RWA 賽道的真實規模與發展現狀

總資產規模分析

截至12月1日，嚴格意義上的RWA（不含穩定幣項目）資產總規模達到135.5億美元。這包括私人信貸、美債、大宗商品、機構另類基金、非美國債、企業債券和股票等資產類別。

若將穩定幣項目納入考慮範圍，則總規模擴大至1927.8億美元。有觀點認爲，主流穩定幣如USDT和USDC的底層資產大部分爲短期美債，與某些專門的RWA項目機制相似。因此，從廣義角度來看，RWA賽道的實際規模可能達到2063.3億美元，已完成萬億美元目標的五分之一。

資產分布變化

RWA賽道的市場格局在近兩年內發生了顯著變化。私人信貸領域的快速發展，特別是某新興平台的加入，推動該細分市場規模達到94億美元，超過了美債代幣化的26億美元，成爲當前RWA賽道的主導力量。

2024年發行趨勢

本年度RWA資產發行中，穩定幣、美債代幣化和私人信貸consistently佔據月度發行量前三位。這一趨勢表明，這三個子板塊可能是RWA賽道中最具增長潛力的投資方向。

鏈上分布情況

以太坊以76.51%的市場份額在RWA資產中佔據主導地位。Stellar、Polygon和Solana分別位列第二、三、四位。值得注意的是，Avalanche雖然在RWA領域表現積極，但受限於其整體生態系統發展，目前規模相對有限。

投資機會

RWA賽道中的潛在投資標的可分爲兩類：

1. 子賽道龍頭企業，如美債代幣化、私人信貸、非美國債代幣化和機構基金等領域的領先項目。

2. 具有創新潛力的項目，包括與大型金融機構合作發行基於代幣化美債的去中心化穩定幣的平台，以及RWA穩定幣定價市場和正在恢復增長的私人信貸平台等。

投資者在選擇標的時，應關注那些具有"破壞式創新"或"指數級增長"潛力的項目。