福特第三季度超出預期，但因供應鏈受損下調全年展望

福特剛剛公布了第三季度的財報，結果喜憂參半。這家汽車制造商的每股收益（EPS）爲(45美分，遠超預期的38美分)，營收爲($50.5B，同比上升9.3%)，但有一個問題——管理層將全年EBIT指導下調至$6-6.5B，低於之前的$6.5-7.5B區間。

爲什麼降低評級？

Novelis工廠火災是罪魁禍首。福特在鋁供應上遭受重創，這對電動汽車生產至關重要。這一連鎖反應迫使他們將自由現金流指引從35-45億美元降低到僅20-30億美元——相比2024年的67億美元，下降幅度超過40%。

段落細分

福特藍 (遺留的內燃機業務)仍然是現金奶牛：

• 733千單位售出 (+2% 同比)，超出預期
• $28B 收入爲15.4億美元，EBIT利潤率爲5.5%
• 基本上保持公司運轉

福特模型 e (電動車細分市場)正在大幅減少:

• 50K 單位 (-12% 錯過 vs. expectations)
• $1.8B 收入，但 -$1.4B 運營虧損
• 電動車過渡成本高，這點很明顯

Ford Pro (商用車輛)保持穩定:

• 373千單位，11.4% EBIT利潤率
• 仍然是最健康的細分市場，但略微未達到銷量目標

它的表現如何？

特斯拉第三季度EPS (50美分)略微超出福特，但特斯拉的收入增長(+12%同比)超越底特律。通用汽車也公布了穩健的第三季度財報($2.80對比$2.28預測)，表明傳統汽車制造商正努力應對利潤壓力。

真實故事

福特的問題不是需求——而是供應鏈脆弱性和電動車轉型的高昂成本。公司手頭有268億美元的現金，但預計自由現金流僅爲20億到30億美元，盡管有喘息空間，但需要迅速解決Model e的虧損。Novelis的情況暴露了汽車行業供應鏈的脆弱性。