BTC波動率周回顧（五月12–19日）

關鍵指標: (五月 12 日 下午四點 -> 五月 19 日 下午四點 香港時間） BTC 對 USD 下跌 1.5% （104.8 千美元-> 103.2 千美元）, ETH 對 USD 下跌 5.3% （2.54 千美元-> 2.405 千美元） BTC 對 USD 現貨技術指標：

自從幣價闖進更高的幣價範圍後（101–110 千美元），市場活動不論是高頻還是日頻的波動率都很低。兩邊均衡的買賣交易把幣價很好的控制在範圍內。考慮市場一貫的波動週期，我們發現過去一年半的波動週期一般在 14–20 天內，而且很少會超過 20 天，暗示市場的耐心可能會在接下來一周內消耗殆盡。我們要麼會再次嘗試突破歷史最高，或者會跌入 90–95 千美元進行長期的整盤。盡管我們仍然承認整盤期間可能會有回調，但值得注意幣價走勢最近的支撐一直非常堅挺，我們更加有信心認爲推動到 125 千美元的漲幅將要來臨，而且會比我們最初預期的更快到達。目前的幣價走勢還不夠明朗，但我們預期幣價突破 110 千美元後市場會大幅跟漲。 市場主題： 上周市場整體風險情緒回暖，中美關稅調回了抬升前的起點（難道這一切都只是一個噩夢嗎？）美國宏觀數據也利好市場，包括略微放緩的 CPI 指數。美股目前完全平掉了貿易戰引發的拋售，並開始消除“美國經濟放緩”導致的定價重估。穆迪把美債評級從 AAA 降級至 AA 1 最終沒有引起大的水花，因爲美股對此的“膝跳反應”很快就消退了，但美元和長期美債的確相應調低了定價。從宏觀的基本面看，美股接下來任何一步漲都會非常痛苦，市場在過去一周被迫在很多人相對謹慎/悲觀的水平上調輕了倉位權重或者平倉。比特幣市場在 Saylor 繼續積極“買跌”的情況下依然很好的保持在了區間內（上周在均價 103.5 千美元購入 7390 BTC)。105–107 千美元依然有不少的賣單，周一幣價短暫地上探此處但隨後很快消退並跌到 102 千美元，隨後回到 101–107 千美元的中位這個我們已經困守了幾周的區間。以太坊在短暫窺探到 3 千美元的數字後，觸及 2.8 千美元隨後回落，之後穩定在 2500 美元的水平 BTC ATM 隱含波動率

又是波動率低迷的一周，在周一幣價快速往返之前波動率大概只有 30 出頭，導致隱含波動率上周持續走低，周一早上的抬高也很快消失。總的來說感覺市場仍然持有多頭波動率，因爲幣價波動兩頭都有大量的賣壓。伴隨我們持續壓制在 101–107 千美元的區間內，期權需求也會繼續保持沉默。波動率期限結構依然非常陡峭，六月和七月到期日在以 1–1.5 點的速度下跌（不考慮期限結構改變）。這意味着哪怕是拿遠端的多頭頭寸也非常有挑戰性（盡管絕對水平上隱含波動率水平較低）。做市商看起來持有六月或者七月的多頭頭寸，並不斷賣前端來支持後端的虧損。這也是爲什麼前端被壓的如此低（幾乎和實際波動率一樣低）。 BTC 偏度/峯度

在結束相對穩定的一周後，偏度在周一早上伴隨幣價突破 106 千美元劇烈偏向上方，但隨後非常波動地被拉回 102 千美元，導致偏度跟着回調。但是隨着幣價在 100–101 千美元有大量的買入需求，市場越來越擔心幣價會大幅波動漲超過歷史高點，因此偏度價格再次偏向上方。峯度在從低點彈回後再次保持橫盤，持續的賣壓仍然在壓制峯度。但市場同樣也意識到了實際波動率在 101–107 千美元外會暴漲的可能性，因此賣區間外的意願在降低。 祝大家本週好運！