak şekilde görüş alanımızı genişletseydik bile, bu trend tutarlı kalır. Bu zincirler toplamda 57 milyondan fazla token oluşturdu ve Solana baskın durumda (%56). Ethereum, daha geleneksel/sekta tarzı meme coin'lerinin evidir, örneğin PEPE, MOG ve SPX6900. Base sürekli büyümekte, özellikle Zora ve diğer SocialFi tarzı meme coin'leriyle. Kısacası, Solana en popüler meme coin'lerin ve kültürel trendlerin tercihi, Ethereum daha olgun meme coin'lerinin evidir ve Base, özellikle AI (Virtuals) ve sosyal (Zora) dikey alanlarda niş başlatma platformu pazarını yakalamada daha iyi bir iş çıkarmaktadır.

Dikkate değer bir şekilde, Base ekibi son zamanlarda Ethereum L2'den Solana'ya bir köprü inşa ettiğini duyurdu, bu da likiditenin zincirler arasında akmasına izin verecek.

Her zincir için toplam token sayısı

Şimdi farklı meme coin başlatma platformlarını analiz edelim. Pump.fun, yaz aylarında Bonk.fun'a karşı kısa bir süre kaybettikten sonra, Solana token başlatma pazarında tamamen hakimiyetini yeniden kurdu. Başlatma platformları alanında rekabet çok yoğun ve parlayan yeni katılımcılar, teşvik ayarlamaları veya marka oluşturma yoluyla farklılaşmaya sürekli olarak çalışıyor. Ancak, bu rekabet genellikle kısa ömürlü oluyor.

Bazen yeni katılımcılar, niş yenilikler sunarak geçici bir dikkat çekmeyi başarırlar. Örneğin, Heaven DEX, yenilikçi token ekonomisi denemesiyle hızlı bir şekilde likidite ve kullanıcı çekti, ancak pazar payı da aynı hızla buharlaştı. Bu, kripto alanında bir normdur. Tüccarlar hızla bir sonraki "koşucuya" geçer ve herkes en hızlı hareket eden olmak için yarışır.

Solana trader'larının dikkat süreleri TikTok kadar kısa olsa da, Pump.fun'un köklü durumu dayanıklılığını kanıtladı. Şu aşamada, token başlatma platformu, görünüşe göre pazarın büyük bir kısmını kazanan bir oyuncu.

Platforma göre Solana token başlatma durumu

Toplamda yaklaşık 32 milyon Solana tokeni arasında, yaklaşık 12.9 milyon tanesi Pump.fun'dan kaynaklanmaktadır. Bu platform, Solana üzerindeki tokenleri adeta sanayileşmiş bir şekilde üretmektedir. Diğer hiçbir platform bununla karşılaştırılamaz; başlatma payı, tüm rakip başlatma platformlarının toplamından daha büyüktür.

Okuyucular, Kanye West'in $YZY veya Donald Trump'ın $TRUMP gibi ünlülerin başlattığı projeleri hatırlayabilir. Başlatma ekipleri, bu kadar fazla ilgi çeken tokenler için tipik bir başlatma platformu kullanmadı. Bunun yerine, doğrudan Solana tabanlı bir DeFi protokolü olan Meteora ile işbirliği yaptılar ve bu protokol dinamik likidite altyapısı olarak hizmet ediyor. Bu, likidite havuzlarını manuel olarak yapılandırmalarına ve token dağıtımını yönetmelerine olanak tanıdı. Bu, ekibe daha fazla kontrol sağladı ve robotların veya nişancıların erken "ucuz" bir şekilde çok sayıda token elde etme riskini azalttı.

Solana token segmentasyonu

Değer dağılımı benzer. Pump.fun tokeninin toplam tam seyreltilmiş piyasa değeri şu anda 4.8 milyar doları aşıyor ve en yakın rakibinden birkaç kat daha yüksek. Aşağıdaki grafikte, Pump.fun'ın toplam FDMC'si siyah ile gösterilirken, bonk.fun'ın FDMC'si mavi ile gösterilmektedir. İlki Ocak ayında 10 milyar doları aşarak zirveye ulaştı.

