Біткойн Кит Strategy Європа залучення капіталу! 10% дивідендів привілейовані акції шалено купують BTC

Компанія з резервів Біткойна Strategy планує випустити інструмент кредитування, оцінений в євро, з кодом STRE. Компанія планує первинне публічне розміщення акцій (IPO), випустивши 3,5 мільйона акцій серії A постійних привілейованих акцій з 10,00% доходності, за ціною 100 євро за акцію, і накопичувані дивіденди з процентною ставкою 10,00% на рік. Чистий дохід від цього випуску буде використано на загальні корпоративні потреби, включаючи купівлю Біткойна.

Стратегія інноваційної фінансування: привілейовані акції євро приваблюють установи

（джерело：X）

Strategy планує випустити кредитний інструмент, номінований в євро, код STRE, це перший випуск компанії цінних паперів, номінованих не в доларах. Компанія планує первинне публічне розміщення 3,5 мільйона акцій 10,00% серії A постійних привілейованих акцій, ціна за акцію становитиме 100 євро. Інноваційність цього випуску полягає в виборі валюти та структурі продукту, привілейовані акції, номіновані в євро, спеціально орієнтовані на європейських та глобальних інституційних інвесторів, які зазвичай використовують євро як базову валюту, використання продуктів, номінованих в євро, може усунути валютні ризики.

Компанія заявила, що чистий дохід від цього випуску буде використано для загальних корпоративних потреб, включаючи купівлю Біткойн. 3,5 мільйона акцій помножити на 100 євро за акцію, загальний обсяг збору коштів становить 350 мільйонів євро, що за поточним курсом приблизно дорівнює 380 мільйонам доларів США. Якщо ці кошти будуть повністю використані для купівлі Біткойн, за поточною ціною приблизно 107,000 доларів США можна купити близько 3,551 Біткойн. Хоча ця кількість відносно поточної позиції Strategy не є величезною, вона представляє важливу диверсифікацію фінансових каналів компанії.

Сайлер зазначив, що STRE буде націлений на європейських та світових інституційних інвесторів. Цей стратегічний вибір має глибоке значення. Європейські інституційні інвестори завжди були відносно обережні у розподілі Біткойна, частково через відсутність відповідних інвестиційних інструментів. Пряме придбання Біткойна стикається з проблемами зберігання та відповідності, тоді як акції Strategy в доларах мають валютні ризики. Привілейовані акції STRE пропонують ідеальне рішення: євро-оцінка усуває валютний ризик, фіксований дивіденд у 10% забезпечує стабільний грошовий потік, а Біткойн-інвестиції Strategy забезпечують непряму експозицію до Біткойна.

Цей дизайн продукту показує, що Strategy еволюціонує від простого «компанії з накопичення Біткойн» до «компанії з фінансового інжинірингу Біткойн». Створюючи різноманітні фінансові продукти, Strategy здатна залучати інвесторів з різними ризиковими вподобаннями та вимогами регулювання. Американські інвестори можуть купувати звичайні акції для отримання максимального важеля, консервативні установи можуть купувати привілейовані акції для отримання фіксованого доходу, європейські інвестори отримали можливість вибору в євро. Ця матрична стратегія продуктів значно розширила потенційні джерела фінансування для Strategy.

STRE інноваційні елементи пріоритетних акцій

Інновації в монетах: перше ціноутворення в євро, орієнтоване на європейських інституційних інвесторів

випуск обсягу: 3500000 акцій × 100 євро = 35 мільйонів євро (приблизно 38 мільйонів доларів США)

Цільовий ринок: європейські та глобальні інституційні інвестори

Чітке призначення: Чистий дохід використовується для покупки Біткойн

Стратегічне значення: диверсифікація фінансових каналів, зменшення залежності від доларового ринку

План IPO STRE був оголошений одночасно з новиною про збільшення запасів Біткойна в понеділок. Цей вибір часу не є випадковим, а є ретельно продуманою стратегією комунікації на ринку. Демонстрація триваючих покупок одночасно з оголошенням нового фінансового плану передає ринку повідомлення про те, що «досі немає зменшення впевненості Strategy в Біткойні», що допомагає підвищити бажання інвесторів брати участь у нових цінних паперах.

