8.5%的收益領先者：戰略收購推動分銷增長潛力

關鍵點

• 平原全美管道公司正在收購EPIC原油的55%股份
• 該收購增強了石油管道的運營並加強了現金流
• 財務靈活性支持8.5%高收益分配的持續增長

Plains All American Pipeline (NASDAQ: PAA)近年來經歷了顯著的轉變。通過戰略性剝離非核心資產——特別是那些容易受到商品價格波動影響的資產——公司專注於加強其財務基礎，並投資於更高質量的基礎設施。這種有紀律的方法使得PAA轉變爲一種更具韌性的收入生成投資。

主有限合夥企業(MLP)現在正在利用其增強的財務靈活性收購EPIC Crude Holdings的55%股份——這一戰略舉措爲其增長令人印象深刻的8.5%收益分配提供了額外的動力。

戰略收購增強核心石油基礎設施

作爲北美主要的石油基礎設施運營商之一，Plains All American Pipeline 目前每天通過其遍布美國和加拿大的 18,000 英裏管道網路運輸超過 800 萬桶石油。該公司在二疊紀盆地佔據主導地位，其管道網路每天處理超過 600 萬桶。

這一戰略布局即將顯著擴大。MLP已同意以16億美元收購Diamondback Energy和Kinetik Holdings的子公司所持有的EPIC Crude Holdings 55%的股份。在交易完成後，私募股權公司Ares Management的投資組合公司將保留EPIC剩餘45%的權益。

EPIC Crude的資產包括大約800英裏的長途管道，其中旗艦EPIC管道能夠每天從Permian盆地和Eagle Ford生產區運輸超過600,000桶到Gulf Coast市場的Corpus Christi。基礎設施組合還包括超過700萬桶的運營儲存能力和超過200,000桶的日常出口能力。關鍵是，這些資產由長期最低交易量合同保障，爲EPIC提供高度可預測的現金流——這一特徵在當今動蕩的市場環境中越來越受到重視。

此次收購包括顯著的嵌入式增長潛力，計劃將EPIC的原油管道能力擴展到每日90萬桶。如果這一擴展在2027年前獲得批準，Plains將向Diamondback和Kinetik Holdings支付額外的$193 百萬的業績獎勵。管理層還識別出潛在的運營協同效應，這可能進一步增強回報並加強公司的增長形象。

這項戰略投資帶來的增量現金流使Plains All American能夠通過未來的分配增加向投資者返還更多資本。公司預計將在2025年初完成交易，通過其強大的資產負債表爲收購提供資金。

投資組合優化持續進行

EPIC Crude投資代表了Plains持續投資組合優化戰略的最新一步。今年6月，該公司同意以約38億美元的價格將其加拿大天然氣液體(NGL)業務出售給Keyera。這筆交易將使Plains更加專注於石油基礎設施資產，同時提高現金流質量和可預測性。預計在明年初交易完成後，該公司將大約85%的調整後EBITDA來自服務收費協議，高於目前的80%——這將顯著增加收入的穩定性。這項剝離還將爲未來的增長舉措提供可觀的財務靈活性。

平原全美管道公司已展示出令人印象深刻的財務實力。該公司在第二季度結束時的槓杆比率爲3.3倍，處於其3.25到3.75倍目標範圍的下限。管理層預計，槓杆比率在完成EPIC收購後仍將保持在這一保守範圍內，爲額外的戰略收購保留了顯著的財務能力。

MLP今年已經執行了幾筆較小的交易，最引人注目的是在第一季度以$475 百萬收購了Ironwood Midstream。Plains還戰略性地增加了對幾家合資企業的持股，並收購了各個合作夥伴的剩餘權益。這些增值交易增強了公司的現金流，支持了今年早些時候宣布的20%的分配增長。隨着EPIC Crude收購在2025年提供額外的現金流動量，以及加拿大NGL銷售創造了進一步的財務靈活性，Plains擁有充足的資源繼續增長其高收益的分配。

高質量的收入與增長潛力

Plains All American Pipeline 在最近幾年顯著改變了其投資組合，並增強了其財務狀況。這些戰略舉措爲以令人印象深刻的速度增長其高收益分配奠定了基礎——自2021年以來實現了21%的年復合增長率。EPIC收購和由加拿大NGL剝離所得資金支持的潛在未來投資將爲持續增加分配提供額外動力。這種可觀的當前收入與顯著的增長潛力的結合，使得Plains成爲在當前追求收益的環境中一個引人注目的投資機會。

對於擔心與MLP相關的稅務復雜性的投資者來說，MLP每年都會發放Schedule K-1聯邦稅表，存在一個替代選擇。Plains GP Holdings作爲擁有25%股份的普通合夥人，提供類似的收入流(8%當前收益率)，並且在不涉及潛在稅務復雜性的情況下，享有相同的增長潛力。

平原的戰略轉型示範了傳統基礎設施運營商如何通過有序的投資組合優化、謹慎的財務管理和戰略性增長舉措來提升股東價值——這是所有尋求可持續高收益機會的投資者的寶貴經驗。