Автор: Алекс Рампел, партнер фонду a16z; переклад: Jinse Finance xiaozou
«Хвиля» викупу за допомогою левериджів у 1980-х відбулася завдяки формі фінансового інжинірингу: сміттєвим облігаціям. Викуп за допомогою левериджів популяризував Майкл Мілкен з Drexel Burnham Lambert (Drexel Securities).Форма поглинання не дуже складна: випустити облігації з дуже високими процентними ставками та відповідно високими ризиками, а потім використати ці кошти для придбання великих керуючих компаній. Бідна, неефективна, закостеніла компанія.
Під тією ж завісою відбувається також далекосяжна технологічна революція - електронні таблиці (електронна форма). VisiCalc, випущений у 1979 році, був першим «вбивчим додатком» у сфері фінансів (на Apple IIe) і однією з причин, чому KKR та інші перші фірми змогли моделювати результати та заробляти статки. Завдяки цьому швидшому методу обчислень обчислення, на виконання яких могли знадобитися тижні, тепер можна виконати за секунди. Кажуть, що сам Мілкен приписував (або звинувачував) VisiCalc і електронні таблиці в розвитку індустрії приватного капіталу (PE), оскільки грошові потоки та погашення боргів можна легко контролювати, а раніше складні розрахунки NPV тепер потрібно виконувати в одному пристрої Введіть формулу в поле для завершення. Кажуть, що Дональд Гердріх, ранній керівник KKR, купив комп’ютер Apple IIe для своїх дітей у 1980 році та отримав демонстраційну версію VisiCalc у магазині електроніки, що стало вирішальною перевагою для майбутнього розвитку KKR. Зрештою, все зводиться до мінімального розподілу, коли кожна приватна інвестиційна компанія використовує однакові аналітичні інструменти та аналітичне мислення, щоб знайти компанії, які можна оновити або виправити. Зараз прямий капітал є величезною галуззю — від маленьких електронних таблиць і сміттєвих облігацій до активів майже на 5 трильйонів доларів.
Генеративний ШІ, ймовірно, призведе до більш глибокого підходу до трансформації компанії. Ми побачимо, що не фінансовий інжиніринг чи оптимізовані методи управління, керовані приватним капіталом, а штучний інтелект може скоротити витрати та зробити існуючі компанії більш прибутковими, водночас сприяючи появі нових бізнес-моделей.
1**, біт (bit) і атом (atom)**
Важливо усвідомлювати, що хоча генеративний ШІ може мати величезний вплив на «біти» — оскільки генеративний ШІ може легко «маніпулювати» цими бітами — ми, ймовірно, не скоро будемо працювати в «атомному» бізнесі. Дивіться чудову можливість.
Lockheed Martin** виробляє винищувачі F-35******** шляхом збірки на атомному рівні з валовою нормою прибутку 13%; Salesforce збирає їх за допомогою частин **** Створіть програмне забезпечення з валовою прибутковістю 74%**.
Таким чином, комерційний вплив штучного інтелекту залежатиме від типу діяльності компанії — не лише від того, чи є компанія «бітовим» чи «атомним» бізнесом, а й від того, яка частина операційних витрат компанії припадає на операторів бітів. Що за бізнес таке писати? біти. Копати? атом. аналізувати? біти. Доставка? атом. Телемаркетинг? біти. **Є багато «нетехнологічних» компаній, які маніпулюють **бітами; наприклад, майже кожна компанія, що надає фінансові послуги, є «неатомною» з точки зору продуктів, які вони зрештою продають. Ваш іпотечний, кредитний або страховий поліс підписується/гартується шляхом отримання, обробки та надсилання бітів вперед і назад. У минулому штучний інтелект використовувався для прийняття рішень щодо продукту, а не для зворотного зв’язку із зовнішніми комунікаціями з клієнтами чи внутрішнього схвалення.
Маючи на увазі цей огляд, може бути найбільш корисним розглянути такі три типи можливостей: відомі відомі, відомі невідомі та невідомі невідомі.
2. Відомі відомості
Відомий Відомий означає існуючу компанію/продукт/ідею з чіткими потребами клієнтів. Чи може це зменшити витрати, покращити підтримку клієнтів, збільшити NPS і відкрити нові можливості продажу? Оскільки технології продовжують розвиватися, відповідь однозначно ствердна. United Airlines не може просто найняти та навчити 10 000 нових представників кол-центру за 12 годин під час поганої погоди, але динамічні обчислення можуть вирішити цю проблему. Отже, як щодо складних кутових шаф? Delta має політику втрати, яка дозволяє купувати квитки зі знижкою, але вимагає від клієнтів розмовляти з представником кол-центру, щоб запобігти зловживанням. Щодо проблем, які не можуть вирішити перші спеціалісти, Apple іноді передає такі проблеми «другорядним» технікам, але зазвичай це займає кілька годин або днів. Перевірка, валідація, маловідомі кутові випадки, автоматизація виснажливих завдань — усе це може зробити ШІ.
