沒有哪家公司比半導體領導者 Nvidia (NASDAQ: NVDA) 從人工智能 (AI) 熱潮中獲益更多。那些在 ChatGPT 發布日期 ( 2022年11月30日) 購買股票的投資者，其投資將增長約十倍。
包括微軟、字母表、Meta Platforms、亞馬遜和甲骨文在內的科技巨頭們 collectively 投資了數千億美元於人工智能基礎設施，其中有很大一部分被分配給 Nvidia 的業界領先芯片，用於高性能計算中心。
這種非凡的需求使得英偉達的市值從人工智能革命初期的約$345 億美元提升至今天的超過$4 萬億美元。
在如此顯著的收益之後，合理質疑英偉達的股票是否已經達到頂峯。然而，目前的估值指標講述了一個更加微妙的故事。
英偉達目前的交易價格與其三年平均市銷率(P/S)相符，且顯著低於人工智能熱潮早期階段達到的高峯估值。雖然這可能暗示相對價值，但值得注意的是，即使這個“折扣”與歷史科技估值相比仍處於高位。在1990年代末的互聯網泡沫時代，高增長科技股的市銷率倍數常在30-40之間。
市盈率(P/E)的視角尤其引人注目。英偉達目前的市盈率爲49，明顯低於其歷史平均水平和峯值。這一壓縮並非由於投資者熱情降低，而是由於盈利能力的大幅提升。AI驅動的需求顯著推動了英偉達的收益，以至於市盈率計算中的分母大幅增加，導致看起來更合理的倍數。
盡管絕對估值仍然很高，但公司的近期行動表明管理層看到持續的上行潛力。
在今年上半年，英偉達回購了1.93億股，耗資242億美元。更重要的是，在8月的第二季度財報電話會議上，管理層宣布董事會批準了額外的$60 億股票回購計劃。
這一前所未有的承諾不僅僅代表了標準的資本配置策略。對於一家深深植根於計算技術領域的公司來說，這一大規模的回購表明管理層對可持續現金流和其股份的內在價值的強烈信心。
考慮到英偉達的技術路線圖，這項回購計劃的時機尤其具有戰略意義。雖然近期的增長主要是由用於訓練大型語言模型(LLMs)的芯片推動的，但未來的增長催化劑遠遠超出當前的應用。
Nvidia的未來價值主張擴展到代表潛在萬億市場的新興領域：
該公司的下一代架構代號爲Rubin，計劃於明年發貨，作爲Blackwell的繼任者，使Nvidia能夠抓住這些不斷發展的機會。
投資者的關鍵考慮因素是時機。這些先進應用的全面商業化可能需要5-10年才能實質性地改變Nvidia已經令人印象深刻的利潤狀況。在這一過渡期，增長可能會以更溫和的速度繼續。
這一背景使得$60 億的回購計劃尤爲具有戰略意義。通過在未來幾年內積極減少流通股，Nvidia可以在這一技術轉型階段支持每股收益(EPS)的增長。實際上，這在下一代AI應用開發和擴展的同時，創造了一座維持EPS動能的橋梁。
英偉達在主要科技公司持續投資AI基礎設施方面仍然處於非常有利的位置。他們的股票回購計劃的規模展示了他們現金生成能力的強大以及管理層對長期價值創造的信心。
對於擁有多年投資視野的投資者來說，盡管英偉達的估值相當高，但它仍然提供了一種引人注目的機會。該公司處於多個計算增長向量的交匯點，擁有強勁的結構性需求驅動因素和以股東爲導向的資本配置策略。
真正的問題不是Nvidia是否已經達到巔峯，而是我們所目睹的是否只是一個更大技術變革的開始——在這個變革中，Nvidia的計算平台仍然是基礎設施的核心。
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認爲英偉達的股票很貴？60億個理由讓你重新考慮
關鍵點
沒有哪家公司比半導體領導者 Nvidia (NASDAQ: NVDA) 從人工智能 (AI) 熱潮中獲益更多。那些在 ChatGPT 發布日期 ( 2022年11月30日) 購買股票的投資者，其投資將增長約十倍。
包括微軟、字母表、Meta Platforms、亞馬遜和甲骨文在內的科技巨頭們 collectively 投資了數千億美元於人工智能基礎設施，其中有很大一部分被分配給 Nvidia 的業界領先芯片，用於高性能計算中心。
這種非凡的需求使得英偉達的市值從人工智能革命初期的約$345 億美元提升至今天的超過$4 萬億美元。
估值分析：英偉達是否被高估？
在如此顯著的收益之後，合理質疑英偉達的股票是否已經達到頂峯。然而，目前的估值指標講述了一個更加微妙的故事。
英偉達目前的交易價格與其三年平均市銷率(P/S)相符，且顯著低於人工智能熱潮早期階段達到的高峯估值。雖然這可能暗示相對價值，但值得注意的是，即使這個“折扣”與歷史科技估值相比仍處於高位。在1990年代末的互聯網泡沫時代，高增長科技股的市銷率倍數常在30-40之間。
市盈率(P/E)的視角尤其引人注目。英偉達目前的市盈率爲49，明顯低於其歷史平均水平和峯值。這一壓縮並非由於投資者熱情降低，而是由於盈利能力的大幅提升。AI驅動的需求顯著推動了英偉達的收益，以至於市盈率計算中的分母大幅增加，導致看起來更合理的倍數。
盡管絕對估值仍然很高，但公司的近期行動表明管理層看到持續的上行潛力。
$60 億信心投票
在今年上半年，英偉達回購了1.93億股，耗資242億美元。更重要的是，在8月的第二季度財報電話會議上，管理層宣布董事會批準了額外的$60 億股票回購計劃。
這一前所未有的承諾不僅僅代表了標準的資本配置策略。對於一家深深植根於計算技術領域的公司來說，這一大規模的回購表明管理層對可持續現金流和其股份的內在價值的強烈信心。
考慮到英偉達的技術路線圖，這項回購計劃的時機尤其具有戰略意義。雖然近期的增長主要是由用於訓練大型語言模型(LLMs)的芯片推動的，但未來的增長催化劑遠遠超出當前的應用。
下一個計算前沿
Nvidia的未來價值主張擴展到代表潛在萬億市場的新興領域：
該公司的下一代架構代號爲Rubin，計劃於明年發貨，作爲Blackwell的繼任者，使Nvidia能夠抓住這些不斷發展的機會。
投資者的關鍵考慮因素是時機。這些先進應用的全面商業化可能需要5-10年才能實質性地改變Nvidia已經令人印象深刻的利潤狀況。在這一過渡期，增長可能會以更溫和的速度繼續。
這一背景使得$60 億的回購計劃尤爲具有戰略意義。通過在未來幾年內積極減少流通股，Nvidia可以在這一技術轉型階段支持每股收益(EPS)的增長。實際上，這在下一代AI應用開發和擴展的同時，創造了一座維持EPS動能的橋梁。
投資視角
英偉達在主要科技公司持續投資AI基礎設施方面仍然處於非常有利的位置。他們的股票回購計劃的規模展示了他們現金生成能力的強大以及管理層對長期價值創造的信心。
對於擁有多年投資視野的投資者來說，盡管英偉達的估值相當高，但它仍然提供了一種引人注目的機會。該公司處於多個計算增長向量的交匯點，擁有強勁的結構性需求驅動因素和以股東爲導向的資本配置策略。
真正的問題不是Nvidia是否已經達到巔峯，而是我們所目睹的是否只是一個更大技術變革的開始——在這個變革中，Nvidia的計算平台仍然是基礎設施的核心。