12月30日，某頭部白銀基金復牌即遭拋售，一度觸及跌停，單日成交額突破6.5億元，跌幅達7.35%。

背後的邏輯其實不複雜：前段時間因為高溢價被炒作，吸引了大量套利資金湧入。但這種溢價終歸難以持久——從近70%的高位快速收窄到30%左右，套利盤開始集中拋售變現，形成了這波跌勢。

有趣的是，同一時間國際白銀市場卻在反彈。這就很能說明問題了。國內基金產品的溢價扭曲，本質上是場內外價格機制的錯配。当套利空間被壓縮，資金自然要找出口——於是就看到這種一冷一熱的對比場景。

這也提醒了不少投資者：追高溢價品種需要謹慎，溢價率本身就存在均值回歸的壓力。