У категорії «відомі відомості» фактично існує три типи інвестиційних можливостей:
Продавати програмне забезпечення існуючим підприємствам.
Використовуйте генеративний ШІ як основну конкурентоспроможність, щоб конкурувати з існуючими підприємствами.
Придбайте існуючий бізнес і ШІ трансформує їх - «генеративний ШІ» KKR зробить саме це.
Розглянемо Rocket Mortgage, яка має кілька тисяч іпотечних брокерів і матиме чистий дохід у розмірі 5,8 мільярдів доларів у 2022 році та майже 2,8 мільярдів доларів у вигляді «зарплат, комісійних і пільг для членів команди».
Хтось може заснувати компанію чи створити продукт, який або додасть більше роботи існуючій робочій силі Rocket, або замінить більше цих працівників програмним забезпеченням. Зрозуміло, що Rocket, ймовірно, заплатить за це високу ціну, як і інші компанії, які конкурують з Rocket.
Або хтось може заснувати абсолютно нову компанію, яка займається іпотечним кредитуванням і рефінансуванням без будь-якого людського втручання.
Нарешті, якщо середню маржу EBITDA в 40% у 2019-2022 роках можна збільшити до 60% або вище за допомогою генеративного штучного інтелекту, хтось може навіть придбати Rocket Mortgage — поточна ринкова капіталізація становить 20 мільярдів доларів.
Звичайно, Rocket Mortgage цілком могла серйозно думати над усіма цими проблемами всередині компанії. Сьогодні **майже кожна компанія зі списку Fortune 500 приділяє увагу стратегії ШІ. **Це відрізняється від зміни платформи мобільних пристроїв, хмарних обчислень або оригінального Інтернету (до якого більшість компаній не поспішали адаптуватися). «Мій BlackBerry працює чудово», «Розміщеному програмному забезпеченню не можна довіряти» або «Клієнти не будуть купувати в Інтернеті» — це твердження попередніх поколінь генеральних директорів, які дозволили здібним висхідним зіркам замінити колишніх керівників. Але сьогодні я бачу, що кожна дошка Fortune 500 дивиться на ШІ.
3. Відомі невідомі
Відомі невідомі найкраще проілюструвати простою економічною діаграмою попиту/пропозиції. Деякі продукти мають велику пропозицію за дуже високою ціною та великий попит за дуже низькою ціною... але немає перетину. Криві попиту і пропозиції взагалі не перетинаються.
Ринки користувальницьких зображень і творів мистецтва на Upwork і Fiverr величезні, але Midjourney**, здається, заробляє більше грошей, ніж імідж-бізнес обох компаній разом узятий. чому Тому що 20$****/місяць відкриває великий попит, тоді як 50$/**картинки взагалі не існують. Однак справа не завжди у вартості, а також у швидкості. Щоб створити зображення проміжного шляху, потрібно менше 30 секунд, що відповідає майже нездійсненній вимогі для художників-людей, чия швидкість є вузьким місцем у порівнянні — незалежно від вартості.
LVMH може щорічно витрачати десятки мільйонів доларів на боротьбу з підробками, надсилання листів про припинення та відмову, співпрацю з правоохоронними органами тощо. Скільки копій малих підприємств хочуть однакові послуги? Відповідь - усі! Скільки людей можуть витратити 50 мільйонів доларів на рік? Відповідь - жодного. Отже, скільки людей готові витрачати 1000 доларів на рік? Може, всі?
4. Невідомі невідомі (Невідомі невідомі)
Невідомі невідомі, за визначенням, не можна моделювати. Немає жодної ментальної моделі для їх виявлення, окрім того, що коли вони трапляються, це стає очевидним з першого погляду. Чи з’являться абсолютно нові способи поведінки, які ніхто не вважав можливими? Але як тільки ця поведінка присутня, її легко спостерігати. Завдяки персоналізованому навчанню ШІ учням не потрібно ходити до школи? З партнерами зі штучного інтелекту менше людей одружуватимуться?