Pump ve Bonk.fun'un toplam FDMC'si

Bu pazarın büyüklüğü iki noktayı ortaya koyuyor. İlk olarak, meme paraları artık göz ardı edilemeyecek bir ölçeğe ulaştı: on milyonlarca token ve milyarlarca dolarlık bir değer. İkincisi, bu alan merkeziyetçi bir özellik gösteriyor. Solana diğer zincirleri domine ediyor; Pump.fun Solana'yı domine ediyor; ve Pump.fun tokenleri içinde, çok küçük bir kısmın tokenleri, toplam değerin büyük bir kısmını elinde bulunduruyor.

Bu dönemde Solana DEX işlem hacmi etkileyici olsa da, bunun içindeki meme paraların spesifik yüzdesine de bakmak ilginç. Blockworks'ün verilerine göre, son bir yıl içinde meme para işlem hacminin toplam DEX işlem hacmindeki yüzdesi düşüşteydi, ancak Başkan Trump'ın $TRUMP'ı piyasaya sürmesiyle keskin bir zirve yaşandı.

Solana DEX işlem hacmi: Meme coin vs Diğerleri

Aşağıdaki %100 yığılmış alan grafiğine bakıldığında, meme coin'lerin 2024 yılı dördüncü çeyreğinde genellikle tüm Solana DEX işlem hacminin >%50'sini oluşturduğu, ancak sonrasında yalnızca %20 ila %30'a düştüğü görülüyor. Bu, SOL/USDC, stabilcoin değişimleri ve diğer DEX değişimlerinin meme coin etkinliklerini geçmeye başladığı anlamına geliyor. Pump.Fun, herkes için meme coin başlatmayı kolaylaştırsa da, bir bakıma meme coin pazarının "olgunlaşmasını" hızlandırdı. Sonsuz başlatma, likiditenin dağılmasına ve rekabete yol açarak, tek bir token'in 2023 sonu ile 2024 başında en iyi performans gösteren meme coin'ler gibi parabolik fiyat artışından yararlanmasını zorlaştırdı. Bu durum, rekabetçi zincir içi ticaret uygulamalarının ortaya çıkması, özellikle Hyperliquid'in sürekli vadeli işlemler ürünleri ile birlikte toplam işlem hacminin azalmasına katkıda bulundu.

Solana DEX işlem hacmi: Meme coin vs Diğerleri (yığma grafik)

Zincir Üzerindeki Dinamik

Pazar büyüklüğü, bize meme coin sisteminin ne kadar büyüdüğünü gösteriyor. Kullanıcıların zincir üzerindeki etkinlikleri, bu varlıkların nasıl davrandığını anlamaya yardımcı oluyor. En belirgin olanı, işlem davranışının kısa vadeli, scalp ve güç yasası ile yönlendirilmesidir.

İlk gösterge tutma süresidir. Solana meme coin'lerinin medyan tutma süresi (yedi gün içinde alım yapıp tamamen satan cüzdanlar için) yaklaşık 100 saniyeye çökmesine neden oldu, bu da bir yıl önceki neredeyse 300 saniyeden düşük. Bu, sıradan katılımcıların token'ları saatlerce tutmayacağı, hatta günlerce tutmayacağı anlamına geliyor. Aksine, diğer trader'larla rekabet etmek için birkaç puan kar elde etmek amacıyla hızlı bir şekilde döngü yapıyorlar; bu özünde bir PvP ticaret oyunu.

Solana "siper"

Alt yapı bu davranış modelini güçlendirdi. Axiom, yatırımcıların bir düğmeye tıklayarak anında işlem gerçekleştirmelerine olanak tanıyan bir platformdur. Bir saniyelik mum çubuğunda işlem yapmak oldukça kolaydır, bu da aşırı scalping ortamına yol açmaktadır. İnsan doğasını göz önüne aldığınızda - çoğu piyasa katılımcısının, yükseliş sonrası kar almak yerine dipten panik halinde satma olasılığı daha yüksektir - bu oyunun beklenen değeri neredeyse herkes için (token dağıtıcıları, içerdekiler ve "KOL" hariç - daha sonra detaylandırılacak) derin bir negatif değerdir.

