Buterin：預測市場缺乏收益率是最大短板，未來是投機遊戲還是對沖利器？

以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 近日對預測市場的爭論發表看法，指出缺乏計息機制是其吸引力不足的核心原因之一。隨著 Polymarket、Kalshi 等平台引發的激烈討論升溫，預測市場的未來正處於兩種截然不同的路徑交叉口：是停留在小眾投機娛樂，還是成為主流的風險轉移與價格發現工具？

Buterin 的觀點：利率差距限制了市場潛力

在 Farcaster 的一篇文章中，Buterin 指出，當前的預測市場缺乏收益率機制，迫使參與者放棄其他地方的保證回報（例如美元 4% 年化收益率）才能參與。

問題核心：資金成本過高，降低了風險規避型交易者的參與意願

潛在解法：一旦解決利率差距問題，將釋放「大量對沖用例」，推動交易量與採用率提升

批評者的擔憂：結構性缺陷與社會風險

前量化交易員 Agustin Lebron 在文章中直言，預測市場存在結構性缺陷：

反射反饋風險：市場下注與現實世界結果之間可能形成惡性循環，影響社會穩定

參與者結構單一：缺乏傳統金融市場中的多元角色（對沖者、投機者、機構投資者）

流動性隱憂：若無對沖者轉移風險，市場將淪為「精明交易員 vs 散戶賭徒」的零和博弈

支持者的反擊：長期價值被低估

匿名交易員 @TomJrSr 發表長篇回應，並披露自己在該行業的經濟利益，反駁 Lebron 的觀點：

實際應用場景：

航空公司對沖颶風風險

公用事業對沖極端氣溫

能源公司對沖 OPEC 配額變動

優勢：預測市場可提供比傳統金融工具更便宜、更直接的對沖方式

長期潛力：若解決收益率與監管問題，預測市場可成為企業與產業的重要風險管理工具

未來走向：兩種可能的結局

1. 投機娛樂的利基市場

缺乏收益率與對沖者參與

以散戶與短線交易為主，流動性有限

2. 合法的風險轉移與價格發現平台

引入計息機制，吸引長期資金

與傳統金融機構合作，拓展對沖與資本配置功能

结语

Buterin 的觀點點出了預測市場的核心瓶頸——收益率缺失。在批評者與支持者的爭論中，可以看出這一領域的潛力與挑戰並存。未來，預測市場能否從小眾投機遊戲躍升為主流金融工具，關鍵在於是否能同時解決利率差距、參與者結構與監管合規三大問題。