探究Bonding Curve:一級與二級自動化做市商的對比分析

Bonding Curve作爲Web3領域的關鍵技術,在代幣生態系統中扮演着重要角色。本文將深入探討Bonding Curve在一級自動化做市商(PAMMs)和二級自動化做市商(SAMMs)中的應用,分析它們的特點及潛在優勢。

Bonding Curve概述

Bonding Curve是一種通過數學公式定義資產間關係的方法,通常通過智能合約實現。最基本的Bonding Curve允許資產間直接交易,並確定其兌換比率。常見的Bonding Curve方程爲"X * Y = K",其中K爲不變量,定義了代幣X和Y的兌換價格。Bonding Curve可適用於不同場景,爲代幣經濟項目提供重要基礎設施。

Bonding Curve在市場設計中的應用

目前,Bonding Curve主要應用於AMM中,如某DEX等,用於促進現有代幣間的交易,這類應用被稱爲SAMMs。另一方面,Bonding Curve還可用於代幣的直接發行和贖回,這種應用稱爲PAMMs。PAMMs能實現動態供應的代幣生態系統,解決了傳統代幣設計面臨的一些挑戰。

SAMMs作爲價格發現機制

DeFi的興起催生了衆多利用"流動性池"取代傳統訂單簿交易的AMM平台。這種新型市場結構改進了多個方面:無需托管用戶資金、交易可異步進行,且交易費用返還給流動性提供者。SAMMs的出現爲大量小市值代幣提供了交易流動性,實現了價格發現功能。

PAMMs作爲供應發現機制

PAMMs解決了代幣生態系統設計中的關鍵問題,如預估長期代幣需求量等。通過動態調整代幣供應,PAMMs無需提前確定發行計劃,而是根據市場需求自動調整。PAMMs可視爲"供應發現"工具,在固定供應和無限供應之間找到平衡,既保持靈活性又維護代幣價值。

PAMMs與SAMMs結合的潛在優勢

當PAMMs和SAMMs在同一生態系統中共存時,可爲代幣經濟帶來額外好處。兩者之間的價格差異會創造套利機會,有助於平衡一級和二級市場價格,並根據需求調整代幣供應量。這種結合還可能產生"波動抑制"效應,平滑代幣價格波動。

結語

Bonding Curve已成爲Web3領域不可或缺的組成部分,其重要性將持續增長。PAMMs和SAMMs在不同規模經濟體中都展現了其價值。盡管SAMMs已有較多研究和應用,PAMMs仍處於發展初期,需要進一步探索。未來,Bonding Curve將繼續在加密經濟中發揮關鍵作用。