Solana meme coin'un ortalama tutma süresi (saniye)

Sonraki grafik, günlük işlem sayısına göre kesitlenmiş olarak, geçen yılın ortalama tutma süresinin anlık görüntüsüdür. Günlük işlem sayısı birden az olan adresler, 200 saniyeden fazla tutma süresi göstermektedir. İşlem sayısı arttıkça, ortalama tutma süresi hızla 80-120 saniye aralığına sıkışmaktadır. Sadece en aktif cüzdanlar (50'den fazla işlem) için tutma süresi biraz uzamaktadır.

Genel olarak, her seviyedeki adreslerin token tutma süresi sadece birkaç saniyedir.

İşlem sayısına göre belirlenen medyan tutma süresi

Pump.fun token değerinin güç yasası dağılımı şaşırtıcı. Bu platformda başlatılan yaklaşık 12,9 milyon tokenin yalnızca 12'si, tüm tam seyreltilmiş piyasa değerinin yarısından fazlasını temsil ediyor. Bu on iki token toplamda 2,69 milyar doları temsil ediyor ve toplam 4,8 milyar dolarlık FDMC'nin %56'sını oluştururken, geri kalan %44'ü diğer milyonlarca token arasında dağıtılıyor.

Başka bir deyişle, %0.00009'luk Pump.fun token'i çoğu değeri kontrol ediyor.

Bu ekosistemin yapısı neredeyse bir lotarya gibi. Neredeyse her yeni başlatılan proje birkaç saat içinde çökme ile kaderini belirliyor ve çok azı dikkat çekip engelleri aşmayı başarıyor. Çoğu trader için, meme coin'ler yapısal olarak negatif bir beklenti değerine sahip bir oyun ama bu anormal durumların varlığı spekülasyonu ve "kumarhane oyununu" teşvik etmeye devam ediyor.

Önceki 12 büyük Pump tokeni vs diğer tokenler

Çoğu meme coin yatırımcısı zarar etse de, altyapı sahipleri önemli bir değer elde etti. Aşağıdaki grafik, Pump.fun (başlangıç platformu), Axiom (ticaret platformu) ve Hyperliquid (sürekli vadeli işlem borsası, meme coin değil ama karşılaştırma amacıyla dahil edilmiştir) gelirlerini karşılaştırmaktadır. Dikkate değer bir nokta, Axiom'un çok küçük bir ekip (on kişiden az) tarafından işletilmesi ve meme coin yatırımcılarından ücret alarak aylık milyonlarca dolara kadar gelir elde etmesidir.

Günlük gelir

Değer, tokenin kendisinde birikmez, bunun yerine onun yaratılmasını ve ticaretini destekleyen platformlar ve araçlarda birikir.

Meme Coin Stacks

Meme coin ekosistemi en iyi şekilde katmanlı bir "yığın" olarak anlaşılabilir. Her katman bir sonraki katmanın üzerine inşa edilir.

Temel Blockchain

Çoğu meme coin etkinliği Solana üzerinde yoğunlaşmaktadır, düşük ücretler, yüksek işlem hacmi ve aşırı spekülatif kumar kültürü onu PvP ticaretinin baskın zinciri haline getiriyor.

Base ve BSC de önemli etkinliklere ev sahipliği yaparken, Ethereum daha büyük token'lara ve daha az rekabetçi bir kültüre ev sahipliği yapmaktadır.

Başlatma Platformu

Pump.fun, erişim engelini düşürerek herkesin kolayca ticarete konu olabilecek tokenler oluşturmasına olanak tanır. Bağlı eğri modeli, lansman sırasında likiditeyi garanti eder.

