LAC 股票在 6 個月內飆升 69%：無人談論的鋰投資

鋰美麗國 (LAC) 在過去六個月中剛剛發布了68.6%的上衝行情——擊敗了採礦行業平庸的7.7%增長，讓像必和必拓這樣的競爭對手 (上漲了7%) 。但事情是這樣的：爆炸性的增長並不總是意味着明智的購買。

爲什麼LAC一直在印鈔

真正的驅動因素？Thacker Pass——位於內華達州的鋰礦，坐落於全球已知的最大測量鋰儲備之上。LAC 控制合資企業的 62%，(GM 擁有 38%)，他們正努力在 2027 年底之前使第一階段上線，目標是每年生產 40,000 噸電池級碳酸鋰。

進展是真實的。到2025年第三季度，工程完成度已達80%以上，預計年末將達到90%。公司已經鎖定$430M 的設備和建設承諾，主要組件將在2026年初到達。明智的舉措：他們將項目結構設計爲大約75%的資本支出(勞動力、承包商、服務)規避關稅風險。

房間裏的大象

但是等等——還有一些問題，或者說有三個。

關稅風險：原材料成本可能會激增。鋼鐵、稀有材料、供應鏈中斷？即使有75%的關稅保護，25%的資本支出仍然暴露在外。漲的輸入成本可能會拖垮項目經濟，特別是如果國內價格飆升。

DOE貸款達摩克利斯之劍：LAC在2025年10月鎖定了$435M DOE貸款預付款，但這伴隨着附加條件。嚴格的合規要求、限制性契約，如果出現任何問題，公司可能面臨強制還款或違約。這是僞裝成融資的操作手銬。

時間線風險：生產還需多年。這意味着您正在賭注於一個不確定的宏觀環境中的執行。

估值遊戲

LAC的未來市銷率爲1.42—比BHP (2.72)便宜得多，遠低於Sigma Lithium (3.35)。看起來在紙面上很便宜。但經紀人持觀望態度：平均評級爲2.54/5 (持有區間)。這告訴你，專業人士認爲風險與回報平衡，並不是必勝之局。

真正的看法

LAC擁有重要的資產和進展，長期來看具有意義。但這對現有股東來說是持有，而不是新投資者的買入信號。上行空間是真實的——但執行風險、貸款契約和地緣政治阻力也同樣存在。你不是在購買一家現金流穩定的公司；你是在押注一個多年的建設項目能保持在預算和時間表內。

當前Zacks排名：#3 (持有)——這就是誠實的答案。