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Cipher Mining CIFR的209%漲幅背後:是泡沫還是真香?

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這家比特幣挖礦公司今年漲瘋了——YTD漲幅209.5%,遠甩同行Riot Platforms(36.7%)和Cleanspark(19%)。怎麼做到的?

核心驅動:

  • Q3 2025挖出629顆BTC,收入7200萬美元
  • Black Pearl礦場(300MW)剛滿載運營,36%產能來自這裏
  • 能效達16.8焦/太哈,業界頂尖水平
  • 籤下AWS和Google大單:合計約115億美元長期合同(8.5B AI托管+3B雲計算+5.5B AWS)

但這裏有坑:

  • P/S倍數15.53倍 vs 行業2.54倍,估值明顯超前
  • Q4 2025預期虧損-0.10美元/股(上月又擴大了4分)
  • 新礦機折舊+電費上升,利潤承壓
  • 幣價波動直接影響挖礦收入(Q3均價114,400美元/BTC)

投資評級:Hold(等等再動)

說白了就是:基本面確實不錯,長期合同撐腰,但估值已經透支預期。那些看空的說法也不完全是空穴來風——帳面還在虧損,賺錢的邏輯靠後續產能釋放。散戶現在抄底風險偏大,不如等到估值回到合理區間或Q4財報再動。

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