Pi Network 主網封閉之謎：4700 萬用戶為何仍信 31 萬美元估值？

Pi Network 以行動優先挖礦吸引全球超過 4700 萬用戶，但截至 2025 年 10 月中旬，Pi Network 主網仍處於「封閉主網」階段，自 2025 年 2 月啟動已延遲八個月未開放。

非官方 IOU 市場價格徘徊在 0.21 至 0.26 美元，暴跌 90% 後，社群驅動的「全球共識價值」（GCV）運動卻喊出每 Pi 314,159 美元極端估值，10 月 19 日將舉行第三次 GCV 大會，這場群體信仰與市場現實的對抗揭示獨特現象。

Pi Network 主網的「封閉」戰略與延遲質疑

Pi Network 正處於一個關鍵時刻。截至 2025 年 10 月中旬，該網絡仍處於戰略性的「封閉主網」階段，這一階段旨在在全面公開發布之前，構建一個強大的、以實用為導向的生態系統。這種獨特的開發模式引發了社區的熱烈討論，探討其未來發展方向、非官方的價格波動，以及在通常由大型機構參與者主導的加密貨幣領域中，「群體力量」的動態將帶來的深遠影響。

所謂「封閉主網」，意味著雖然主網技術上已經啟動，但外部轉帳和自由交易仍然受限。只有完成 KYC 驗證的用戶才能將挖礦所得的 Pi 遷移到主網，而主網上的 Pi 也無法自由轉出到外部交易所。這種半開放的狀態已經持續了八個月（自 2025 年 2 月至今），遠超社群的初始預期。

核心團隊對這種延遲的官方解釋是：需要更多時間來完成 KYC 驗證、建立生態應用、確保網路安全。他們強調，匆忙開放主網可能導致代幣被投機者操控、真正的先驅者利益受損、生態系統在成熟前就被過度金融化。然而，社群中相當一部分人對這種冗長的時間表表示擔憂，認為無限期的「封閉」可能掩蓋更深層的問題——代幣分配過於中心化、核心團隊缺乏透明溝通、技術實力不足以支撐開放。

非官方市場的價格波動與殘酷現實

與大多數加密貨幣不同，Pi 幣目前尚未在主流交易所正式上市，這使得傳統的價格分析頗具挑戰性。然而，非官方的「IOU 市場」卻能為投資人情緒提供一些投機視角。截至 2025 年 10 月中旬，這些非官方估值徘徊在 0.21 美元至 0.26 美元之間。

這個價格區間與 Pi Network 主網剛開放時的高點相比，已經是天壤之別。2025 年 9 月，Pi 幣價格下跌近 48%，跌至 0.184 美元的歷史新低，隨後略有回升至當前的 0.21 美元。從年初接近 3 美元的非官方估值高點到現在，Pi 已經蒸發了超過 90% 的市值。這種跌幅讓許多期待一夜暴富的挖礦者夢想破滅。

雖然平均真實波動幅度（ATR）顯示 2025 年 10 月 8 日左右波動性較低，但相對強弱指數（RSI）卻顯示超賣狀態，暗示市場仍處於潛在壓力之下。該項目面臨潛在的看跌趨勢，部分原因是預期的代幣解鎖——一旦 Pi Network 主網完全開放，大量過去被鎖定的代幣將湧入市場。如果蓬勃發展的生態系統未能滿足社區對實用性的高期望，這些解鎖的代幣可能會轉化為巨大的拋售壓力。

IOU 市場的侷限性與風險

值得注意的是，當前的非官方價格是在極度受限的市場條件下形成的。IOU（I Owe You，我欠你）市場本質上是一種期貨交易——買家購買的是未來收到 Pi 的承諾，而非實際的 Pi 代幣。這種市場的流動性極淺，價格發現機制扭曲，很難反映 Pi Network 主網完全開放後的真實供需關係。

一旦主網開放，數千萬先驅者手中的 Pi 將可以自由交易。假設每個活躍用戶平均持有 1000 枚 Pi（這是保守估計，許多早期用戶可能持有數萬甚至數十萬枚），那麼潛在的流通供應量將達到數百億枚。這種供應量如果突然湧入市場，而需求端沒有同步增長，價格可能面臨進一步的大幅下跌。

GCV：314,159 美元的集體信仰

與這些非官方的市場波動形成鮮明對比的是，一個由社區驅動的「全球共識價值」（GCV）運動應運而生，其估值高達每 Pi 314,159 美元。這個數字不是隨意選擇的——它是圓周率 π（pi）的前六位數字，這種數學符號的隱喻為運動增添了某種神秘和理想主義色彩。

