BTC和姨太重新測試支撐位，分析師表示市場準備擴張，因流動性轉移

加密市場的主要分歧正與宏觀流動性的突然變化相碰撞，一位知名的鏈上分析師表示，現在發生的事情看起來不像是發放，更像是新一輪動向前的壓力積累。

“主要分歧正在全面展開。BTC和ETH都在重新測試關鍵需求區域，流動性指標發生變化——TGA接近峯值，QT接近完成，RRP被抽空，全球寬松正在進行。這不是發放——這是擴張前的壓縮。下一波流動性將決定一切，”Negentropic在X上寫道，用一句話捕捉到交易者所說的推動市場的兩種力量：技術重測和變化的宏觀背景。

比特幣在2025年大部分時間裏不斷創造新高，本週滑回到低六位數範圍，截至2025年11月4日，交易價格約爲$103k–$107k 附近，許多技術分析師將這一回調描述爲對夏季反彈期間形成的“需求區”的重新測試。

觀察價格走勢的交易者表示，$100k 區域及其上方的區域仍然是最重要的短期支撐：如果買家守住該區域，那麼這看起來像是一個健康的整合；如果突破，則向中五位數的下行變得更有可能。

以太坊的走勢較爲平靜，但同樣脆弱：在經歷了一段時間向年內高點攀升後，ETH正在測試大約$3,600–$3,800的支撐區間。分析師和圖表分析師指出，該區間是即期的“需求”，可能會支撐另一個漲階段，或者如果失守，則可能向$3,400區域下跌。短期動能指標顯示買壓減弱，但一些市場評論員仍然將這一走勢視爲重新測試而非放棄。

加密市場緊縮

這些技術測試之所以不同於普通的獲利了結，是由於流動性背景。美國聯邦儲備委員會的資產負債表縮減計劃（量化緊縮）正在正式結束，聯邦儲備委員會宣布將於12月1日停止減少其資產負債表。

這一步驟改變了美元流動性的結構：暫停量化緊縮(QT)可以像是政策寬松的緩慢重新引入，即使基準利率保持不變。對於一直在稀薄流動性上航行的風險市場來說，這一變化是巨大的。

與此同時，加密交易者關注的另外兩個中央銀行指標正在閃爍變化。財政部一般帳戶，實際上是政府在联准会的支票帳戶，在進入本季度時膨脹到異常高的水平，這意味着財政部以現金緩衝開始，減少了短期借款需求；更大的 TGA 餘額暫時拉低了對新國債供應的市場需求。

联准会的隔夜逆回購工具，曾在疫情期間成爲一個2-3萬億美元的現金停放地，現在隨着儲備緊縮已減少到這一峯值的一小部分。綜合來看，這些數據點構成了Negentropic提到的“流動性翻轉”：在安全的短期投資工具中停放的過剩現金減少，且联准会暫停量化緊縮，這改變了各資產類別的邊際買賣者計算。

對於加密市場，實際結果是明確的：如果下一波流動性，無論是來自联准会的再投資決定、新的機構流入現貨ETF，還是重新燃起的散戶需求，抵達當前的整合階段可能會迅速進入一個新的擴張階段，從而推動BTC和ETH從守衛的需求區漲。

如果流動性仍然受到限制，壓縮可能會以相反的方式展開，將重新測試轉變爲更深的發放和長期的修正。也就是說，二元負熵在他們說“下一波流動性將決定一切”時正在發出信號。

交易者已經爲這兩種情況做好了準備。一些對沖基金和長期持有者正在利用下跌增加敞口，將回調視爲接近結構支撐的買入機會；而其他人則在加緊止損並使用期權進行對沖，以防流動性驅動的下行加速。

技術分析師正在關注相同的水平：對於比特幣，捍衛者指出$100k 區域作爲關鍵支撐，並認爲重新奪回$114k–$116k 區間對於恢復反彈是必要的；對於以太坊，保持在$3.6k–$3.7k看起來至關重要，以避免滑向$3.4k。

簡單來說，投資者需要關注價格和基礎設施。價格將告訴你市場參與者是否願意在當前水平介入；而基礎設施、TGA、聯邦儲備的資產負債表政策以及逆回購工具將告訴你驅動持續漲所需的資本是否可用。

現在，市場就像一個卷緊的彈簧：圖表上的壓縮以及宏觀格局即將改變方向。這個彈簧是向上彈還是向下彈，取決於即將到來的流動性浪潮，以及買家是否會出現在圖表分析師一直指向的需求區。