全球市場對日本債券收益率飆升作出反應：加密貨幣面臨宏觀流動性危機

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全球市場對日本債券收益率飆升的反應

加密貨幣市場昨天出現了急劇下跌，觸發因素來自一個意想不到的地方：東京。日本10年期政府債券收益率躍升至1.84%，這是自2008年以來未見的水平。如果你在計算的話，那是十七年前。這一變動在數字資產市場引發了震蕩，24小時內抹去了大約5%的總加密貨幣市場價值。

接下來發生的事情相當殘酷。根據數據，超過217,000名交易者被爆倉。總損失？幾乎$640 百萬的頭寸消失。比特幣和以太坊均下跌超過5%，但老實說，痛苦是普遍的。這顯示了當全球利率如此波動時，槓杆消失的速度有多快。

日元套息交易的平倉

這是讓分析師擔憂的事情。大約三十年來，日本的超低利率創造了所謂的“日元套利交易”。投資者可以用低廉的日元借款，並將這筆錢投入其他地方的高收益資產。想想新興市場、美國股票，當然還有加密貨幣。這就像是對全球冒險行爲的巨大補貼。

現在情況正在改變。正如一位數據科學家在社交媒體上所說：“日本已經反轉了開關。利率上升。日元走強。而全球最受歡迎的自動取款機剛剛變成了債務催收員。”這雖然是生動的語言，但它傳達了情緒。當日本的收益率上升時，資金往往會流回國內，從而收緊其他地方的流動性。

不僅僅是一個加密貨幣故事

這並不是真的關於加密貨幣的基本面或某個區塊鏈特定的問題。這是關於宏觀流動性。加密貨幣恰好是流動性收緊時市場上最敏感的部分之一。槓杆頭寸首先受到衝擊，且受到的衝擊是最嚴重的。

時機也很有趣。联准会剛剛結束了其量化緊縮計劃。美國面臨創紀錄的國債發行。中國購買的美國債券減少。現在日本可能需要將資本帶回國內。美國最大的兩個外部資金來源同時在收縮。

一位策略師將日本債券圖表描述爲“應該讓地球上每位投資組合經理感到恐懼的圖表。”這聽起來可能很戲劇化，但仔細想想，日本的貨幣政策幾十年來一直是全球市場的基石。如果這發生了變化，一切都需要重新定價。

接下來是什麼

交易者可能會像關注加密貨幣圖表一樣密切關注日本的債券市場。如果這些收益率繼續上升，我們可能會看到在今年剩餘時間內流動性收緊。30年期債券的牛市可能實際上已經結束，盡管我認爲大多數人尚未完全意識到這一點。

$640 百萬的清算顯示了加密貨幣在這些宏觀變化中仍然面臨的風險。這提醒我們數字資產並非獨立存在。它們是一個全球金融系統的一部分，這個系統以我們有時會忘記的方式相互關聯。

也許這裏的教訓很簡單：當世界的債權國改變方向時，一切都會受到影響。加密貨幣恰好是第一個感受到並且最強烈感受到的。