Tahmi̇n pazari likiditesi nasıl AMM modelinden CLOB dönemine evrildi?

Yazar: Dora Lsk

Derleme: Shenchao TechFlow

Başlık: Tahmin Pazarlarının Likiditesinin Geçmişi ve Bugünü Hakkında Her Şey

Son zamanlarda, giderek daha fazla insan tahmin piyasalarını tartışmaya başladı.

Her ne kadar giderek daha popüler hale gelse de, bazı dezavantajları da bulunmaktadır.

Bunlardan biri likidite eksikliğidir, bu ticarette kritik bir rol oynamaktadır.

Likidite nedir?

Kısacası:

Yüksek likiditeye sahip piyasalarda, büyük meblağlarla hisse senedi satın alabilir ve fiyatlarda belirgin bir değişiklik yaratmazsınız. Örneğin:

• Yüksek likidite pazarı: 3000 dolardan fazla değerindeki “YES” hisselerini hisse başına 77 sent fiyatla satın alabilirsiniz ve fiyat neredeyse hiç dalgalanmaz.
• Ya da 75 centten bir emir verebilirsiniz, bu emir hızla gerçekleştirilebilir çünkü piyasada yeterli likidite ve aktif işlemciler var.

Ancak düşük likidite pazarlarında, küçük alımlar bile fiyatı belirgin şekilde etkileyebilir.

Örneğin, yakın zamanda yazdığım bir piyasa örneği gibi:

Orijinal tweet bağlantısı: buraya tıklayın

Polymarket'te, o makaleyi yazdığımda, piyasanın işlem hacmi yalnızca 4636 dolardı ve olasılık %34'tü.

Ancak daha sonra işlem hacmi sadece 500 dolar arttı ve bu fiyatı önemli ölçüde etkileyerek olasılığı %55'e yükseltti.

Bu nedenle, tahmin piyasalarında likidite, pozisyonları önemli ölçüde fiyatı değiştirmeden kolayca alıp satabileceğinizin önemli bir göstergesidir.

Geçmiş Likidite: AMM Modeli

2022 yılı öncesinde, Polymarket AMM (Otomatik Piyasa Yapıcı) tabanlı bir model kullanıyordu.

AMM, geleneksel alıcı veya satıcı olmaksızın işlem yapmayı sağlayan bir algoritmadır.

• Formül aracılığıyla çalışır, sıradan kullanıcılar fonlarını piyasaya yatırabilir ve diğer insanların işlemlerinden komisyon kazanabilir.
• Ancak, piyasa tasfiye olduğunda, bu tokenlerden biri değersiz hale gelirken, likidite sağlayıcıları bu tokenleri tutmaya devam eder.
• Bu durum genellikle işlem ücretlerinden elde edilen gelirin kayıpları telafi edememesine yol açar.

Sonuç olarak, AMM modeli aracılığıyla likidite sağlayanların çoğu kayıpla sona erdi.

Daha fazla bilgi için lütfen aşağıdaki tweet'e bakın:

Orijinal tweet bağlantısı: Buraya tıklayın

Şu Anki Likidite: CLOB Modu

2022 yıl sonu, Polymarket CLOB (Merkezi Limit Emir Defteri) moduna geçti.

CLOB temelde aşina olduğumuz emir defteri sistemidir:

• Burada fiyat, traderlar tarafından belirlenir, otomatik olarak oluşturulmaz.
• Bu model, CLOB pazarını daha kârlı hale getirir ve piyasa yapıcıların alım satım farklarından kar elde etmesine olanak tanır.

Polymarket ayrıca kullanıcıları likidite sağlamaya teşvik eden bir ödül mekanizması sunuyor.

Aşağıdaki işlemler yapılacaktır:

Piyasa likiditesine ihtiyaç duyduğunuzda hisse senedi satın almak veya satmak için limit emri veriyorsunuz,

Sağ üst köşede, “Ödüller” üzerine fareyle gelin, şunu görebilirsiniz:

• Elde edilebilecek ödüller
• Maksimum Fiyat Farkı (uygun siparişler mavi ile vurgulanacaktır)
• Alım veya satım yapmanız gereken minimum hisse sayısı

Eğer verdiğiniz sipariş ödül kazanırsa, mavi vurgulu saat simgesini göreceksiniz.

Resmi belgelerde likidite ödülleri kazanma ile ilgili tüm bilgilere ulaşabilirsiniz: Polymarket Likidite Ödülleri Rehberi.

Likidite başlangıçta nereden gelir?

Likiditenin ne olduğunu ve nasıl çalıştığını anladıktan sonra, bir sorumuz daha var:

Likidite ilk olarak nereden gelir?

Bir piyasa yeni oluşturulduğunda, kimse “YES” veya “NO” hisselerine sahip değildir ve fiyat belirlenmemiştir.

Bu sırada, birisi emir verebilir, örneğin:

• “YES hissesini 70 sentten almak istiyorum.”

Eğer başka bir trader zıt bir emir verirse, örneğin:

• “NO hissesini 30 sent fiyatla almak istiyorum.”

Bu siparişler eşleştirildikten sonra, piyasa ilk fiyatı oluşturdu.

Ardından, fiyat insanlar tarafından alınmak (bid) ve satılmak (ask) istenen ortalama fiyatla belirlenir:

• Alım fiyatı (Teklif): Birinin hisse senedi için ödemeye istekli olduğu en yüksek fiyat.
• Satış Fiyatı (Ask): Birinin hisse senedini satmak istediği en düşük fiyat.
• Fark (Spread): Alış fiyatı ile satış fiyatı arasındaki fark.

Eğer fiyat farkı 10 cent veya daha az ise, arayüz ortalama fiyatı (midpoint price) gösterecektir:

Formül: Orta değer = ( alım fiyatı + satım fiyatı ) / 2

Eğer fiyat farkı 10 centten büyükse, ortalama fiyat yerine son işlem fiyatını göster.

En yüksek ve en düşük likiditeye sahip piyasalar

En likiditesi en yüksek pazar kategorisi siyasi pazardır, bunun bir kısmı tahmin pazarlarının ilk büyük patlamasının ABD seçimleri sırasında gerçekleşmesidir.

O dönemde, siyasi piyasanın likiditesi ve medya ilgisi rekor seviyelere ulaştı.

Bu arada, karşılaştığım en kötü likiditeye sahip pazarlar, bahsedilen pazarlar (mention markets) oldu.

Elbette, her kategoride istisnalar olacaktır - likidite, belirli bir piyasaya bağlıdır, türü ne olursa olsun.