薩爾瓦多開闢加密投資新通道：高淨值與機構投資者專屬比特幣服務牌照落地

薩爾瓦多立法議會正式批準《投資銀行法》，爲高淨值人羣和機構投資者開闢專屬加密投資通道。新規要求機構資本門檻5000萬美元，個人投資者需具備25萬美元流動資產及專業金融知識，旨在吸引國際資本，打造區域加密金融中心。此舉標志着該國比特幣戰略從零售普及轉向機構級加密金融服務。

(新法核心：機構專屬加密通道) 在將比特幣列爲法定貨幣三年後，旨在將零售用戶納入加密生態的薩爾瓦多，正爲高淨值人羣和機構投資者開闢獨立通道。該國立法議會最新批準的《投資銀行法》規定，資本金至少達5000萬美元的持牌機構可提供比特幣及其他數字資產服務。但並非所有人都能進入此通道。

(高門檻準入：成熟投資者定義) 準入權將嚴格限定於所謂的“成熟投資者”——即擁有至少25萬美元可自由支配資金且具備認證金融知識的個人或實體。滿足資本門檻的投資銀行將獲授權發行債券、安排公私合作夥伴關係（PPP），以及提供或發行包括比特幣在內的各類數字資產。

(戰略目標：吸引國際加密資本) 立法者達尼婭·岡薩雷斯（Dania González）表示，目標是“吸引國際私人資本”，並允許“基金和高淨值機構在該國設立實體或利用我們的平台作爲區域運營基地”。她補充說，這項改革有助於將薩爾瓦多塑造成區域性的專業加密金融樞紐。

(布克爾權力鞏固背景) 這一政策轉向正值總統納伊布·布克爾（Nayib Bukele）在國內鞏固權力之際。本月初，議員們批準了憲法修正案，將總統任期從五年延長至六年並取消連任限制。此舉理論上可使這位自稱“比特幣布道者”的總統執政數十年。

(比特幣持倉謎團與IMF協議) 盡管根據與國際貨幣基金組織（IMF）達成的14億美元貸款協議，布克爾政府同意暫停公共部門購買比特幣，但其報告的比特幣持有量仍在持續增長。在7月的《第四條款磋商》報告中，IMF表示薩爾瓦多遵守了該計劃中關於公共部門“停止增持比特幣”的要求。

(鏈上數據與政府解釋存差異) 然而，Arkham Intelligence的鏈上數據顯示，政府目前控制着約6,264枚比特幣（按當前價格計算價值約7.39億美元），高於4月份的約6,160枚。一些分析師認爲，自去年12月IMF協議簽署以來，最近的增量可能僅反映了比特幣在不同政府錢包間的內部劃轉，而非新增購買。

(牌照機制：疊加現有加密許可) 薩爾瓦多議會批準的新法允許大型金融機構申請牌照，向“成熟投資者”提供以比特幣和其他數字資產計價的金融服務。該法允許資本金至少5000萬美元的金融機構申請成爲投資銀行（區別於普通商業銀行）。這些投資銀行隨後可申請疊加多種加密相關金融牌照，向流動資產（可包含BTC）超25萬美元的投資者提供服務。

(三類加密牌照的整合應用) 薩爾瓦多此前立法已設立三類加密牌照：比特幣服務提供商、數字資產服務提供商和數字資產發行商。新法的關鍵在於允許投資銀行在現有銀行牌照基礎上，疊加申請這些加密許可。實際上，這使資本雄厚的機構能在現有監管框架內持有比特幣、發行代幣並構建加密相關交易結構，無需另起爐竈。

(完善金融體系架構) 岡薩雷斯代表在新聞稿中表示：“薩爾瓦多金融體系的機構架構將得到擴展，新增一種受監管和監管的實體，作爲我們熟悉的傳統銀行體系的補充。” 該法案得到了薩爾瓦多經濟部的支持。

(戰略轉向：從零售強制到機構吸引) 此舉突顯了該國比特幣戰略的重大轉向——重心從個人零售投資者轉向大型機構資本。盡管薩爾瓦多在2021年強制要求企業接受比特幣支付，但爲獲得IMF的14億美元貸款安排，該國在2025年初撤銷了該強制令及其他公共部門的比特幣相關舉措。

(零售採用率低迷) 盡管初期大力推廣，但分析師發現薩爾瓦多民衆的比特幣採用率很低：據報道僅有1%的匯款涉及加密資產，僅十分之二的薩爾瓦多人表示使用過加密貨幣。

(政府購幣聲明的矛盾) 盡管由布克爾總統監督的比特幣辦公室（Bitcoin Office）持續聲稱“每日買入1枚BTC”，但薩爾瓦多央行行長兼財政部長在7月向IMF表示，自貸款協議簽署後該國未再購買比特幣。IMF報告指出，表面上觀察到的比特幣增持，實際上反映了政府將此前已購買的比特幣從各個錢包整合轉入中央“儲備”錢包的行爲。

(結語) 薩爾瓦多通過《投資銀行法》爲國際高淨值及機構投資者打開了加密資產服務的大門，標志着其比特幣實驗進入深耕機構級加密金融服務的新階段。在布克爾總統鞏固權力、調整策略以平衡IMF要求的背景下，該國能否成功轉型爲區域加密金融中心，吸引實質性機構加密資本流入，仍需時間檢驗。新規下比特幣債券發行、數字資產托管等專業服務的發展將成爲關鍵觀察點。