Умови пріоритетних акцій STR та права інвесторів

Згідно з офіційною заявою, акції STRE продаються за ціною 100 євро за акцію і будуть накопичувати дивіденди з річною процентною ставкою 10,00%. Ця ставка дивідендів є надзвичайно привабливою в умовах нинішнього низького рівня процентних ставок. Базова процентна ставка Європейського центрального банку наразі знаходиться в діапазоні 3-4%, а 10% ставка дивідендів майже в три рази перевищує базову ставку. Для інституційних інвесторів, які шукають фіксований дохід, така висока дохідність є надзвичайно спокусливою.

Крім того, якщо рада директорів оголосить, дивіденди будуть виплачуватися готівкою щоквартально, починаючи з 31 грудня 2025 року. Це означає, що інвесторам не потрібно чекати цілий рік, щоб почати отримувати грошові потоки, вони зможуть отримувати 2,5% дивідендів кожні три місяці. Такий частий розподіл грошових потоків особливо привабливий для інституційних інвесторів, які потребують стабільного джерела доходу (наприклад, пенсійних фондів, страхових компаній).

Привілейовані акції також містять специфічні умови щодо відстрочки дивідендів і розрахунку складних відсотків. Невиплачені звичайні дивіденди спочатку будуть розраховуватися за квартальними складними відсотками за річною ставкою 10%, з максимальним значенням до 18%. Ця умова забезпечує додатковий захист. Якщо Strategy з будь-якої причини не зможе своєчасно виплатити дивіденди, ці невиплачені дивіденди не зникнуть, а будуть накопичуватися складним способом, причому накопичувальна ставка може становити до 18%. Такий дизайн забезпечує те, що навіть якщо компанія тимчасово зіткнеться з труднощами з грошовими потоками, права власників привілейованих акцій все ж будуть захищені.

Коли кількість обігових акцій STR знижується нижче 25% від початкового випуску, Strategy зберігає право на викуп. Це означає, що якщо на ринку залишиться менше 875 000 акцій STR (25% від 3 500 000), Strategy може примусово викупити ці акції. Цей пункт призначений для запобігання надмірній концентрації привілейованих акцій на вторинному ринку, зберігаючи певну ліквідність і диверсифікацію. У повідомленні йдеться: “Перевага в ліквідації акцій STR спочатку становила 100 євро за акцію.” Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company та інші компанії виступатимуть спільними ведучими менеджерами.

STRE умови випуску привілейованих акцій

випускна ціна: кожна акція 100 євро

Річна процентна ставка: 10.00% (квартальні виплати, кожен квартал 2.5%)

Дивіденди починаються: з 31 грудня 2025 року

Відкладений складний відсоток: Невиплачені дивіденди накопичуються з квартальною капіталізацією, процентна ставка 10%-18%

Умови викупу: Стратегія може бути викуплена, якщо обіг акцій нижчий за 25%.

Пріоритет розрахунків: по 100 євро за акцію

Андеррайтери: Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company

Ця структура продукту демонструє зрілість Strategy в фінансовій інженерії. Завдяки розробці привабливих, але захисних для інтересів компанії умов, Strategy здатна фінансуватися за відносно розумною ціною, одночасно пропонуючи інвесторам конкурентоспроможний дохід.

Стратегія непохитної рішучості купувати Біткойн

Володар Біткойн 641,205 монет, вартість яких становить 67.67 мільярда доларів, найбільший корпоративний володар Біткойн, продовжує стабільно купувати Біткойн, що відображає незмінну прихильність Saylor до купівлі Біткойн, незалежно від ринкових умов. Ця компанія з розумного програмного забезпечення оголосила, що з 27 жовтня по 2 листопада придбала 397 монет Біткойн, загальна вартість яких досягла 45.6 мільйона доларів готівкою. Хоча ця кількість значно зменшилася в порівнянні з історичними масштабами покупок Strategy, здатність продовжувати купівлю в умовах поточного звуження премії сама по собі свідчить про рішучість Strategy.

