造成巴菲特損失萬億的遺憾：他爲何從未購買微軟

設置：沃倫·巴菲特無疑是活着的最佳股票挑選者。然而，即使是傳奇人物也有盲點——而微軟可能是他最昂貴的盲點。

錯過背後的真實故事

事情是這樣的：巴菲特熱愛微軟的商業模式。他公開贊揚這家公司已有數十年。那麼，爲什麼伯克希爾哈撒韋從未採取行動呢？

這個答案揭示了即使是最偉大的投資者也有令人不安的事情：個人關係可以超越理性決策。

巴菲特與微軟聯合創始人比爾·蓋茨的友誼形成了一道無形的壁壘。在伯克希爾2018年股東大會上，巴菲特直截了當地說：“伯克希爾收購微軟將是一個錯誤。” 這並不是因爲這家公司不好——而是因爲投資可能看起來像是偏袒。更糟的是，監管機構可能會質疑巴菲特是否獲得了非公開信息。

翻譯：誠信戰勝貪婪。但貪婪的回報更豐厚。

坐視的代價

讓我們來算一下：

• 微軟的市值：$3.5萬億 (過去十年上漲了780%)
• 當前排名：全球第4大盈利公共公司
• 如果巴菲特十年前購買$1B 的MSFT：他今天將大約坐擁**$8B **

這可不是小錢——即使對於一個身價超過7000億的家夥來說。

爲什麼這比巴菲特的投資組合更重要

這個故事實際上揭示了投資中的一個根本矛盾：

矛盾：微軟滿足巴菲特投資清單上的每一項要求：

• 強大的競爭護城河 (軟件網路效應)
• 穩定的收入來源
• 紀律性的資本配置
• 領導深度
• 長期增長空間

然而，個人因素使他無法參與。這提醒我們，即使是系統性投資者也會讓非財務因素幹擾數十億美元的決策。

更廣泛的教訓

這並不是特別關於微軟。關鍵在於識別我們何時在用合理的借口來避免某些事情。巴菲特本可以找到變通辦法——向伯克希爾子公司出售、披露安排等。相反，他選擇了約束而不是資本。

有時那是智慧。有時它只是昂貴的。