這項 GCV 代表著對專案長期潛力和基本價值的強大集體信念，而非當前市場供需關係的反映。支持者認為，Pi 的真正價值不應該由短期的投機交易決定，而應該基於其網路規模、技術潛力和社會影響。他們相信，一旦 Pi Network 主網完全開放、生態系統成熟，Pi 的價值將遠超當前的市場價格。

GCV 運動正在籌備於 2025 年 10 月 19 日舉行的第三次會議，以鞏固其由社區驅動的估值。這種集體行動展現了 Pi 社群的組織能力和信念強度，但也引發了外界的質疑——這種脫離市場現實的估值，究竟是遠見卓識，還是集體性的自我欺騙？

價值高於價格：理想與現實的碰撞

這種二分法凸顯了 Pi Network 與傳統加密經濟學的概念背道而馳，它優先考慮內在效用和廣泛的可及性，而非投機交易。核心團隊反覆強調的理念是「價值高於價格，社群高於投機」。這種理念在理論層面具有吸引力——如果加密貨幣真的要成為普惠金融工具，確實應該優先考慮實際應用和用戶利益，而非短期的價格炒作。

然而，理想與現實之間存在巨大鴻溝。在當前的加密市場結構下，價格是資本配置的核心訊號。如果 Pi 的價格持續低迷，開發者將缺乏動力在其生態上構建應用、投資者將撤離、媒體關注度將下降。即使 Pi 的技術和理念再優越，如果無法在價格上體現，最終也難以吸引資源和人才。

這種困境並非 Pi 獨有，而是所有試圖「改造」加密市場規則的專案都面臨的根本挑戰。你可以不喜歡當前市場的投機性質，但你無法完全無視它。Pi Network 必須在堅持理想和適應現實之間找到平衡點。

生態建設的亮點與黑客馬拉松成果

儘管價格低迷，Pi Network 主網的生態建設仍在持續推進。該專案正在進行的協議 v23 升級、即將完成的測試網，以及最近結束的黑客馬拉松（將於 2025 年 10 月 15 日舉行頒獎儀式）都彰顯了其對創造實用價值的不懈追求。黑客馬拉松提供了 16 萬枚 PI 代幣作為獎勵，吸引了全球開發者參與，提交的專案涵蓋遊戲、金融、社交等多個領域。

據報道，Pi Studio 中已有超過 210 個活躍應用程式和 23,000 個項目在開發中，其龐大的網路規模凸顯了這個眾包生態系統的潛在影響力。如果這些數字屬實，Pi 的開發者生態在規模上已經相當可觀。問題在於，這些應用的質量如何？實際使用者數量有多少？是否只是為了領取獎勵而草草提交的 demo，還是真正有用戶需求的產品？

Pi Network 的近期發展取決於幾項關鍵進展。首先是從「封閉式主網」過渡到全面的「開放主網」，目標是在 2025 年下半年實現。這項過渡取決於其龐大用戶群的 KYC 驗證流程能否順利完成。其次是預計在 2025 年第四季或 2026 年初將協議 v23 升級到主網，這將是另一個重要的里程碑，有望增強穩定性和功能。

Stellar Soroban 整合的戰略意義

從戰略上講，Pi Network 正積極尋求與 Stellar 的 Soroban 智能合約集成，此舉將顯著擴展其在去中心化金融（DeFi）、人工智慧支付和代幣化領域的能力。此次整合表明，Pi Network 主網的雄心壯志遠不止於單純的行動挖礦，而是要成為各種 Web3 應用的基礎層。

Stellar 是一個成熟的支付區塊鏈，其 Soroban 智能合約平台提供了高性能和低成本的優勢。如果 Pi 能成功整合 Soroban，將獲得成熟的智能合約能力，而無需從零開始構建。這種「站在巨人肩膀上」的策略可能加速 Pi 生態的發展。

群體力量的最終考驗

Pi Network 的成功最終將取決於其能否將龐大的用戶群轉化為生態系統中切實的效用和可持續的價值，這將證明「群體力量」確實能夠挑戰傳統的市場結構。對於加密貨幣投資者和愛好者來說，Pi Network 代表著一項引人入勝、卻又頗具爭議性的大規模加密貨幣應用實驗。

其「封閉主網」策略雖然因其漫長的周期而令一些人感到沮喪，但其初衷是在全面市場化之前建立一個穩健、實用至上的生態系統。值得關注的關鍵指標和事件包括：Pi Network 主網開放的正式發布、協議 v23 的成功部署、dApp 生態系統的持續成長和實用性，以及 KYC 驗證工作的進展。

最終，Pi Network 的旅程將成為一場試驗，檢驗「群體力量」能否成功駕馭加密市場的複雜性，並建立一種可持續的、價值驅動的數位貨幣。如果成功，Pi 可能開創加密貨幣民主化的新範式；如果失敗，它將成為理想主義在殘酷市場現實面前碰壁的又一個案例。