Крім того, сміливий і таємничий натяк, який Селлер зробив у листопаді, викликав бум Біткойна. Він написав своїм 4,6 мільйонам підписників на платформі X: «Помаранчевий — це колір листопада». Помаранчевий є представницьким кольором спільноти Біткойн, і цей натяк широко інтерпретується як оптимістичний прогноз Селлера щодо ціни Біткойна в листопаді. Ця стратегія маркетингу в соціальних мережах є фірмовим прийомом Селлера, через короткі, але наповнені натяками твіти, він може передавати позитивні сигнали ринку та викликати широкі обговорення, не порушуючи вимог регулювання цінних паперів.

$STRE випуск має на меті допомогти Strategy продовжувати придбання Біткойн без необхідності продажу звичайних акцій, залучаючи інституційних інвесторів, які прагнуть увійти на ринок Біткойн. Цей дизайн вкрай хитрий. Найбільший виклик, з яким стикається Strategy, полягає в тому, як продовжувати фінансування покупки Біткойн без розмивання існуючих акціонерів. Випуск звичайних акцій призведе до розмивання Біткойн-володіння на акцію, зменшуючи непряму Біткойн-витрату акціонерів. Випуск привілейованих акцій не призведе до такого розмивання, оскільки тримачі привілейованих акцій мають право лише на фіксовані дивіденди і не беруть участі у розподілі прибутків компанії.

Довгострокова стійкість цієї фінансової стратегії залишається під питанням. 10% річних дивідендів означає, що Strategy щорічно потрібно виплачувати 35 мільйонів євро (приблизно 38 мільйонів доларів) готівкою. Як традиційний бізнес програмного забезпечення, Strategy має обмежені доходи, тому ці дивідендні виплати можуть вимагати залучення коштів шляхом продажу Біткойнів або випуску нових цінних паперів. Якщо ціна Біткойна продовжує зростати, Strategy може виплачувати дивіденди, продаючи невелику частину своїх активів, не впливаючи на загальну стратегію. Але якщо ціна Біткойна затримається або впаде, тиск на виплату дивідендів може змусити компанію продавати Біткойн за невигідною ціною.

Стратегія не демонструє ознак уповільнення купівлі Біткойн, незважаючи на те, що попередній аналіз показує, що швидкість купівлі вже суттєво знизилася. Ця зовнішня рішучість та розрив між реальними діями, можливо, зумовлені погіршенням зовнішнього фінансового середовища, а не зміною суб'єктивних намірів. Випуск привілейованих акцій STR є саме для вирішення цього фінансового вузького місця, через розширення європейського ринку та продуктів привілейованих акцій, Стратегія намагається знову запалити свій двигун придбання Біткойн.

Стратегічне значення розширення європейського ринку

Стратегія вибору європейського ринку як прориву для нових фінансових каналів демонструє просування його глобальної стратегії. Європейський капітальний ринок має величезний обсяг, але відносно консервативний у розподілі Біткойн, що є як викликом, так і можливістю. Виклик полягає в тому, що європейське регуляторне середовище є більш суворим, а ставлення до криптовалют - обережним. Можливість полягає в тому, що, якщо успішно відкриється європейський ринок, потенційний обсяг фінансування буде надзвичайно значним.

Банк Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company та інші провідні інвестиційні банки виконують роль спільних ведучих менеджерів книги, надаючи потужні андеррайтингові можливості та ринкову репутацію для цього випуску. Участь цих інвестиційних банків не лише забезпечує успішне завершення випуску, але, що більш важливо, передає європейським інституційним інвесторам сигнал “це продукт, який варто серйозно розглянути”. Провідні інвестиційні банки зазвичай підписують лише ті продукти, які, на їхню думку, мають попит на ринку та контрольовані ризики, і їхня участь сама по собі є формою прихованого підпису.

Для ринку Біткойна інноваційне фінансування Strategy може стати прецедентом. Якщо привілейовані акції STRE успішно залучать велику кількість європейських інвестицій, інші компанії можуть наслідувати цю модель, запускаючи свої власні євро-оцінені цінні папери, пов'язані з біткойном. Це відкриє нові джерела інституційного фінансування для Біткойна і зменшить єдину залежність від американського ринку. У довгостроковій перспективі глобалізація та диверсифікація фінансових каналів Біткойна є необхідною умовою для того, щоб він став справжнім глобальним резервним активом.