以太坊與波卡質押機制對比及衍生品發展分析

隨着以太坊上海升級即將到來，質押提取功能將被激活，以太坊質押和相關衍生品領域引發了廣泛關注。波卡自2019年上線以來一直採用PoS機制，近期也推出了多項創新的質押工具。本文將從多個角度比較以太坊和波卡的質押機制及現狀，並簡要分析兩者衍生品賽道的發展情況。

質押機制

以太坊採用權益證明（PoS）機制，每個驗證人需要32 ETH進行質押。驗證人運行主信標鏈節點和多個驗證者客戶端，每個客戶端對應32個ETH。驗證人被分配到隨機選擇的"委員會"中，負責驗證網路中的分片。以太坊2.0需要大規模驗證人集合來保證可用性和有效性：每個分片至少需要111個驗證人運行網路，256個驗證人才能在一個時期內完成所有分片的終結。若有64個分片，則需要16384個驗證人。

波卡採用提名權益證明（NPoS）機制，包括運行節點的"驗證人"和提名驗證人的"提名人"兩種角色。提名人無需親自運行機器也可獲得系統獎勵，還可以加入提名人池以進一步降低參與門檻和簡化操作。NPoS使波卡所需的驗證人規模更小，每個平行鏈約需10個驗證人，100條平行鏈只需1000個驗證人。目前波卡網路有297個驗證人，預計成熟期需要1000個驗證人，爲此推出了"驗證人千人計劃"以增加驗證人數量。

當前質押數據

截至撰稿時，以太坊有1644萬ETH處於質押狀態，質押率爲14.3%，51.3萬個驗證人，質押收益率爲4.32%，考慮通脹後的收益率爲4.55%。波卡有5.92億DOT處於質押狀態，質押率爲46.4%，45.5萬個提名人，歷史質押收益率爲15.39%，扣除通脹後的收益率爲8.26%。

對PoS鏈而言，質押率越高，網路安全性越強。目前以太坊的質押率相對較低，可能是因爲當前版本下質押的ETH無法提取。以太坊"上海"升級預計3月完成，屆時將支持提取質押的ETH，質押率可能會顯著提升。波卡的理想質押率爲50%，實際質押率大多維持在40%-60%之間。

鎖定期

目前以太坊質押的ETH暫不可提取，"上海"升級後將開啓提取功能。屆時ETH質押鎖定期爲27小時，解押27小時後可提取質押的ETH。

波卡的質押鎖定期爲28天，解押28天後可提取質押的DOT。較長的鎖定期增加了協議安全性，但也因靈活性降低和機會成本提高而減少了對質押者的吸引力。

質押門檻

以太坊僅支持一種原生質押方式，即自行運行驗證人。每個驗證人需存入32 ETH，並需要全天候運行的專用計算機和一定的技術操作知識。

雖然以太坊協議本身不支持質押委托，但市場上有第三方提供節點托管服務，將節點運營外包給服務商。這種方式仍需存入32 ETH，適合有資金但不懂技術的人，但需要對托管商有一定信任。

波卡協議原生支持四種質押方式，按資金門檻從高到低分別是：運行驗證人、直接提名、運行提名池和加入提名池，最低只需1 DOT即可參與質押。波卡還提供"質押面板"網站，方便用戶進行質押操作。

運行驗證人需要全天候運行的專用計算機和相關技術知識。此外，質押的DOT數量需排名靠前才能進入活躍驗證人集，這些DOT可以是自己質押或由提名人質押。成爲活躍驗證人所需的DOT數量是動態變化的，目前至少需要約160萬DOT。

直接提名需要"提名"自己信任的（最多16個）驗證人，將DOT質押在驗證人下。提名人和驗證人分享同等網路獎勵，需向驗證人支付一定佣金（目前平均爲4.04%）。如果提名的驗證人有掉線等惡意行爲，提名人也會被罰幣。要獲得提名獎勵，需達到最小綁定金額，這個金額也是動態變化的，目前需約264 DOT。

運行提名池是最近上線的新功能，旨在進一步降低提名門檻。多個小提名人可組成提名池，將DOT質押到池中，然後整體作爲一個提名人去提名選中的驗證人集，池子成員按質押份額分享獎勵和懲罰。運行提名池需要選擇驗證人，目前運行一個提名池需要200 DOT。

加入提名池是最簡單的質押方式，無需自行選擇驗證人，只需1 DOT就能加入提名池獲取質押獎勵。

從質押門檻來看，相較於以太坊，波卡提供了更多原生質押選項，最低只需1個DOT就能參與，部分質押方式無需技術知識。無論從資金還是技術要求來看，波卡的質押參與門檻都更低，有利於吸引更多人參與質押，提高網路的去中心化程度和安全性。

流動性質押

由於質押存在鎖定期，鎖定資金無法使用，流動性質押應運而生。流動性質押衍生品（LSD）讓用戶既能獲得質押獎勵，又能保持資金流動性，提高了資金利用率。

用戶將代幣質押至流動性質押協議，可生成相應的流動衍生品代幣，這些衍生品用途與原代幣相似，如參與DeFi，同時還能獲取質押獎勵。流動性質押可刺激PoS鏈經濟活躍度，使質押和參與DeFi這兩種獲得收益的渠道不再衝突，而是可以兼得，因此是非常重要的賽道。

可能由於以太坊原生質押資金目前無法提取，以太坊流動性質押佔有率很高。2023年第一季度，所有質押的ETH中有44%是通過流動性質押進行的。以太坊的流動性質押TVL已達100億美元，是一個巨大市場。其中某協議佔據了以太坊流動性質押市場的絕對主導地位，市場佔有率爲73.42%，排名第二的某交易平台市場佔有率爲15.76%。

與以太坊流動性質押中一家獨大不同，波卡生態的流動性質押產品TVL較爲平均。Moonbeam上的某協議TVL爲1671萬美元，某平行鏈流動性質押的TVL爲1414萬，另一平行鏈TVL爲1210萬美元，第三個平行鏈流動性質押的TVL爲749萬美元。這四個流動性質押協議的TVL總和僅5044萬美元，而目前有5.92億DOT正在質押中。與以太坊相比，波卡的流動性質押普及率相當低，波卡生態流動性質押市場的成長潛力還非常大。此外，基於波卡平行鏈開發的流動性質押產品有一些獨特優勢，如易於跨鏈集成。

總體而言，以太坊的流動性質押普及率相當高，而波卡生態流動性質押普及率較低；以太坊流動性質押市場中一家獨大，而波卡生態中還沒有優勢特別明顯的流動性質押產品。

總結

| | 以太坊 | 波卡 | |--------------|------------------------|-----------| | 質押機制 | PoS | NPoS | | 質押率 | 14.3% | 46.4% | | 經通脹調整後的質押收益率 | 4.55% | 8.26% | | 質押鎖定期 | 目前尚無法提取，開啓提取功能後爲 27 小時 | 28 天 | | 質押門檻 | 32 ETH | 最少 1 DOT | | 流動性質押 | 市場規模大，一家獨大 | 市場規模小，較分散 |

總的來說，波卡的質押率高於以太坊，提供了更多原生質押選項，參與質押的門檻更低，而以太坊的流動性質押市場發展很可觀。隨着即將到來的以太坊上海升級，以及波卡生態流動性質押的進一步普及，兩者的格局可能會有較大變化。