Rakipler Bonk.fun, Believe ve HeavenDEX gibi platformlar ortaya çıktı, ancak hiçbiri önemli bir pazar payını sürdürebildi. Veriler, başlatma platformunun pazarın büyük bir kısmını kazandığını gösteriyor.

DEX Agregatörü / AMM

Başlatıldığında, token otomatik piyasa yapıcıda işlem görür. Pump.fun, likiditeyi korumak için kendi iç AMM'si olan PumpSwap'ı işletirken, daha geniş fiyat keşfi Jupiter, Raydium, Orca gibi platformlar aracılığıyla gerçekleştirilir.

Bu katman, jetonların her zaman ve her yerde herkes tarafından anında işlem görebilmesini sağlar.

Ticaret Robotları ve Otomasyon

İşlem hızı meme coin ticaretini yönlendiriyor. Axiom, BONKbot ve Trojan gibi robotlar, kullanıcıların yeni başlatılan token'ları (işlem yapılabilir hale geldiği anda satın almak) hedef almasına ve anında işlem yapmasına yardımcı oluyor.

Bu altyapı, ortalama tutma süresinin azalmasına ve piyasayı aşırı PvP ortamına dönüştürmesine neden oldu; yeni tüccarların anlamlı bir şekilde kâr etmesi neredeyse imkânsız hale geldi.

Topluluk

X (eski adıyla Twitter) topluluğu ve Telegram grupları, meme'leri büyütüp alım satım etkinliklerini koordine ediyor. Topluluk, token fiyatını artırmak için motive olmuş durumda, kolektif inanç temel verilerin yerini alıyor.

Bu katman, PvP "lotarya" tokenlerini ve kalıcı bir tarikat veya kültürel hareket haline dönüşebilecek PvE tarzı meme coinleri (SPX6900, MOG, TROLL, FARTCOIN vb.) ayırmaktadır.

KOL, bu katmanın önemli bir parçasıdır…

KOL'lerin (Anahtar Görüş Liderleri) meme paralarını büyütme veya öldürme konusundaki aşırı etkisinden dolayı, Twitter'da anlatıyı destekleyen en etkili ve en aktif hesapların eksiksiz olmayan bir listesini derledim:

Not: CT, kripto Twitter KOL listesi (özelleştirilmiş versiyon)

'Yaratıcı Sermaye Pazarları'

Meme coin'ların son dönemdeki ana anlatılarından biri, sözde yaratıcı sermaye piyasasının yükselişidir. Pump.fun'un en son girişimi Project Ascend, Eylül ayında başladı ve token'ları içerik üreticilerinin doğrudan para kazanma kanalları olarak görüyor. Bu sistem, genellikle token geliştiricilerine ödenen sabit yaratıcı ücretlerin yerine, token piyasa değeri ile bağlantılı dinamik bir kaydırma oranı modeli getirecek. Küçük piyasa değerine sahip token'lar, yaratıcılarına daha yüksek oranlarda işlem ücreti ödeyerek yeni projelere büyümeleri için ek kaynak sağlarken, büyük piyasa değerine sahip varlıklar daha az ödeme yapacak. Örneğin, 300.000 dolardan düşük bir token, yaratıcılarına 20 milyon dolarlık bir token'a kıyasla önemli ölçüde daha yüksek ücretler ödemektedir.

Bu arada, yeni bir Pump.fun yayıncı fenomeni ortaya çıktı. Bu içerik üreticileri, token başlatmayı doğrudan platformlarındaki yayınlarıyla ilişkilendiriyor ve ticaret etrafında etkileşimli deneyimler yaratıyorlar. Bu, üç belirgin avantaj sağladı:

• Erken dönem canlı yayın katılımcıları ödüller alacak. Gelecek vaat eden canlı yayın token'larına ilk giren izleyiciler, yayıncı dikkat çektiğinde hemen artışı görebilir.
• Yerleşik virüs benzeri yayılma teşviki. Sahipler, fiyat performansının daha geniş bir farkındalıkla bağlantılı olması nedeniyle canlı yayınları paylaşmak ve yeni takipçiler getirmek için doğrudan motive olurlar. Bazen aşırı önlemler alabilirler.
• Yaratıcı ekonomi değişiyor. Yayıncıların token ticaret ücretlerinden elde ettikleri gelir, Twitch veya Kick gibi geleneksel platformlardan elde ettikleri gelirden çok daha fazla olabilir, bu da tokenleştirilmiş yayını geleneksel reklam veya abonelik monetizasyonuna güçlü bir alternatif haline getiriyor.

