超額抵押

什麼是超額抵押？

超額抵押是指所質押資產的價值高於借款金額。

在加密貨幣借貸或穩定幣發行場景中，超額抵押代表所提供的抵押資產價值超過債務金額，為價格波動提供緩衝，降低清算風險。此一機制廣泛應用於加密借貸協議與交易所借貸，特別適合高波動性資產。

抵押率是指貸款金額與抵押品價值之間的比例。該比例越低，安全邊際越大。例如，70%抵押率代表每100美元抵押品最多可借出70美元。

清算門檻是指抵押品可能被強制出售的臨界點。當抵押品價值下跌、抵押率超過協議設定門檻時，即會觸發清算。

健康因子是部分協議用來衡量倉位安全的指標，數值愈高代表安全性愈強。若低於1，清算風險極高。

超額抵押為什麼重要？

超額抵押直接影響你的可借額度、利息成本與清算風險。

在高波動市場中，質押超過借款金額能提升安全邊際，使倉位更為穩健，但同時占用更多資金並提高機會成本。理解這一機制有助於你選擇合適的借貸平台及抵押資產類型。

以Gate為例，當以現貨資產作為抵押借款時，平台會針對各類資產設定最高貸款價值比。高波動性代幣通常要求更高的超額抵押，穩定資產則要求較低。若抵押品選擇不當或抵押率過高，當價格下跌時將提升清算風險。

對於槓桿交易或套利用戶，適當的超額抵押有助於降低被強制清算的機率，提升策略持續性。

超額抵押如何運作？

超額抵押的運作流程為「評估抵押品→設定抵押率→持續監控→必要時清算」。

第1步：評估抵押品價值。協議或交易所會透過預言機或現貨價格確定抵押資產的即時市值。

第2步：設定抵押率與清算門檻。抵押率決定最大可借額度，清算門檻則低於抵押率，用以提供風險緩衝。

第3步：持續監控價格與倉位。系統會即時計算健康因子，當風險升高時可提醒用戶或限制新增借款。

第4步：如有需要，觸發清算。價格下跌導致健康因子接近1或抵押率超過門檻時，系統即會出售抵押品以償還債務。

舉例：你以1 ETH抵押借出穩定幣，ETH價格為3000美元，協議要求至少150%超額抵押（即最高抵押率為66%），最多可借約2000美元。若ETH跌至2400美元，抵押率為2400/2000=120%。若清算門檻為120%，你已接近被清算，需補充抵押或提前還款。

超額抵押在加密領域的應用

超額抵押廣泛應用於穩定幣鑄造、借貸、槓桿交易及NFT借貸等場景。

• 在MakerDAO多抵押金庫中，用戶可用ETH、質押ETH等資產產生DAI。抵押率通常介於130%至170%，波動性高的資產要求更高。
• 在Aave等借貸協議中，ETH與BTC的貸款價值比（LTV）一般為70%–80%，對應125%–143%超額抵押。穩定資產或代幣化國債則要求較低。
• 在Gate的借貸與槓桿產品中，用戶以現貨代幣或穩定幣作為抵押。平台會根據資產波動性調整LTV與清算門檻，價格下跌時可能自動減倉或追加保證金。
• NFT借貸方面，藍籌NFT因定價及流動性不確定，通常需更高超額抵押或更短借款期限。

如何降低超額抵押要求？

可透過選擇穩定抵押資產、優化倉位結構與動態管理等方式降低超額抵押要求。

第1步：選擇優質抵押品。採用低波動、高流動性的主流穩定幣或熱門質押代幣，通常可降低超額抵押比例。

第2步：分散倉位結構。將抵押品分散於相關性低的資產，避免單一資產下跌影響整體倉位。高波動資產可隔離至獨立池或帳戶，降低傳染風險。

第3步：維持安全緩衝並設立預警。目標抵押率應高於清算門檻，設置價格預警或自動還款／補倉機制。

第4步：優化收益與成本。利用質押資產收益抵消利息成本，於低利率平台或分期借款以降低資金成本。

在Gate，實務操作包括以穩定幣或高流動性現貨資產作為主要抵押，啟用倉位風險預警，健康因子下降時優先減債或補充抵押，以協助避開強制清算。

超額抵押的最新趨勢與數據

過去一年，主流協議針對不同資產進一步細緻化風險參數。

2025年第三季數據顯示，主流借貸協議對高波動資產LTV設為70%–80%（對應約125%–143%超額抵押）；穩定資產LTV多為85%–90%（對應約111%–118%超額抵押）。具體參數請以各協議官方資訊為準。

