燃料電池能源公司第三季度財務數據引起了轟動——收入幾乎翻了一番!但我並不買帳。仔細一看,這97%的收入激增至4670萬美元實際上是來自一項韓國交易的單一操作,這掩蓋了一些嚴重的潛在問題。我觀察FCEL已經足夠長的時間,以至於能夠發現他們在粉飾數字。當然,產品收入達到了2600萬美元,但這來自於一個單一來源——韓國的京畿綠色能源交易。同時,他們的電力生產收入實際上下降了7.5%,而先進科技收入暴跌了39%。這可不完全是一個蓬勃發展、多元化業務的跡象。頭條損失實在令人震驚。他們在研發資產上計提了6450萬美元的減值損失,淨虧損膨脹至9250萬美元。管理層希望我們關注他們"改善後的"每股調整虧損爲$(0.95),但我更關心的是他們持續的負毛利率。他們在每一筆銷售中仍然在虧損!乍一看,他們的積壓訂單看起來不錯 - 12.4億美元似乎令人印象深刻 - 但深入挖掘後你會發現產品和服務的積壓訂單實際上都在下降。只有他們的發電積壓訂單在增長,而且這僅來自一個康涅狄格州的項目。這家公司迫切需要新的訂單。與此同時,他們再次稀釋了現有股東,發行了近1000萬股新股。沒錯,這籌集了大約5000萬美元,但對長期投資者來說代價是什麼?最讓人沮喪的部分?管理層在2025財年的剩餘時間裏沒有提供任何指導。他們退回到了關於“削減成本”和“加強銷售管道”的模糊談話。我以前聽過這個曲調。他們轉向數據中心可能最終會獲得回報,但到目前爲止,他們的“專用電力合作夥伴”管道尚未轉化爲實際收入。而減少對固體氧化物研究的投入可能現在能節省資金,但將來可能會使他們在技術上陷入困境。在FCEL能夠持續在韓國以外贏得交易並產生正利潤之前,我仍然深感懷疑。本季度的頭條收入增長令人印象深刻,但最終卻是欺騙性的——在公司面臨的非常艱難的環境中,這只是一個海市蜃樓。
燃料電池能源第三季度收入激增掩蓋了更深層次的困境
燃料電池能源公司第三季度財務數據引起了轟動——收入幾乎翻了一番!但我並不買帳。仔細一看,這97%的收入激增至4670萬美元實際上是來自一項韓國交易的單一操作,這掩蓋了一些嚴重的潛在問題。
我觀察FCEL已經足夠長的時間,以至於能夠發現他們在粉飾數字。當然,產品收入達到了2600萬美元,但這來自於一個單一來源——韓國的京畿綠色能源交易。同時,他們的電力生產收入實際上下降了7.5%,而先進科技收入暴跌了39%。這可不完全是一個蓬勃發展、多元化業務的跡象。
頭條損失實在令人震驚。他們在研發資產上計提了6450萬美元的減值損失,淨虧損膨脹至9250萬美元。管理層希望我們關注他們"改善後的"每股調整虧損爲$(0.95),但我更關心的是他們持續的負毛利率。他們在每一筆銷售中仍然在虧損!
乍一看,他們的積壓訂單看起來不錯 - 12.4億美元似乎令人印象深刻 - 但深入挖掘後你會發現產品和服務的積壓訂單實際上都在下降。只有他們的發電積壓訂單在增長,而且這僅來自一個康涅狄格州的項目。這家公司迫切需要新的訂單。
與此同時,他們再次稀釋了現有股東,發行了近1000萬股新股。沒錯,這籌集了大約5000萬美元,但對長期投資者來說代價是什麼?
最讓人沮喪的部分?管理層在2025財年的剩餘時間裏沒有提供任何指導。他們退回到了關於“削減成本”和“加強銷售管道”的模糊談話。我以前聽過這個曲調。
他們轉向數據中心可能最終會獲得回報,但到目前爲止,他們的“專用電力合作夥伴”管道尚未轉化爲實際收入。而減少對固體氧化物研究的投入可能現在能節省資金,但將來可能會使他們在技術上陷入困境。
在FCEL能夠持續在韓國以外贏得交易並產生正利潤之前,我仍然深感懷疑。本季度的頭條收入增長令人印象深刻,但最終卻是欺騙性的——在公司面臨的非常艱難的環境中,這只是一個海市蜃樓。