Tesla 2025年過山車行情背後的真相：AI夢想vs現實差距

特斯拉今年有點難。 年初被關稅和貿易戰拖累股價跳水，後來靠AI、機器人出租車、Optimus機器人這些概念炒起來，股價反彈60%。但最新數據潑冷水了——

第三季度財報：看似光鮮，實則有坑

特斯拉Q3營收282億美元，超出華爾街預期的264億。聽起來很爽，但往下看就尷尬了：

• 每股調整收益：0.50美元 vs 預期0.55美元（沒達標）
• 毛利率（除去監管積分）：15.4% vs 預期15.6%（又沒達標）

核心問題是啥？這次營收暴增主要靠9月底前搶購電動車鎖定稅收優惠，不是長期競爭力。

自動駕駛吹牛越來越難

最扎心的警告來自特斯拉前AI負責人Andrej Karpathy。這哥們是Autopilot和自動駕駛項目的操盤手，他直言：別被特斯拉和Waymo的進展騙了，完全自動駕駛的問題遠沒解決。

現實有多打臉？

• 特斯拉夏天在德州Austin發布的Robotaxi仍然需要人類監管員在車裏
• Waymo早在2020年就放棄了這個要求
• 針對特斯拉"完全自動駕駛"的訴訟堆積如山，已經賠付多起

馬斯克這幾年一直在說"自動駕駛快完成了"，但承諾和現實的差距像個黑洞。

估值現在有多離譜？

特斯拉市值1.5萬億美元，比福特和通用汽車加起來還多好幾倍。這個估值支撐在哪？主要是賭博：

• 100萬輛Robotaxi投入運營
• 100萬臺Optimus機器人
• 1000萬個FSD訂閱
• 核心利潤達4000億美元

再看看馬斯克剛通過的薪酬方案——最高值1萬億美元，大部分在這些裏程碑解鎖。問題是：這些裏程碑有多靠譜？沒人真知道。

投資者要搞清楚一件事

特斯拉現在已經不是純汽車公司了，它在賭一個未來科技帝國——AI、機器人、出租車服務。這個賭注收益巨大，但風險也巨大。當一家公司的估值建立在未來承諾而不是現在收益上，每一個延遲或失敗都可能引爆。

特斯拉確實讓長期投資者賺過大錢，但現在的價位？已經定價進了太多夢想。