Ніхто не сумнівається, що штучний інтелект змінить світ - у крайньому випадку штучний інтелект може бути важливішим для людства, ніж колесо, вогонь і електрика. Але з точки зору економічного впливу зміни, ймовірно, відбуватимуться під керівництвом діючих компаній, і нова ера буде корпоративними рейдерами, орієнтованими на «відомих, відомих», і дивовижною кількістю корпоративних рейдерів, орієнтованих на «відомих, відомих». -ups of the unknown” та “unknown unknowns”. Варвари за дверима.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Варвари біля воріт: фінансові можливості в ШІ
Автор: Алекс Рампел, партнер фонду a16z; переклад: Jinse Finance xiaozou
«Хвиля» викупу за допомогою левериджів у 1980-х відбулася завдяки формі фінансового інжинірингу: сміттєвим облігаціям. Викуп за допомогою левериджів популяризував Майкл Мілкен з Drexel Burnham Lambert (Drexel Securities).Форма поглинання не дуже складна: випустити облігації з дуже високими процентними ставками та відповідно високими ризиками, а потім використати ці кошти для придбання великих керуючих компаній. Бідна, неефективна, закостеніла компанія.
Під тією ж завісою відбувається також далекосяжна технологічна революція - електронні таблиці (електронна форма). VisiCalc, випущений у 1979 році, був першим «вбивчим додатком» у сфері фінансів (на Apple IIe) і однією з причин, чому KKR та інші перші фірми змогли моделювати результати та заробляти статки. Завдяки цьому швидшому методу обчислень обчислення, на виконання яких могли знадобитися тижні, тепер можна виконати за секунди. Кажуть, що сам Мілкен приписував (або звинувачував) VisiCalc і електронні таблиці в розвитку індустрії приватного капіталу (PE), оскільки грошові потоки та погашення боргів можна легко контролювати, а раніше складні розрахунки NPV тепер потрібно виконувати в одному пристрої Введіть формулу в поле для завершення. Кажуть, що Дональд Гердріх, ранній керівник KKR, купив комп’ютер Apple IIe для своїх дітей у 1980 році та отримав демонстраційну версію VisiCalc у магазині електроніки, що стало вирішальною перевагою для майбутнього розвитку KKR. Зрештою, все зводиться до мінімального розподілу, коли кожна приватна інвестиційна компанія використовує однакові аналітичні інструменти та аналітичне мислення, щоб знайти компанії, які можна оновити або виправити. Зараз прямий капітал є величезною галуззю — від маленьких електронних таблиць і сміттєвих облігацій до активів майже на 5 трильйонів доларів.
Генеративний ШІ, ймовірно, призведе до більш глибокого підходу до трансформації компанії. Ми побачимо, що не фінансовий інжиніринг чи оптимізовані методи управління, керовані приватним капіталом, а штучний інтелект може скоротити витрати та зробити існуючі компанії більш прибутковими, водночас сприяючи появі нових бізнес-моделей.
1**, біт (bit) і атом (atom)**
Важливо усвідомлювати, що хоча генеративний ШІ може мати величезний вплив на «біти» — оскільки генеративний ШІ може легко «маніпулювати» цими бітами — ми, ймовірно, не скоро будемо працювати в «атомному» бізнесі. Дивіться чудову можливість.
Lockheed Martin** виробляє винищувачі F-35******** шляхом збірки на атомному рівні з валовою нормою прибутку 13%; Salesforce збирає їх за допомогою частин **** Створіть програмне забезпечення з валовою прибутковістю 74%**.
Таким чином, комерційний вплив штучного інтелекту залежатиме від типу діяльності компанії — не лише від того, чи є компанія «бітовим» чи «атомним» бізнесом, а й від того, яка частина операційних витрат компанії припадає на операторів бітів. Що за бізнес таке писати? біти. Копати? атом. аналізувати? біти. Доставка? атом. Телемаркетинг? біти. **Є багато «нетехнологічних» компаній, які маніпулюють **бітами; наприклад, майже кожна компанія, що надає фінансові послуги, є «неатомною» з точки зору продуктів, які вони зрештою продають. Ваш іпотечний, кредитний або страховий поліс підписується/гартується шляхом отримання, обробки та надсилання бітів вперед і назад. У минулому штучний інтелект використовувався для прийняття рішень щодо продукту, а не для зворотного зв’язку із зовнішніми комунікаціями з клієнтами чи внутрішнього схвалення.
Маючи на увазі цей огляд, може бути найбільш корисним розглянути такі три типи можливостей: відомі відомі, відомі невідомі та невідомі невідомі.
2. Відомі відомості
Відомий Відомий означає існуючу компанію/продукт/ідею з чіткими потребами клієнтів. Чи може це зменшити витрати, покращити підтримку клієнтів, збільшити NPS і відкрити нові можливості продажу? Оскільки технології продовжують розвиватися, відповідь однозначно ствердна. United Airlines не може просто найняти та навчити 10 000 нових представників кол-центру за 12 годин під час поганої погоди, але динамічні обчислення можуть вирішити цю проблему. Отже, як щодо складних кутових шаф? Delta має політику втрати, яка дозволяє купувати квитки зі знижкою, але вимагає від клієнтів розмовляти з представником кол-центру, щоб запобігти зловживанням. Щодо проблем, які не можуть вирішити перші спеціалісти, Apple іноді передає такі проблеми «другорядним» технікам, але зазвичай це займає кілька годин або днів. Перевірка, валідація, маловідомі кутові випадки, автоматизація виснажливих завдань — усе це може зробити ШІ.
