Circle Internet Group：全球穩定幣先鋒，引領 Web3 金融新秩序

7 月 28 日，全球金融科技領導者 FIS（紐約證券交易所代碼：FIS）宣布與 Circle Internet Group（紐約證券交易所代碼：CRCL）達成戰略合作，將允許美國金融機構通過 FIS 的 Money Movement Hub 爲其客戶提供 USDC 穩定幣支付服務，涵蓋國內及跨境交易場景。這項合作是繼美國《GENIUS 法案》通過後，傳統金融基礎設施與數字資產深度融合的裏程碑事件。

##合規與規模：Circle 的 雙軌戰略 作爲全球第二大美元穩定幣 USDC 的發行方，Circle 憑藉合規性與技術架構構築了核心壁壘：

• 儲備透明性：USDC 採用 1：1 全額美元儲備，由受監管機構發行，支持實時審計驗證；
• 全球覆蓋力：已支持 20 多條區塊鏈網路，在 185 個國家提供法幣通道服務；
• 監管先發優勢：在《GENIUS 法案》框架下，率先完成與傳統金融體系的對接能力建設，爲金融機構提供符合監管的穩定幣解決方案。

這一戰略成效顯著：2025 年第二季度，USDC 流通量同比增長超 200%，推動 Circle 股價年內累計漲 129%（截至 7 月 30 日）。

##生態擴張： 戰略合作矩陣 成型 除 FIS 外，Circle 近期加速構建全球合作網路：

1. 與幣安的深度綁定幣安宣布在其全套產品中整合 USDC，覆蓋 2.4 億用戶交易場景，並將 USDC 納入企業財務儲備。技術層面，Circle 爲幣安提供底層流動性接口與合規框架支持。
2. 金融機構滲透提速通過 FIS Money Movement Hub 的集成，USDC 支付功能將觸達銀行、信用合作社等傳統客戶，顯著降低機構採用門檻。
3. 收入多元化突破摩根大通報告顯示：2025 年 Q1 Coinbase 從 Circle 獲得的分銷費用收入達 3 億美元（同期 Circle 總淨收入 2.3 億美元），凸顯 USDC 生態的利潤溢出效應。

市場分歧： 估值爭議 與護城河博弈

盡管增長迅猛，市場對 Circle 的長期價值判斷呈現兩極分化：

• 看空觀點：CNBC 分析師 Jim Cramer 質疑其技術壁壘：“任何人都能創建穩定幣”；Compass Point 因監管競爭風險下調評級至“賣出”。
• 看多邏輯：
  • 花旗指出其 “鑄幣權 + 網路效應”雙護城河，預估股價 30% 上行空間；
  • 國泰君安國際基於 DCF 模型給出 305.30 美元目標價（對應 2027 年市盈率 32.2 倍），預測 2025 - 2027 年淨利潤增速將達 106.7% - 164.6%。

財務透視： 增長引擎 全速運轉

截至 2025 年 7 月 31 日最新數據：

• 商業化能力躍升：USDC 儲備資產收益爲核心收入來源，Q1 機構分銷收入佔比突破 50%；
• 生態協同增效：Coinbase 持有 850 萬股 Circle 股票，Q1 依托平台 130 億美元 USDC 餘額創收 1.25 億美元，利潤率 20 - 25%；
• 政策紅利釋放：《GENIUS 法案》通過後，USDC 在跨境結算、國債儲備等場景滲透率單月提升 17%。

技術架構上，Circle 已構建全棧開發者工具鏈，支持智能合約跨鏈調用，成爲 Web3 金融的底層清結算層。

未來戰場： RWA 與全球支付 的聚合點

Circle 的演進路線指向兩大增量市場：

1. 現實世界資產（RWA）代幣化美國國債代幣化市場規模已達 11.4 億美元，USDC 作爲合規穩定幣，成爲 RWA 的天然結算單位。
2. 替代傳統 SWIFT 網路跨境支付成本降低 80%、結算時間從數天壓縮至秒級，促使摩根大通等機構測試 USDC 替代方案。

結語

從比特幣支付初創公司到 Web3 金融基礎設施核心架構商，Circle 憑藉合規基因與戰略卡位，將 USDC 鍛造成連結傳統金融與加密生態的核心樞紐。盡管競爭加劇與監管演進仍是未知變量，但其在 機構採用、生態協同、法幣通道 構建的三重優勢，已爲下一階段的穩定幣競爭錨定方向。當法定數字貨幣成爲國家戰略，Circle 的全球化實踐或將爲主權 CBDC 提供關鍵範本。