DeFi生態最新動態與思考

近期DeFi領域發生了一系列重要事件，從監管松綁到治理攻擊，從穩定幣脫錨到新鏈生態發展，呈現出復雜多變的格局。本文將對這些事件進行梳理和分析，探討其對DeFi未來發展的影響。

sUSD持續脫錨問題

自SIP-420提案通過後，sUSD出現明顯脫錨現象，最近甚至跌破0.9美元。該提案引入"委托池"機制，旨在提高SNX鑄造效率和降低清算風險。然而，這一設計也帶來了一些問題：

1. 市場對SNX-sUSD內生抵押品仍存在信心不足
2. sUSD供應增加，導致Curve池嚴重失衡
3. 用戶不再主動管理債務，無法通過市場套利機制回錨

sUSD能否恢復錨定largely依賴於項目方提升需求或增加激勵。盡管Synthetix的設計較爲先進，但市場對算法穩定幣的態度仍然謹慎，LUNA事件的影響仍在持續。

veCAKE治理攻擊事件

近期，Cakepie協議遭遇Pancake的制裁，引發了對ve模型設計的討論。爭議焦點在於Cakepie是否濫用治理權力，將CAKE排放引導至低效率池子。

這一事件反映了ve機制運作的復雜性。從設計角度看，Cakepie的行爲並未違反ve機制原理，但被認爲損害了Pancake的利益。這種情況與Curve-Convex的關係類似，突顯了治理權競爭不充分的問題。

解決方案可能包括：

• 等待或促進市場競爭
• 設置池子激勵上限
• 鼓勵更多參與者競爭vecake票權

Curve創始人提出了一種量化評估方法，通過比較veCAKE鎖定與直接銷毀CAKE的效率，來判斷Cakepie行爲的合理性。這種方法在Curve生態中顯示，veToken模型比直接銷毀代幣效率高約3倍。

BUIDL持續增長

RWA業務保持強勁增長勢頭，7天內增長24%，即將突破25億美元。最新的5億美元增長可能來自MakerDAO旗下的Spark借貸協議。然而，RWA業務目前似乎與DeFi生態其他部分存在一定脫節，呈現"與市場脫節，與散戶無關"的狀態。

DeFi監管環境改善

美國正式廢除了國稅局DeFi加密經紀人規則，這對DeFi行業是一個重大利好。盡管市場反應相對平淡，但此舉可能爲DeFi創新釋放更多空間，有望促進更多應用場景的出現。

Uniswap新動向

Uniswap啓動了Unichain流動性挖礦計劃，投入500萬美元UNI代幣獎勵12個池子。這是Uniswap自2020年以來首次進行大規模流動性挖礦，旨在爲Unichain引導流動性。該計劃涉及多個主流代幣，預計將吸引大量用戶參與。

Euler擴張與增長

Euler協議擴展到Avalanche鏈，其TVL在一個月內增長50%，進入借貸協議前十。增長主要來自激勵措施，包括Sonic、Avalanche和EUL等項目的支持。

Cosmos生態新進展

Cosmos IBC Eureka正式上線，基於IBC v2協議，引入了ATOM代幣銷毀機制，並支持Cosmos與EVM鏈間的跨鏈交互。近期Cosmos hub跨鏈流入資金達11億美金，爲ATOM帶來新的增長動力。這一進展有望改善ATOM與生態發展之間的價值關聯。

DeFi項目治理動向

1. AaveDAO開始正式回購代幣
2. Pendle提出將PT token上線Aave的提案

Berachain生態調整

Berachain更新了POL獎勵分配規則，引入新的監護人委員會，並吸引了多個項目入駐。盡管近期TVL有所下降，但仍保持較高活躍度，值得持續關注其生態發展。

總的來說，DeFi領域正經歷着快速變革和調整。從監管環境的改善到新技術的應用，從治理機制的完善到跨鏈生態的發展，DeFi正在向更加成熟和多元化的方向邁進。然而，諸如穩定幣脫錨、治理攻擊等問題也提醒我們，DeFi仍然面臨諸多挑戰，需要行業參與者共同努力，不斷優化和創新。