機構布局加密市場：流動性代幣、收入模式與代幣化股票的未來

作爲專業的加密資產投資組合管理人，VanEck的Pranav Kanade分享了他對當前加密市場的獨到見解。他認爲，機構資金正通過直接購買資產和開發鏈上產品兩種方式逐步進入加密領域。盡管許多機構尚未真正"到來"，但家族辦公室、高淨值個人等已開始涉足。

Pranav指出，流動性代幣市場存在結構性機會。大量資本流入早期項目，但缺乏足夠的市場需求支撐代幣價值。這導致一些資本池意識到在風險投資領域的過度配置問題。

對於"收入模式"的持續性，Pranav認爲加密行業面臨二元選擇：成爲互聯網附屬品或專注創造實際價值。他強調，除價值存儲資產外，其他資產最終都會被視爲"資本回報型"資產。加密行業需要明確說明其資產的真正價值，以吸引主流資本。

關於項目何時啓動收費機制，Pranav強調護城河的重要性。許多加密項目缺乏護城河，一旦收費就可能失去客戶。理想情況下，項目應通過捕獲費用回流支持團隊進一步研發，推動更好產品的誕生。

Pranav預測，代幣化股票可能成爲下一個萬億級閥門。傳統企業可能選擇以代幣形式而非股權形式退出市場，這將推動替代幣市場進一步擴大。他還指出，穩定幣立法即將通過，可能推動一系列公司採用穩定幣以優化業務成本結構。

對於L1鏈的估值，Pranav建議關注未來2至5年的發展，而不是僅基於短期數據判斷。他認爲應考慮鏈上應用未來成功後對區塊空間的需求，以及鏈本身的擴展情況。

最後，Pranav探討了基礎設施與應用的未來發展。他認爲尚未出現殺手級應用從其所在鏈遷移並獨立構建完整技術棧的案例。未來，加密貨幣是否通過現有Web2巨頭還是VC支持的初創公司走向主流仍是一個開放性問題。