Bu modelin kalıcı olup olmayacağı henüz görülmedi. Canlı yayın ile token spekülasyonunu ilişkilendirmek hızla yanlış gidebilir, çünkü tüccarlar yalnızca token ile ilgileniyor ve yayına önem vermiyorlar. Ancak kısa vadede, içerik üreticileri ile tüccarlar arasındaki teşvik uyumu, Pump.fun'u dikkat ekonomisinin yerel finansal platformu gibi gösteriyor.

risk

Meme coin'lar, onları kripto alanındaki diğer varlıklardan ayıran bir dizi benzersiz risk taşımaktadır. Sonuç olarak, bu riskler, çoğu piyasa katılımcısının neden meme coin'lerden uzak durmayı tercih ettiğini pekiştirmektedir.

Standartlaştırılmış başlatma platformlarının dışında başlatılan birçok token, temel akıllı sözleşme riskleriyle karşı karşıyadır. En yaygın olanı, satın alınabilen ancak satılamayan bir token olan "mıknatıs tuzağı"dır. Fiyat grafiklerinde, mıknatıs, sıradan yatırımcılara patlayıcı kazanç yanılsaması veren bir dizi basamaklı yeşil mum çubuğu sunar, ta ki pozisyondan çıkamadıklarını fark edene kadar. Geliştiriciler yeterli değeri çektiğinde, fiyat çöküşe geçer.

Bal kutusu dolandırıcılığı grafik örneği. Yeni alıcılar fiyatları yükseltebilir ancak satamazlar.

Diğer bir sürekli tehlike, Rug Pull dolandırıcılığıdır. Görünüşte güvenilir olan tokenler bile, genellikle başlangıçtaki heyecan sona erdikten sonra çökebilir. Geliştiriciler ve içindekiler genellikle arzın büyük bir kısmını (genellikle gizli "yan cüzdanlarda") elinde bulundurur ve bunu perakende likiditesine satabilirler. Ayrıca, manuel likidite havuzuna sahip tokenler için, sağlayıcılar birden likiditeyi çekebilir. Bu, hatta çok küçük bir satışın grafiği yok edebileceği anlamına gelir. Ticaretçiler bazen çok geç fark ederler; ticaret çiftinin likiditesi çekildiğinde, gerçek likiditenin yalnızca birkaç dolar veya daha az olduğunu gösterir.

Likidite çekildiğinde, ticaret çiftinin Dexscreener'daki görünümü. Gerçekte işlem yapılamaz. Not: Bu token Tesla ile ilgili değildir.

Meme coin'ler, "vampir saldırıları" gibi etkilere de açık olabilir. Bu, bir taklit token'in daha fazla dikkat çekerek orijinal token'i geride bırakması anlamına gelir; genellikle iç küçük gruplar veya ücretli KOL'lerin destekleriyle gerçekleşir. Örneğin, "67" gibi bir token Bonk.fun'da başarılı bir şekilde başlatılabilir, ancak daha sonra Pump.fun'da daha güçlü bir destekle neredeyse aynı versiyon tarafından geride bırakılabilir. İyi bir trader erken girmiş ve trendi doğru tahmin etmiş olsa bile, belki de yanlış token'in "versiyonunu" satın almış olabilir.

