香港穩定幣發展進入新階段

香港金管局將於2025年8月1日起開放穩定幣發行牌照申請,標志着香港地區穩定幣發展進入正式落地實施的新階段。這項政策經過長期醞釀,過去一年香港金管局推進了穩定幣應用場景的沙盒測試,並逐步明確了監管口徑與申請路徑。參與機構將從測試階段走向正式監管體系下的發幣與流通。

據不完全統計,已有數十家機構表示將申請穩定幣牌照。同時,更多本地銀行、科技企業與Web3團隊正在圍繞清算系統、托管機制與支付接口等做進一步準備。

香港穩定幣監管進展

監管制度正式生效

《穩定幣條例》將於2025年8月1日起正式生效。金管局將同步刊憲四份相關文件,包括持牌穩定幣發行人監管指引、反洗錢指引、發牌制度摘要以及過渡條文摘要等。

發牌流程與要求

金管局將在2025年8月1日至9月30日期間接受首輪穩定幣發行人牌照申請。鼓勵有意申請機構於8月31日前通過官方渠道主動聯繫金管局,以便溝通監管預期與反饋。金管局提醒市場參與者謹慎公開溝通,不得虛假聲稱已獲牌或正在申請。

申請條件與合規要求

所有香港合規穩定幣持有人身分必須經過核實,形同實名制。金管局助理總裁陳景宏稱,這一規定較此前"白名單"制度更嚴格;未來如技術成熟,有機會放寬。立法會議員吳傑莊補充:金管局確實會實施KYC,實名是可能方式之一,具體方案由發行人提出,經金管局審核後確認。

法幣掛鉤幣種態度

金管局副總裁陳維民表示,可申請與單一法幣或一攬子法幣掛鉤的穩定幣牌照,但申請時需明確說明幣種。他同時強調發牌門檻很高,首個牌照預計將於明年年初發出。

過渡期安排與分類處理

《穩定幣條例》實施後,將設6個月過渡期,金管局將對現有發行機構分類處理:

• 符合監管要求者:可獲得臨時牌照
• 3個月內未達標者:須於4個月內結束業務
• 不符合標準者:收到通知後須在1個月內終止運營

要求包括全額儲備、1日內處理贖回、在港設實體、維持財政資源、KYC、交易監控等。違規者將面臨罰款、暫停或撤銷牌照等處罰。

政策層對穩定幣的最新表態

隨着《穩定幣條例》即將實施,香港政府與相關機構在不同場合密集釋放了針對穩定幣的政策信號。這些表態涵蓋監管邏輯、發牌機制,也涉及掛鉤幣種、落地場景與風險管理等關鍵議題。

穩定幣定位

多位官員強調,穩定幣不應成爲市場炒作工具,而應被視爲提升金融效率的基礎設施。香港金融發展局主席洪丕正指出,穩定幣應發揮其"穩定"作用,資產市場數碼化是長遠戰局。財經事務及庫務局局長許正宇多次重申,穩定幣應當被視爲提升金融效率的金融發展工具,而非生財手段。

發牌制度

香港的穩定幣監管制度將採取高標準審查機制。金管局副總裁陳維民表示,發牌門檻"非常高",首階段不會一次發出大量牌照。金管局總裁餘偉文指出,穩定幣發行人面臨的合規要求幾乎與電子錢包及銀行等金融機構相當,初期只會發出"少量牌照"。

應用場景

政策層對穩定幣的定位以跨境支付、清算系統爲主軸。餘偉文表示,首批穩定幣將主要聚焦於跨境貿易結算與Web3場景測試。許正宇提到,穩定幣可在"一帶一路"地區作爲本地貨幣波動的替代支付手段。陳茂波表示,香港將繼續推動金融資產的代幣化路徑,通過穩定幣建立交易貨幣與鏈上資產之間的橋梁。

法幣錨定機制

關於掛鉤幣種的安排,政策層明確表示香港監管框架在設計上是開放的。陳維民表示,申請方可以選擇錨定某一法幣,或錨定一籃子法幣。許正宇指出,法律上並不禁止錨定人民幣,但如涉及匯率管理和宏觀經濟政策,需與內地相關機構溝通協調。

對投資者提醒

多位政策人士對市場熱度提出了冷靜提醒。立法會議員吳傑莊特別提醒,散戶投資者應保持警惕,不可盲目跟風,需充分了解產品風險。金管局亦已發出公告,提醒公衆警惕未經授權聲稱"持牌"或"正在申請牌照"的穩定幣項目或人士。

市場對香港穩定幣監管的看法

隨着香港《穩定幣條例》落地在即,市場圍繞發牌節奏、場景路徑、人民幣錨定可能性等議題展開了密集討論。

發牌預期

中信證券預計,首批穩定幣牌照數量將"僅爲個位數",最快有望於年底前落地。華夏基金(香港)行政總裁甘添認爲,當前階段處於"基礎規則已定、場景試點待啓動"的臨界點。

監管路徑

平安證券認爲,香港可能將形成"美元穩定幣對接國際市場 + 港元穩定幣連接內地"的雙軌監管格局。一方面,持續吸引美元主導型項目入港;另一方面,亦爲人民幣國際化預留制度空間。

CNH穩定幣前景

多家機構認爲,香港穩定幣條例爲CNH穩定幣"鋪設了首條合法路徑"。摩根士丹利指出,在約1萬億元人民幣的離岸流動性池支持下,CNH穩定幣可在不違反內地資本管制前提下,驗證跨境結算可行性。

金融市場影響

廣發證券指出,香港穩定幣草案雖仍處早期,但將短期帶來結構性投資機會,主要集中在數字貨幣、跨境支付、區塊鏈、RWA等板塊。平安證券認爲,中國需把握制度窗口期,通過香港探索可控路徑,避免被美元穩定幣在數字資產領域全面壟斷。

穩定幣牌照申請情況

隨着《穩定幣條例》即將生效,多家企業正加快入場節奏,籌備或宣布申請穩定幣發行人牌照。

市場整體熱度

據報道,已有50至60家公司有意申請香港穩定幣牌照。其中約一半爲支付機構,另一半爲知名互聯網公司;多數具中資背景。預計首階段僅發出3-4個牌照,初期穩定幣主要掛鉤港元和美元。

沙盒試點機構

2024年7月18日公布的沙盒試點機構名單包括:京東幣鏈科技(香港)、圓幣創新科技、渣打銀行(香港)、安擬集團、香港電訊(HKT)。

明確表示申請的企業

多家企業已明確表示將申請或正在申請牌照,包括中國三三傳媒、天盛資本、多點數智、Animoca Brands聯合渣打銀行與香港電訊、京東、螞蟻集團國際、連連數字等。

正在研究的企業

一些企業表示正在研究或關注相關業務,如中國平安、三未信安等。

總的來說,香港穩定幣監管制度的落地正引發多方積極響應,未來發展值得持續關注。