Alphabet能否擊敗Nvidia，成爲下一個$5 萬億巨頭？

萬億美元俱樂部正變得擁擠

英偉達獨自站在$5 萬億的標志上，但這種情況不會持續太久。在它身後，一羣大型公司正在奮起直追：Alphabet市值爲3.4萬億，Apple爲3.9萬億，Microsoft爲3.7萬億，而Amazon則以2.4萬億落後。

問題不是如果另一家公司達到$5 萬億，而是誰先到達。

爲什麼Alphabet有真正的機會

從表面上看，微軟和蘋果的市值更接近終點線。但谷歌的基本面卻講述了一個不同的故事。

利潤很重要。 雖然亞馬遜的收入更高，但字母表的利潤更好。當你談論向5萬億美元的復合增長時，這個效率差距是巨大的。

人工智能已經開始獲利。 Alphabet並沒有等待人工智能成熟——它現在就開始獲利。其在搜索中的人工智能概述、推動廣告收入的人工智能驅動的YouTube算法以及雲人工智能產品都在發揮作用。蘋果？仍然主要在談論人工智能。微軟在企業人工智能方面領先，但Alphabet通過搜索構建的消費者人工智能護城河更難被破壞。

搜索主導地位依然存在。 盡管ChatGPT引發了熱潮，但谷歌仍然掌控搜索。今年的反壟斷勝利(使Chrome)去除了巨大的執行風險。

雲計算增長軌跡。 亞馬遜擁有更大的市場份額，但谷歌的雲部門增長更快。兩者都是AI的順風車——從這個角度看，谷歌似乎更便宜。

估值通配符

根據傳統的市盈率指標，盡管增長動力相似，Alphabet的估值相比微軟仍處於折價狀態。如果收益增長加速，這一估值差距可能會顯著縮小。

蘋果面臨着微軟沒有的逆風：在當前政策下，中國的關稅風險可能會帶來嚴重影響。Alphabet？制造足跡極小。這在未來2-3年內是一個非小的優勢。

真實的賭注

字母表會特別在下一個達到$5 萬億嗎？不清楚。這四個中的任何一個都可能首先達到，具體取決於盈利意外、宏觀變化和市場輪動。

但這才是關鍵：Alphabet是一座堡壘。它主導着搜索，正在雲計算/人工智能領域獲勝，並且它擁有競爭對手無法在一夜之間復制的結構性護城河。即使它沒有急於在$5T 之前行動，它也定位於持續增長數十年。

對於長期持有者而言，真正的問題不是$5T 裏程碑——而是你是否希望接觸到一家同時啓動多個增長引擎的現金印鈔公司。大多數投資者的答案是肯定的。