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在 Gate 廣場發布與 TRUST 或 CandyDrop 活動相關的原創內容，即有機會瓜分 13,333 枚 TRUST 獎勵！
📅 活動時間：2025年11月6日 – 11月16日 24:00（UTC+8）
📌 相關詳情：
CandyDrop 👉 https://www.gate.com/zh/announcements/article/47990
📌 參與方式：
1️⃣ 在 Gate 廣場發布原創內容，主題需與 TRUST 或 CandyDrop 活動相關；
2️⃣ 內容不少於 80 字；
3️⃣ 貼文添加話題： #发帖赢代币TRUST
4️⃣ 附上任意 CandyDrop 活動參與截圖。
🏆 獎勵設定（總獎池：13,333 TRUST）
🥇 一等獎（1名）：3,833 TRUST / 人
🥈 二等獎（3名）：1,500 TRUST / 人
🥉 三等獎（10名）：500 TRUST / 人
📄 注意事項：
內容必須原創，禁止抄襲或灌水；
得獎者需完成 Gate 廣場身份認證；
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⏰ 活動時間： 11月5日 18:00 – 11月12日 24:00（UTC+8）
參與方式：
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📅 活動時間：2025/11/4 12:00 — 11/30 23:59（UTC+8）
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加密”無人區”：週期信號已顯現，但多數人毫無察覺
作者：Christina Comben
來源：The Coin Republic
原標題：The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles
編譯及整理：BitpushNews
關鍵點：
市場現狀：難以定義的狀態
“現在是牛市還是熊市？”——這個加密市場最熱衷討論的問題，在2025年末可能已經不再適用。當交易員和分析師們試圖爲當前市場貼上標籤時，他們發現這個市場拒絕被簡單定義。
加密價格未能重現2021年的拋物線式漲，但也遠未達到真正熊市般的絕望。那麼，究竟發生了什麼？
加密交易員Dan Gambardello對此進行了解讀：我們可能正處於週期的"被遺忘章節"。
這種平靜階段與2019年7月至9月期間如出一轍：當時市場橫盤整理，联准会結束了量化緊縮，加密市場在醞釀下一次大動作前仿佛陷入了奇怪的停滯期。
2019年的幽靈
回顧2019年7月的加密新聞：联准会正式宣布結束量化緊縮，這一政策轉向標志着全球流動性發生了微妙而重要的變化。
幾個月後的9月，政策緊縮正式停止。這恰好爲隨後的一輪溫和漲鋪平了道路，並最終引發了2020-2021年的市場爆發。
如今，歷史似乎在重演。联准会再次宣布即將於2025年12月結束量化緊縮。在這兩個時期，宏觀流動性均已開始轉向，但市場對加密價格的信心尚未跟上。
"量化緊縮結束的消息剛剛公布，"Gambardello在視頻中表示，“這並非牛市頂峯，也不是熊市底部，而是處於兩者之間的模糊地帶。”
這種"中間狀態"在加密新聞中常被忽略，卻恰恰是週期重置的關鍵階段。2019年，比特幣的風險評分徘徊在42左右，與當前的43分幾乎完全相同。盡管價格不同，但市場情緒卻呈現出相似的不確定性。
加密市場風險指標與耐心的價值
"如果你相信結束QT將帶來流動性提振，考慮在2025年12月前的任何回調中逐步建倉，"Gambardello建議道。
他開發的名爲"Zero"的AI驅動系統建議理性部署資金，識別風險區域而非追逐市場動量。
他指出，2019年以太坊的風險模型評分爲11，而如今爲44。Cardano的評分爲29。這些基於波動性和情緒數據得出的數字，幫助宏觀投資者規劃建倉區域，而非情緒化地交易波動。
如果評分回落至30或20區間，可能會呈現長期持有者夢寐以求的積累機會。
Glassnode數據支持這一模式。在中期盤整期間，長期持有者的供應量通常隨着投機交易者的退出而增長。
2019年，比特幣長期持有者佔比超過流通供應量的644%；2025年，這一數字再次接近相同水平。耐心，似乎是冷靜投資者的祕密武器。
（圖表來源：studio.glassnode.com）
圖表在透露什麼信息
在以太坊周線圖上，走勢呈現出驚人的相似性。2019年7月，就在QT結束後不久，以太坊測試了其20周移動平均線，反彈後再次下探，數月後才真正恢復。
今年夏天，同樣的20-50周均線交叉再次上演；這再次提醒我們，週期總是在希望與疲憊之間推拉。
Gambardello解釋道，需要警惕的信號將是以太坊能否突破20周移動平均線。這是判斷市場是否會重復2019年走勢的短期確認信號。
否則，總市值暫時跌至3萬億美元區間（相較於目前CoinMarketCap顯示的3.6萬億美元）可能將重演當年的劇本：跌幅足以嚇退散戶，但尚不足以終結漲趨勢。
不同的十年，相同的市場心理
當然，2025年並非2019年的簡單復制。加密新聞的頭條已然不同，宏觀舞臺也發生了巨變。
親加密的美國政府已上臺。《清晰法案》和《GENIUS法案》基本終結了曾讓投資者夜不能寐的監管不確定性。以太坊ETF已上線交易。
穩定幣發行商受到監管。貝萊德如今穩坐250億美元加密ETF資產的寶座。
這種機構力量不會一夜之間消失。相反，它改變了市場的節奏，將曾經依靠腎上腺素運行的市場，轉變爲依靠電子表格和壓力測試管理的領域。
我們正在見證的可能不是另一場牛市或熊市，而是某種更微妙的變化：一個更大貨幣氣候系統內部的過渡階段。
联准会的流動性轉向、5月前新任主席的就任，以及監管的正常化，可能共同使2025年成爲下一次漲前的安靜準備期。
Gambardello並不認爲我們正在進入熊市，而是處於一種"令人煩惱的盤整階段"。
是的，這令人煩惱。但或許是必要的。如果2019年的加密市場教會了我們什麼，那就是：無聊往往是突破的前奏。