# 手術機器人市場變局：翻新系統能否打開新市場？

直觀外科公司(ISRG)最新財報透露了一個有趣現象——翻新版達芬奇Xi系統正成爲進入成本敏感市場的新鑰匙。20臺翻新Xi已售出，醫院還在內部重新部署舊設備。

**套路是這樣的**：當醫院升級到高端的da Vinci 5時，舊的Xi系統就被收回翻新。第三季度單季就有141臺舊Xi被交易。這些翻新後的設備對門診手術中心(ASC)和新興市場很有吸引力——畢竟資本預算都很緊張。

核心痛點是啥？美國ASC的醫療報銷只有醫院的幾分之一，全價購買手術機器人基本不可能。翻新Xi反而成了突破口——相同工作流、兼容的器械、統一的培訓體系，讓醫生們可以在不同場景間無縫切換。

**國際市場也有機會**：中國、日本、歐洲等地政府預算緊張，翻新系統能幫助直觀外科先搶佔市場，再推高端型號。

**競爭對手也在動**：Zimmer Biomet的ROSA機器人Q3成績不錯，美國膝關節手術的機器人滲透率已突破50%。Stereotaxis的GenesisX則瞄準電生理手術，已在歐洲獲CE認證，今年有望美國上市。

**估值看點**：ISRG今年漲幅10.9%，PE倍數61.19，雖然高於行業平均但低於五年中位數71.53。2025年盈利預期同比增長17.3%。

**簡單說**：醫療機器人市場在分層，高端留給大醫院，二三線市場由翻新系統來補充——這是在不損傷旗艦產品定價的前提下，悄悄擴張市場的高招。