比特幣接盤邏輯大轉向：從認知擴散到供給收縮

【比推】有個有趣的觀察：比特幣的牛市邏輯在悄悄改變。

回顧過去的上漲周期，路徑特別清晰——極客先覺醒，然後程序員跟進，再到散戶入場，最後主流金融機構才認可。每一輪漲幅背後，本質上都是認知的層層擴散。

但2024年以後，遊戲規則變了。ETF的出現和機構級別的持倉結構完全改寫了供需面。現在有大量BTC正在逐步演變成"沉寂資產"——機構買進去就放在那，短期內無意賣出。這跟黃金流入央行體系的邏輯一樣。

當籌碼被長期鎖定，願意頻繁交易、反覆倒手的賣方越來越稀缺。這時候價格的推動力就會發生轉變——不再是新人進場帶來的認知擴散，而是供給端口的逐步收緊。

說白了，下一輪行情可能用不著新的敘事和信仰來驅動。單純是因為拋壓在減少。