2025年全年，部分協議中穩定幣及現實世界資產於加密抵押品中的占比持續提升。底層資產趨於穩定，超額抵押要求有所下降，與價格波動及預言機風險管理強化相關。

過去六個月，交易所與借貸平台重點推廣自動風險管理工具，如自動補倉、分層限額及隔離池，以降低系統性清算。動態倉位管理對用戶日益重要。

展望2026年，高波動及長尾資產預計仍需更高超額抵押，高品質且高流動性資產將享有更優條件。密切留意平台參數與利率變化，有助於優化資金效率及風險管理。

超額抵押借貸與信用借貸有何不同？

兩者在准入門檻、風險管理與用戶群體方面存在明顯差異。

超額抵押借貸依賴質押資產作為擔保——借款金額小於質押價值，清算由智能合約自動執行，適用於鏈上透明可編程環境與一般用戶。

信用借貸則依賴借款方信用或實際業務現金流，主要面向機構或有歷史紀錄的借款人，平台需進行盡職調查並管理授信額度。鏈上信用借貸多限於機構，個人准入有限，風險則透過篩查及分散管理。

初學者應先熟悉超額抵押機制以善用借貸與槓桿產品；參與信用借貸時應重點評估對手風險與平台風控措施。

核心術語

• 超額抵押：借款人需提供價值高於借款金額的資產作為擔保，以降低平台風險。
• 智能合約：無須中介、能自動執行預設條款的程式，實現自動化借貸、清算等操作。
• 清算：當抵押品價值低於門檻時，平台自動出售質押資產以保障出借人利益。
• Gas費：區塊鏈上用戶為執行操作所支付的交易手續費。
• 閃電貸：無需抵押、必須於單筆交易內完成借入與歸還的貸款。
• 流動性挖礦：用戶透過提供流動性賺取交易手續費及平台獎勵的激勵機制。

常見問題

合理的超額抵押率是多少？

一般而言，150%–300%屬於合理區間，實際數值依資產類型與市場波動而定。例如Gate借貸產品中，穩定幣要求較低（如150%），高波動加密資產則須更高（250%–300%）。適當的抵押率有助於平衡安全與資金運用效率。

超額抵押會影響我的收益嗎？

會——超額抵押直接影響資金效率。抵押率越高，可借額度越低但風險較低；抵押率越低，可運用資金更多但風險提升。借款時應依自身風險承受能力調整：保守型用戶可選較高抵押率（如300%）以確保安全，積極型用戶則可選較低抵押率（150%–200%）提升資金利用率。

如果抵押品大幅貶值會如何？

當抵押品價格大幅下跌時，抵押率會迅速惡化，面臨清算風險。例如以150%抵押率借款，若抵押品下跌超過33%，即可能被清算。建議設置預警、提前補充抵押或於價格進一步下跌前還款。

所有加密資產的超額抵押要求都一樣嗎？

不同資產的超額抵押要求差異極大，取決於波動性與流動性。USDT、USDC等穩定幣通常要求120%–150%，BTC或ETH多為150%–200%，小型幣種或高風險資產則可達250%–400%。於Gate操作前請查閱各資產具體要求。

超額抵押與風險有何關聯？

較低抵押率（如150%）風險較高但資金效率較佳；較高抵押率（如300%以上）風險較低但可借額度受限。超額抵押本質上是以更多質押資產換取借款安全，市場波動愈大所需緩衝愈高。選擇抵押率時應兼顧市場環境及自身風險偏好。

延伸閱讀

• https://www.investopedia.com/terms/o/overcollateralization.asp
• https://corporatefinanceinstitute.com/resources/commercial-lending/overcollateralization/
• https://coinmarketcap.com/academy/glossary/over-collateralization
• https://www.wallstreetoasis.com/resources/skills/credit/overcollateralization
• https://www.poems.com.sg/glossary/financial-terms/overcollateralization/