У категорії «відомі відомості» фактично існує три типи інвестиційних можливостей:
Розглянемо Rocket Mortgage, яка має кілька тисяч іпотечних брокерів і матиме чистий дохід у розмірі 5,8 мільярдів доларів у 2022 році та майже 2,8 мільярдів доларів у вигляді «зарплат, комісійних і пільг для членів команди».
Хтось може заснувати компанію чи створити продукт, який або додасть більше роботи існуючій робочій силі Rocket, або замінить більше цих працівників програмним забезпеченням. Зрозуміло, що Rocket, ймовірно, заплатить за це високу ціну, як і інші компанії, які конкурують з Rocket.
Або хтось може заснувати абсолютно нову компанію, яка займається іпотечним кредитуванням і рефінансуванням без будь-якого людського втручання.
Нарешті, якщо середню маржу EBITDA в 40% у 2019-2022 роках можна збільшити до 60% або вище за допомогою генеративного штучного інтелекту, хтось може навіть придбати Rocket Mortgage — поточна ринкова капіталізація становить 20 мільярдів доларів.
Звичайно, Rocket Mortgage цілком могла серйозно думати над усіма цими проблемами всередині компанії. Сьогодні **майже кожна компанія зі списку Fortune 500 приділяє увагу стратегії ШІ. **Це відрізняється від зміни платформи мобільних пристроїв, хмарних обчислень або оригінального Інтернету (до якого більшість компаній не поспішали адаптуватися). «Мій BlackBerry працює чудово», «Розміщеному програмному забезпеченню не можна довіряти» або «Клієнти не будуть купувати в Інтернеті» — це твердження попередніх поколінь генеральних директорів, які дозволили здібним висхідним зіркам замінити колишніх керівників. Але сьогодні я бачу, що кожна дошка Fortune 500 дивиться на ШІ.
3. Відомі невідомі
Відомі невідомі найкраще проілюструвати простою економічною діаграмою попиту/пропозиції. Деякі продукти мають велику пропозицію за дуже високою ціною та великий попит за дуже низькою ціною... але немає перетину. Криві попиту і пропозиції взагалі не перетинаються.
Ринки користувальницьких зображень і творів мистецтва на Upwork і Fiverr величезні, але Midjourney**, здається, заробляє більше грошей, ніж імідж-бізнес обох компаній разом узятий. чому Тому що 20$****/місяць відкриває великий попит, тоді як 50$/**картинки взагалі не існують. Однак справа не завжди у вартості, а також у швидкості. Щоб створити зображення проміжного шляху, потрібно менше 30 секунд, що відповідає майже нездійсненній вимогі для художників-людей, чия швидкість є вузьким місцем у порівнянні — незалежно від вартості.
LVMH може щорічно витрачати десятки мільйонів доларів на боротьбу з підробками, надсилання листів про припинення та відмову, співпрацю з правоохоронними органами тощо. Скільки копій малих підприємств хочуть однакові послуги? Відповідь - усі! Скільки людей можуть витратити 50 мільйонів доларів на рік? Відповідь - жодного. Отже, скільки людей готові витрачати 1000 доларів на рік? Може, всі?
4. Невідомі невідомі (Невідомі невідомі)
Невідомі невідомі, за визначенням, не можна моделювати. Немає жодної ментальної моделі для їх виявлення, окрім того, що коли вони трапляються, це стає очевидним з першого погляду. Чи з’являться абсолютно нові способи поведінки, які ніхто не вважав можливими? Але як тільки ця поведінка присутня, її легко спостерігати. Завдяки персоналізованому навчанню ШІ учням не потрібно ходити до школи? З партнерами зі штучного інтелекту менше людей одружуватимуться?
Ніхто не сумнівається, що штучний інтелект змінить світ - у крайньому випадку штучний інтелект може бути важливішим для людства, ніж колесо, вогонь і електрика. Але з точки зору економічного впливу зміни, ймовірно, відбуватимуться під керівництвом діючих компаній, і нова ера буде корпоративними рейдерами, орієнтованими на «відомих, відомих», і дивовижною кількістю корпоративних рейдерів, орієнтованих на «відомих, відомих». -ups of the unknown” та “unknown unknowns”. Варвари за дверима.