Перехрестя структурного булрану: капітальні витрати на ШІ, ліквідність долара та перерозподіл ринку_

Заголовок: Роздоріжжя структурного булрану: капітальні витрати на ШІ, ліквідність долара та перезбалансування ринку

Автор: arndxt

Переклад: Tim, PANews

Перспективи повторного прискорення макроекономіки є досить обмеженими, їх стійкість залежить від підтримки сімей з великими активами та капіталовкладень, що стимулюються штучним інтелектом. Для інвесторів ключовим у цьому циклі є не широкомасштабний бета дохід:

• Сфокусуватися на напівпровідниковій та штучній інтелектуальній інфраструктурі як на двигуні довгострокового зростання.
• Обережно ставтеся до широких індексів, концентрація семи технологічних гігантів приховує вразливість ринку.
• Слідкуйте за динамікою долара: її напрямок може визначити, чи продовжиться поточний цикл, чи завершиться.

Як і в циклі 1998-2000 років, основи ринку можуть залишатися стабільними, але волатильність буде більшою, а вибір активів стане ключовим фактором, що розрізняє активних переможців і тих, хто просто слідує за ринком.

!

1. Двоколійна економіка

Ринок — це економіка. Тільки-но фондовий ринок перебуває на історичних максимумах або близько до них, теорії рецесії важко формувати.

!

Ми безумовно знаходимося в умовах подвійної економічної моделі:

Найбагатші 10% населення внесли більше 60% споживчих витрат. Вони накопичили багатство за допомогою акцій і нерухомості в якості важелів, що призвело до постійного зростання рівня споживання.

Водночас, інфляція особливо серйозно erode багатство домогосподарств середнього та нижчого доходу. Це зростаюче розрив є причиною одночасного існування економічного "перезапуску" та слабкості на ринку праці, а також кризи доступності.

2.Політика ФРС розглядається як ризик наративу

Коливання політики стане нормою, Федеральна резервна система стикається з подвійним випробуванням: проявами інфляції та політичним циклом. Це створює вікно для можливих інвестиційних можливостей, але також може викликати різкі зниження при перезавантаженні очікувань.

!

Федеральна резервна система потрапила в двозначну ситуацію:

• Сильні дані ВВП та стійкі витрати споживачів підтверджують, що уповільнення темпу зниження процентних ставок є обґрунтованим.
• Ринок надмірно розширився, відстрочка зниження відсоткових ставок може викликати "страх зростання".

З історичної точки зору, зниження процентних ставок під час сильного прибутку (останній раз це сталося в 1998 році) часто подовжує цикл булрану. Але в нинішньому циклі спостерігаються спотворення: інфляція залишається непохитною, "сімка гігантів" американського ринку акцій домінує в прибутках, тоді як інші 493 акції S&P 500 демонструють слабкі результати.

3. Вибір активів у середовищі номінального зростання

Налаштуйте рідкісні реальні активи (золото, ключові сировинні товари, нерухомість у зонах з обмеженою пропозицією) з платформами продуктивності (інфраструктура ШІ, напівпровідники), одночасно уникаючи надмірної концентрації в сфері акцій, що керуються популярністю в мережі.

Майбутня ситуація все більше наближається до структурного булрану, а не до загального зростання.

Напівпровідники все ще є основою інфраструктури штучного інтелекту, капіталовкладення все ще сприяють зростанню.

Золото та фізичні активи стабільно відновлюють свою позицію як інструменти хеджування девальвації валюти.

Криптовалюти зазнають подвійного тиску від ліквідації левериджу та накопичення державних облігацій, але їхня структура все ще тісно пов'язана з ліквіднісним циклом, який підвищує золото.

4. Динаміка ринку нерухомості та споживання

Якщо ринок нерухомості та фондовий ринок обидва ослабнуть, то їхній психологічний "ефект багатства" на споживання буде зруйнований.

!

Ринок нерухомості демонструє короткочасне відновлення (мертва кішка), коли ставки знижуються, але структурні труднощі все ще існують:

• Невідповідність між попитом і пропозицією, викликана тиском населення.
• Завершення політики призупинення погашення студентських кредитів та Федеральної управлінської служби житла призвело до різкого зростання випадків втрати прав на викуп застави.
• Регіональна економічна диференціація (активи покоління бебі-бумерів створюють буфер, одночасно з тиском на молоді сім'ї).

5.доларів Ліквідність

Долар є прихованою опорою, і в умовах глобальної економічної слабкості зміцнення долара може спочатку пригнічувати більш вразливі ринки, а не США.

!

Одним з недооцінених ризиків є скорочення пропозиції долара.

Митні збори зменшать торговий дефіцит, тим самим обмежуючи глобальний потік доларів назад в активи США.

Фінансовий дефіцит залишається на високому рівні, але через зменшення зовнішніх покупців американських державних облігацій виникає проблема ліквідності.

Дані про позиції Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) показують, що короткі позиції долара досягли історичного рівня, що може спровокувати закриття коротких позицій по долару, що, в свою чергу, вплине на ризикові активи.

6. Політична економія та ринкова психологія

!

Ми перебуваємо на фінансовому циклі на стадії завершення:

• Економічна політика була розроблена для "підтримання ситуації в русі" перед політичними ключовими моментами (вибори, проміжні вибори тощо).
• Структурна нерівність (зростання оренди перевищує зарплати, зосередження багатства у старших групах населення) спричиняє популістський тиск, що спонукає до змін у політиці в різних сферах, від освіти до житла.
• Ринок сам по собі має дві сторони: концентрація семи основних акцій підтримує оцінку, але також закладає підґрунтя для вразливості.