加密市場二極化——機構投資者專注於BTC和姨太，散戶追逐山寨幣 | CoinDesk JAPAN（コイン德斯克・日本）

• 在當前週期中，機構投資者主要投資於BTC和姨太，而散戶則在擴大對 meme 幣和山寨幣的投資，交易公司冬眠在中期報告中指出。
• OTC交易量急劇增加，傳統金融機構投資者的交易量同比增長37%。
• 報告指出，機構投資者將虛擬幣資產視爲宏觀資產的趨勢日益明顯，隨着市場越來越專業化，這種差距可能會持續。

加密市場正在二極化。

暗號資產交易公司Wintermute的中期報告顯示，機構投資者和散戶投資者之間的分歧加大，機構投資者堅持投資比特幣（BTC）和姨太，而散戶則將資金投入山寨幣和 meme 幣。

對店頭交易（OTC）的現貨交易量進行分析發現，機構投資者對兩大代幣的交易量保持在57%，基本持平。這被認爲是由於流入ETF（交易所交易基金）的資金以及結構化的積累手段。另一方面，散戶將對比特幣和姨太的曝光率從46%降至37%，並將資金轉向更新和更具投機性的代幣。

“這種偏離並不是暫時的。我們正在經歷一個更加成熟、精致和專業化的虛擬幣資產市場的跡象，”冬眠資本的首席執行官兼創始人埃夫根尼·蓋博伊（Evgeny Gaevoy）表示。

“投資者不再追隨相同的趨勢，”他補充道。“機構投資者將虛擬幣資產視爲宏觀資產，而散戶仍然被創新所吸引。”

［Wintermute］總體而言，傳統金融（TradFi）機構在OTC交易量方面是增長最快的羣體，同比增長32%。這一增長是由於美國的GENIUS（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins：美國針對穩定幣的國家創新指導與建立）法案以及歐盟（EU）中的MiCA（加密市場規則）引入等法規進展所推動的，報告稱大型企業的參與意願正在上升。

零售經紀商也表現出活躍的動向，2025年上半年的交易量同比增長21%。另一方面，虛擬幣資產原生企業的交易量縮小，減少了5%。

　［Wintermute］機構投資者採用衍生品交易進行對沖和創造收益的報告指出，OTC期權的交易量相比於2024年上半年急劇增長了412%。另一方面，CFD（差價合約）的種類翻倍，流動性較低的代幣也能夠以更高資本效率的方式進行訪問。

冬季靜默表示，其自家OTC桌面上的現貨交易量以超過中心化交易所兩倍的速度增長，這表明傳統金融機構正在向更謹慎且大規模的交易轉移。

meme幣交易的去中心化

該公司指出， meme幣的交易活動正變得更加分散。盡管 meme幣的散戶交易量有所減少，但個人用戶交易的代幣數量卻翻了一番，顯示出對市場長尾中的微型市值資產需求的增加。

報告指出，隨着這一趨勢的發展，傳統的代幣如狗狗幣（DOGE）和柴犬幣（SHIB）開始受到小衆代幣如旁克（BONK）、狗狗與帽子（WIF）、波普貓（POPCAT）等的衝擊而衰退。

展望2025年下半年，Wintermute的分析師們呼籲關注預計將在10月之前作出最終決定的狗狗幣現貨ETF的申請狀態。

“這項結果可能對散戶市場產生重大影響，並成爲其他替代資產的先例，”報告中提到。

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