亞太首個面向零售投資者的代幣化基金在香港落地

2025年2月13日，某基金公司宣布其港元數字貨幣基金獲香港證監會（SFC）批準，成爲亞太地區首支面向零售投資者的代幣化基金，並於2月28日正式上市。這標志着代幣化資產從機構專屬邁向大衆市場的重要突破。

代幣化基金與傳統基金的區別

代幣化是指將現實世界資產（RWAs）的權益轉化爲區塊鏈上的數字代幣。代幣化基金則是將基金份額作爲底層資產"上鏈"變成數字代幣，基金所有權通過該代幣來表示。每一枚代幣（或其部分）代表基金的一個單位或份額（或其部分）。

從投資本質來看，代幣化基金與傳統基金並無明顯差異。但由於建立在區塊鏈技術基礎上，代幣化基金在所有權歸屬、信息透明度及交易模式上有諸多創新：

1. 所有權登記更加高效和透明
2. 交易更加便捷，可實現全天候交易
3. 基金份額可細分，提高流動性
4. 智能合約自動化執行，提高效率
5. 運營成本降低

港元數字貨幣基金的特點及申贖機制

該基金的投資資產主要爲港元短期存款和優質貨幣市場工具，輔以其他貨幣市場工具和貨幣市場基金。基金提供港幣、美元和人民幣三種份額類別。

作爲代幣化基金，其核心特徵在於特殊的發行方式。該基金採用托管型代幣化模式，由某銀行擔任代幣化代理、數字平台運營商及代幣托管人，通過其子公司創建的內部授權數碼平台完成技術落地。

零售投資者只能通過合資格分銷商以代幣形式認購或贖回代幣化股份。目前公開的合資格分銷商僅有一家持牌的加密貨幣交易平台。投資者通過該平台在鏈上認購基金代幣，認購後基金份額會換算成對應的代幣化股份，並由銀行進行托管。

需要注意的是，該基金僅面向香港地區的投資者發行，其他地區投資者無法直接參與申購與贖回。

代幣化基金的申購贖回機制

申購過程（法幣→代幣）：

1. 投資者通過合資格分銷商認購基金代幣，使用法幣支付
2. 分銷商通知基金經理並轉付認購款項
3. 基金經理發行代幣化股份，指示數碼平台鑄造代幣
4. 代幣托管人將代幣保存在分銷商的區塊鏈錢包中
5. 分銷商將代幣化股份的權益分配給投資者

贖回過程（代幣→法幣）：

1. 投資者向分銷商申請贖回代幣
2. 分銷商通知基金經理
3. 基金經理贖回代幣化股份，指示數碼平台銷毀代幣
4. 基金經理向分銷商支付贖回收益
5. 分銷商將收益支付給投資者，扣除托管代幣

行業展望

這支代幣化基金的推出標志着Web3.0時代的應用技術邁向新階段，向大衆投資者開放參與。雖然目前投資底層資產爲低風險貨幣基金，但重點在於推進RWA（現實世界資產）與區塊鏈技術的創新，注重資產安全性和流動性。

如果此次嘗試成功，未來可能會有更多基金採用區塊鏈代幣化模式，並出現更多樣化的投資策略。例如，可能會探索通過數字貨幣實現全天候即時交易，或推出收益更高的代幣化產品。

在合規區塊鏈貨幣體系逐步成熟的趨勢下，資產代幣化憑藉鏈上交易與全球化流動性優勢，有望成爲重塑全球資管格局的重要驅動力。