Золото перевищило 4000 доларів! Кредитна довіра стикається з "голосуванням недовіри".

Автор: White55, Mars Finance

Ціна золота вперше перевищила позначку в 4000 доларів за унцію, що не є випадковим збігом з призначенням нового прем'єр-міністра Японії, а є концентрованим спалахом глобальної тривоги щодо довіри до фіатних валют.

Ціна на золото на міжнародному ринку 8 жовтня 2025 року перевищила історичну позначку у 4000 доларів за унцію, досягнувши максимуму у 4059 доларів, що стало новим історичним рекордом. Ця знакова подія співпала з призначенням нового прем'єр-міністра Японії Санае Такаїті, що відображає зниження довіри до системи фіатних валют у всьому світі. Політичні пропозиції Такаїті мають помітний відбиток "економіки Абэ"; вона підтримує політику кількісного пом'якшення і виступає проти підвищення процентних ставок, одночасно заохочуючи впровадження активної фіскальної політики. Такий курс політики призвів до різкого падіння курсу єни відносно долара, яке впало нижче позначки 153, що стало найбільшим падінням за п'ять місяців.

Політика Трьох царств змінилася, основи кредиту валюти похитнулися

Політичні зміни в Японії викликали різкі коливання фінансових ринків. Після обрання Такео Сакаї президентом ЛДП, курс єни до долара різко впав, тоді як японський фондовий ринок суттєво зріс. Ця розподілена реакція відображає складні очікування ринку щодо "економіки Сакаї". Вона виступає за "більш відповідальну" фінансову експансію і заявляє, що уряд буде більш тісно координувати свої дії з Японським центробанком. Ця політична орієнтація викликала занепокоєння ринку щодо стійкості японського боргу, обсяг державного боргу Японії вже перевищив 1200 трильйонів єн, що становить понад 250% ВВП. Тенденція політизації монетарної політики США посилюється. Після вступу на посаду Трамп постійно тисне на незалежність ФРС, навіть намагаючись звільнити члена ради ФРС Лісу Кук, нібито через "підозри у фальсифікації інформації про іпотечні кредити". Незважаючи на те, що ФРС у вересні оголосила про зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів, політичне втручання в незалежність центробанку викликає занепокоєння ринку щодо довгострокової вартості долара. Незалежність Європейського центробанку стикається з потенційним тиском. Протягом більше року у Франції змінили чотирьох прем'єр-міністрів, а популістські партії в Німеччині та Франції лідирують у опитуваннях. Ці політичні нестабільні фактори підривають довіру ринку до фінансової стійкості єврозони, сприяючи перетворенню капіталу в золото для пошуку сховища.

Три етапи зростання, як змінюється золоте рушійне зусилля

Перший етап розпочався після спалаху російсько-українського конфлікту у 2022 році. Дії західних країн щодо заморожування валютних резервів Росії спонукали центральні банки країн шукати "активи, які не можуть бути заморожені супротивником", і почати масово збільшувати запаси золота. Загальна вартість офіційних золотовалютних резервів у всьому світі до жовтня 2025 року досягне 4,64 трильйона доларів США, що на 52,9% більше, ніж наприкінці 2024 року. Другий етап розпочався у квітні 2025 року. Торговельна війна, розпочата Трампом, підірвала довіру до "США як стабілізатора глобальної економічної системи" та "основної ролі долара в цій системі". Тенденція до дедоларизації прискорюється, центральні банки ринків, що розвиваються, продовжують збільшувати частку золота в резервних активах, щоб зменшити залежність від долара. Третій етап розпочався наприкінці серпня 2025 року. Федеральна резервна система подає сигнали про можливе зниження процентних ставок у відповідь на ослаблення ринку праці, незважаючи на те, що рівень інфляції все ще перевищує ціль у 2%. Тим часом, через політичні суперечки між партіями, федеральний уряд США переживає "зупинку", що додатково посилює невизначеність на ринку.

Кризис боргів та надмірна емісія грошей, підґрунтя зростання золота

Проблема світового боргу продовжує погіршуватись. Витрати на відсотки за державним боргом США вперше у 2024 році перевищать оборонний бюджет, ставши найбільшою статтею витрат. Основні розвинені країни мають величезні борги: державний борг Японії перевищує 250% ВВП, у Франції – 114%, а в Італії – навіть 134,8%. Формула стійкості боргу стикається з викликами. Коли середня процентна ставка за боргом нижча за номінальний темп зростання ВВП, частка боргу у ВВП, як правило, знижується; навпаки, вона зростає. З 2008 по 2022 рік, незважаючи на різке зростання обсягу боргу, завдяки тому, що процентні ставки були нижчими за номінальний темп зростання ВВП, стійкість боргу була відносно сильною. Сьогодні ситуація змінилась: Morgan Stanley прогнозує, що до 2030 року середні витрати на погашення боргу в розвинених ринках зрівняються з темпами економічного зростання. Це означає, що для досягнення стійкості боргу необхідно значно скоротити витрати або підвищити податки, що важко реалізувати на політичному рівні. Надмірна емісія грошей стала основним чинником зростання цін на золото. Баланс Федеральної резервної системи розширився з 4,2 трильйона доларів до 6,6 трильйона доларів з моменту пандемії, що стало чистим збільшенням на 2,4 трильйона доларів. Це глобальне надмірне емісійне фінансування врешті-решт призвело до переоцінки вартості таких реальних активів, як золото.

Перспективи цін на золото: розбіжності та консенсус на ринку

Позитивні погляди табору «бичачих» настроїв. Goldman Sachs підвищив прогноз ціни на золото на кінець 2026 року з 4300 доларів за унцію до 4900 доларів. Citibank вважає, що якщо Федеральна резервна система США продовжить знижувати процентні ставки в 2026 році, золото може спробувати подолати бар'єр у 5000 доларів. Обережні голоси також присутні. Bank of America вважає, що золото вже реалізувало більшу частину очікувань щодо зростання, зараз трохи перепродане, що може привести до "вичерпання висхідної сили". UBS прогнозує, що в короткостроковій перспективі ціна на золото може відкотитися до 3800 доларів, але в середньостроковій та довгостроковій перспективі очікується зростання до 4200 доларів. Закупівлі золота центральними банками забезпечують структурну підтримку. Центральні банки світу вже 15 років поспіль чисто купують золото, у 2025 році річний обсяг закупівель центральних банків прогнозується на рівні 80 тонн. Майже половина центральних банків планує протягом наступних 12 місяців продовжити збільшувати свої запаси золота, цей попит забезпечує міцну основу для ціни на золото.

Ціна на золото, що перевищила 4000 доларів за унцію, є не лише числовим рубежем, а й сигналом перебудови глобальної валютної системи. В умовах зростання боргу США, політичного тиску на грошову політику Японії та сумнівів щодо фінансової стабільності Європи, золото як "безнаціональний, без дефолтний" нейтральний резервний актив набуває нового стратегічного значення. Центральні банки також демонструють свої позиції: станом на вересень 2025 року, Народний банк Китаю протягом 11 місяців поспіль нарощує запаси золота, але частка золота в офіційних міжнародних резервних активах Китаю становить 7.7%, що все ще значно нижче за світовий середній рівень приблизно 15%. Ця різниця вказує на те, що попит центральних банків на золото, ймовірно, залишиться стабільним, забезпечуючи довгострокову підтримку ціні на золото.