去年的行情讓市值超1億美元的幣種有七成都跌了。山寨幣的日子不好過——創新叙事賣不動、應用層故事也沒人信，做空的人賺不到錢，做多的人更是虧得一塌糊塗。唯獨比特幣還能撐住，除此之外的幣種虧損效應太明顯了。

有意思的是，這輪下跌中還會偶爾反彈，短線做空反而變成了技術活兒，一不小心就被打爆。

但這個市場沒有像郵幣卡、茶餅那樣徹底退場，為什麼？

歸根結底就一個理由——加密市場是全球資產發行效率最高、形式最豐富、准入門檻最低的地方。只要資產發行還在創造機會，投資者就會源源不斷地進來，市場生命力就強。這不是簡單的投機市場，背後有實實在在的發行需求支撐。所以即便現在疲軟，這個市場也遠沒到真正的死亡期。