pSTAKE Finance: 多鏈流動性質押項目進軍BTC質押領域

pSTAKE Finance是一個多鏈流動性質押項目，於2022年初推出其代幣。該項目最初爲BSC鏈和Cosmos生態提供流動性代幣質押服務，總鎖倉量(TVL)約700萬美元。近期，pSTAKE與BTC質押項目Babylon展開合作，開始涉足BTC質押業務。目前，pSTAKE代幣超過90%已進入流通，市值約5700萬美元。

項目背景與融資歷程

pSTAKE的創始人具有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。該項目融資歷程如下：

• 2021年11月：獲得1000萬美元天使輪融資，投資方包括知名機構，代幣價格0.1美元
• 2021年12月：通過公募籌集1000萬美元，代幣價格0.4美元
• 2022年5月：獲得某知名交易平台投資部門的戰略投資

值得注意的是，當前二級市場價格已接近種子輪融資價格，低於公募輪價格。

代幣經濟模型

pSTAKE代幣總量爲5億枚，已有93.6%進入流通。剩餘部分屬於團隊，按計劃將在2025年2月前全部釋放完畢。團隊鎖倉期爲18個月，之後在18個月內線性釋放。

BTC再質押：新業務方向

pSTAKE最近與BTC質押協議Babylon達成合作，進軍BTC再質押領域。Babylon是由斯坦福大學David Tse教授創立的項目，已獲得多家一線加密投資機構共計9600萬美元的投資。目前Babylon處於測試網階段，其主網上線後有望帶動相關協議的業務規模快速增長。

pSTAKE的流動性質押方案將爲用戶提供比特幣收益。用戶將BTC存入pSTAKE後，可獲得相應的流動性質押代幣，參與其他DeFi項目以賺取收益。Babylon主網上線後，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，獲得相應收益。

估值分析

與其他上線某知名交易平台的以太坊再質押協議相比，pSTAKE的估值較低。影響估值的因素包括敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值和賽道競爭優勢等。需要注意的是，pSTAKE當前的實際TVL較小，與以太坊再質押項目相比差距較大。

總結

1. pSTAKE目前市值較低，代幣基本全流通。其價格已接近種子輪私募價格，遠低於公募輪價格。

2. 項目新增了BTC再質押業務，與Babylon合作可能帶來業務規模的快速增長。

3. pSTAKE具備低市值、高流通、新敘事（BTC質押）以及知名投資背景等特點，有潛力吸引更多關注。

4. 主要風險在於pSTAKE當前TVL較小，未來發展主要依賴Babylon的進展。同時，BTC再質押賽道競爭激烈，pSTAKE能否在其中佔據優勢地位尚待觀察。