OTC 門市將走出灰色地帶？香港推動幣法兌換發牌制度，納管實體店、不設豁免期

一位律師曾在香港街頭觀察，OTC（場外交易）找換店林立，從灣仔、銅鑼灣到尖沙咀，許多店面低調地提供比特幣與 USDT 的即時現金兌換服務，不需銀行、不問來歷。然而，這樣的加密實體兌換生態，正面臨重大轉捩點。

香港財經事務及庫務局（財庫局）與證券及期貨事務監察委員會（證監會）於 6/27 聯合啟動公眾諮詢，擬就數位資產（虛擬資產）交易與託管服務建立發牌制度，當中明確指出，不論是透過實體門市或平台提供的虛幣法幣兌換服務，皆須納入證監會的發牌與註冊制度。

OTC 店面盛況空前，但監管真空已久

根據估算，香港目前約有超過 200 間實體 OTC 門市，並有超過 250 家線上 OTC 服務提供者，當中不少品牌如 CryptoHK、One Satoshi、HKD.com，已形成半金融化服務形態。不少門市配備專業櫃台、匯率即時報價螢幕，甚至支援多國語言，方便各國用戶攜現金兌幣，或將 USDT 兌換為港幣。

然而，這類找換店大多不受現行《證券及期貨條例》或《反洗錢條例》監管，形成一個處於灰色地帶的資金流通通道。其高匿名性與現金交易特性，也讓它們長期被視為潛在洗錢、資金逃逸、甚至詐騙資金「洗白」的溫床。

新發牌制度將強制納管 OTC 門市，沒有豁免期

這次諮詢文件提出，所有提供數位資產交易（包括幣幣兌換與幣法兌換）服務者，不論是透過平台還是實體門市，皆需取得證監會發牌或註冊，並符合一系列嚴格規管要求，包括：

適當人選審查（Fit and Proper Test）

財務資源門檻與資產保障

客戶身份認證（KYC）與防洗錢措施（AML）

業務操守與風險管理

完整交易記錄保存與資訊披露義務

同時，制度不設「豁免期」或「當作已獲發牌」安排，意味著現有 OTC 門市若未依法申請牌照，未來將屬違法經營，面臨取締或刑事風險。

香港 OTC 生態將大洗牌

此一監管新政，將對 OTC 生態帶來數個重大影響：

市場洗牌在即

部分中小型 OTC 店鋪恐無法負擔合規成本，或因背景審查不符而無法獲牌。預期會有一波「出清潮」，留下具資本實力與專業管理能力的業者。

消費者信任與透明度提升

新制度要求記錄保存、匯率披露與投資者保護措施，有望改善 OTC 店現行的資訊不對稱與報價不透明問題，增加散戶交易信心。

反洗錢與國際評級強化

針對 OTC 的 KYC/AML 規定，將回應國際金融行動工作組（FATF）對香港洗錢防控的關切，進一步鞏固香港國際金融中心地位。

推動正規化金融整合

一旦 OTC 門市獲得合法牌照，未來將有機會與銀行、支付業者建立合作關係，打通法幣入金與出金管道，促進虛擬資產與傳統金融的融合。

財庫局局長許正宇指出，發牌制度是香港建構「高市場可信度」虛擬資產生態的核心基礎，而不是純粹的限制措施。證監會行政總裁梁鳳儀也強調，此舉將打造「既安全又具活力」的數位資產市場，吸引機構與零售參與者進入。

台灣對照：禁止現金交易，清退未登記 OTC 業者

台灣金管會近期則透過自律規範修訂與金流追蹤要求，實質加強對 OTC 實體業者的限制。

根據金管會證期局今年 5 月發函，要求 VASP 公會一個月內修正自律規範，禁止會員業者接受現金交易，以防堵詐騙與洗錢漏洞，於 2025 年 6 月底正式上路。

此外，台灣也出現明顯的市場汰換潮：

多家未申登記業者退出市場

B 類實體會員數從 10 家降至僅存 4 家

現金交易將改由客戶轉帳至公司帳戶，取代過往匿名現金兌幣模式

證期局強調：雖未明文禁止 OTC 或新台幣交易，但政策導向明確，就是全面提升金流可追蹤性，實體業者必須數位轉型或退場。

(破除謠言、金管會解釋打詐戰線：虛擬資產業現金交易將遭限，最快 6 月底上路新規)

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