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國防支出激增:誰在獲利?

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根據美國國防撥款法案爲2026財年撥款8315億美元,航空航天承包商們正如魚得水。**Howmet Aerospace (HWM)**就是一個典型例子——其國防航空航天部門在2025年第三季度同比增長24%,目前佔總收入的17%。推動這一增長的因素是什麼?對F-35發動機備件和老式戰鬥機零件(F-15, F-16)的需求飆升。

HWM的工程結構部門反映了這一順風,收入增長14%。但這裏有個問題:該股票的前瞻市盈率爲46倍,而行業平均爲28.6倍。這是一個顯著的溢價,而Zacks共識剛剛將盈利預期上調了2.8%——與估值相比,這一增幅顯得溫和。

競爭對手也沒有閒着。通用電氣航空剛剛獲得了一份$5 億美元的空軍F110發動機合同,國防收入同比增長11%。泰克斯特龍的貝爾部門也參與了這一行動,簽署了新的直升機交易。

真正的問題:在這些估值中,防御性增長是否已經被計入,還是這將是一個多年的順風?當前的勢頭表明有上行空間,但投資者應該關注新合同的贏得能否證明溢價倍數的合理性。HWM的Zacks評級爲#3 (持有)——穩定但並不是一個強烈的買入。

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