Son olarak, düzenleyici riskler belirmekte. Son zamanlarda ABD düzenleyici kurumları çoğunlukla meme coin'leri göz ardı etseler de (sadece bunların menkul kıymet olmadığını belirttiler), "zararsız kumar" ile "perakende istismarı" arasındaki ince sınır, onları kolayca siyasi hedef haline getiriyor. Baskı uygulamak, işlem hacmini keskin bir şekilde azaltabilir. İyi bir örnek, $LIBRA token'ıdır; Arjantin Cumhurbaşkanı Javier Milei, bu token'ı sosyal medyada tanıttı ancak piyasaya sürüldükten kısa bir süre sonra çöktü. Trader'lar milyonlarca dolar kaybetti, aralarında Hayden Davis'in de bulunduğu iç oyuncular ise milyonlarca dolar kazandı. Bu tür vakalar benzer anlatıları körüklüyor.

Beklentiler

Meme paraları sadece geçici bir moda değil. Onlar, kripto dikkat ekonomisinde kalıcı bir sabit yapıdadır. Anlamları, yarattıkları kültür x finansal altyapıda daha fazladır.

Murad adlı etkileyicinin belirttiği gibi, bu ekosistem bir dikkat ve sürdürülebilirlik piramidine benziyor. Taban, milyonlarca tek kullanımlık token ile dolu. Bunlar, dakikalar veya saatler ile sınırlı ömürleri olan PvP kumar jetonlarıdır ve robotlar ile scalp'lar tarafından domine edilir. Ortada, TROLL ve MOODENG gibi birkaç düzine "kült" token yer alıyor; bunlar, birkaç ay veya yıl boyunca hayatta kalabilen yapışkan toplulukları sürdürüyor. Zirvede ise ticareti aşarak kültürel hareket veya "neredeyse dini" olan çok az token yer alıyor. Bu tokenlar, DOGE, PEPE, SPX6900 ve muhtemelen MOG gibi çoklu dönem sürdürülebilirliği sağlıyor.

Murad'ın meme hiyerarşisi

Her döngü, ana akım sermayenin akışını çekip bu alanı yasallaştıran bazı sınır ötesi listelemeler getirir. Bu olaylar, meme yığınını sıfırlar: taklitçiler akın eder, ücretler yükselir, yeni güç yasaları kazananları ortaya çıkar. Ünlüler ve siyasi token'lar (YZY ve TRUMP) döngüsel kalacak, yüksek varyans ve büyük medya yayılma etkisi gösterecektir.

Gündelik meme coin ticareti, çoğu katılımcı için hala negatif beklenti değerine sahip. Avantaj, dağıtım sahiplerindedir. Kumarhaneye sahip olmak, onun içinde kumar oynamaktan daha iyidir. Örneğin, Axiom'un toplam geliri 200 milyon doları geçti, ekip 10 kişiden daha az. Kuruluşlar için daha net bir risk açığı, altyapı ve birkaç çok dönemli kalıcı tarikat varlığıdır, yeni başlayan token'ların uzun kuyrukları değil.

Ancak meme coinler, dijital varlık pazarındaki evrimde daha geniş bir rol oynamaktadır. Birçok kullanıcının blockchain ile ilk etkileşimi, DEX'te meme coin satın almakla olmuştur. Oradan, varlıkları köprüleme, stabil coinleri takas etme ve hatta kredi protokolleri denemeye kadar gelişmişlerdir. Meme coinler, spekülasyonu sosyal ve samimi hale getirerek kripto para biriminin "psikolojik sürtünmesini" azaltmıştır.

Ayrıca, meme coin'ler, blok zinciri altyapısının stres testidir. Çok az kullanım durumu, meme coin çılgınlığı kadar blok zincirini sert bir şekilde test edebilir. Örneğin, $TRUMP token'inin lansmanı sırasında, işlem platformu Jupiter bir hafta sonu 42 milyondan fazla başarısız işlem kaydetti.

Temel olarak, meme coin alanı, kullanıcı edinimi ve kültürel spekülasyon için altyapıyla desteklenen bir döngüdür. Daha fazla gürültü, daha hızlı döngü ve istikrarlı bir şekilde ortaya çıkan ve bileşik büyüme sağlayan bir dizi platform beklenmektedir.