適應時代變遷方爲真英雄

近期，一些知名人士頻繁討論某做市商的話題。結合當前市場週期的敘事和情緒變化，我們可以發現一些有趣的現象。整個加密貨幣行業是否都在走向簡單化和表情包化，急需一劑強心針？

1. 簡化趨勢與情緒宣泄

從當前牛市的特點來看，除了ETF帶來的機構資金，其他領域的玩法都在"去復雜化"和"去僞裝化"。簡而言之，這輪牛市市場追求"簡單且高波動"的情緒已達到頂點。具體表現爲：

• 去中心化金融被貼上了過於復雜、越復雜越容易虧錢的標籤。
• 非同質化代幣曾是講故事和畫餅空間最大的標的，但在這一輪甚至沒有出現二次爆發的跡象。

這兩個上個週期的明星賽道在這一輪表現平平。原因多樣，既有創新停滯，也有用戶信心喪失。畢竟許多人經歷了多起平台暴雷事件、去中心化金融安全問題頻發，以及持有的數字藝術品價值大跌等情況。要重建市場信心需要新鮮血液、時間，以及一劑強心針。

這就是本輪牛市誕生的背景，極其特殊，也非常兩極分化。

因此，這一輪以社區主導的表情包幣特點凸顯：足夠簡單、能充分發泄情緒、波動性高，這些特點恰好佔盡了天時地利人和。

2. 做市商與市場分化

另一方面，談到做市商，經歷了上個週期各路"精英"做市商在多起事件中的失敗後，結果令人唏噓。曾經投資者看到某些知名機構就無腦跟投的時代已經過去，市場突然意識到，原來加密貨幣行業的神壇可能比想象中更加草率。在這樣的環境下，一個頗具爭議的做市商橫空出世，以只打猛藥著稱，似乎也在扮演這個特殊時代的興奮劑角色。

從做市商的角度來看，加密貨幣市場與傳統領域存在一些差異：

• 規模：與傳統金融市場相比，加密貨幣做市商的運營規模相對較小。
• 流動性和波動性：加密市場的流動性較低，波動性較高。
• 監管：加密市場監管尚不完善，交易所、項目團隊和做市商之間的關係復雜。
• 技術：某些做市商會涉及鏈上或去中心化金融的策略，因此需要有足夠的技術保障來確保交易執行的安全性。

3. 爭議焦點

傳統意義上，做市商的主要職能包括：

(1) 提供流動性：通過持續提供買賣深度，確保市場始終有流動性，投資者可以隨時買入或賣出。

(2) 價格波動和發現：做市商通過調整出價和報價，幫助平滑市場價格波動，同時引導價格發現。

(3) 提高市場效率：通過快速撮合交易，做市商可以減少交易延遲，提高市場效率。

通常認爲，一個優秀的做市商應具備強大的資本實力，能夠提供充足的流動性，同時使價格波動更加平穩。然而，某些做市商的風格一向以專打猛藥的高波動特點著稱。它們不僅專注於做市，還會投資許多項目，因此經常因其激進的交易策略而引發爭議，甚至受到操縱市場的指控。

4. 滿足市場需求

事實上，某些做市商以極具爭議的方式 - "給你想要的"，抓住了這輪週期中用戶的主要情緒和力量。在目前的市場環境中，這種做法可以說是佔盡了天時地利人和。盡管筆者也堅持長期主義和價值投資，但事實上做正確的事並不意味着對表情包幣、龐氏騙局或任何具有投機屬性的東西都嗤之以鼻。價值投資不應成爲執念，長期主義也不應高高在上。我經常看到很多人對市場形勢和問題分析得非常透徹，能夠看清問題確實很了不起，但能夠適應每個時代的變化才是真正的英雄。

從當前這個特殊的牛市來看，某些做市商以極具爭議的方式橫空出世，未來如何發展，能走多遠尚未可知，但目前已經讓市場所有人記住了它們的存在。